本報(bào)獨(dú)家獲悉，在《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱 《辦法》)正式發(fā)布的前一天，一份名為《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則(征求境外機(jī)構(gòu)意見)》(下簡(jiǎn)稱“征求意見稿”)的文件悄然發(fā)至相關(guān)保險(xiǎn)公司投資部門，并要求在本月30日前把相關(guān)建議上報(bào)保監(jiān)會(huì)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，只有在相關(guān)實(shí)施細(xì)則的配套出臺(tái)后，《辦法》才更具有實(shí)質(zhì)意義。

征求意見

“這個(gè)細(xì)則實(shí)際上對(duì)我們合資保險(xiǎn)公司作用較小。”某合資保險(xiǎn)公司投資總監(jiān)告訴本報(bào)，這次征求意見已是繼今年6月底之后的第二次，“估計(jì)這是最后一次征求意見了?！?BR>其實(shí)，最近一段時(shí)間以來，提高直接投資股市比例、QDII新政實(shí)行等不斷松綁的保險(xiǎn)資金投資政策，讓一直受制于有限投資渠道的國內(nèi)保險(xiǎn)公司開始預(yù)見未來可能的投資收益。
在本報(bào)獲得的這份細(xì)則征求意見稿中，明確了保險(xiǎn)資金可以投資符合細(xì)則規(guī)定要求的境外銀行存款、商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、債券、貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金、股票、股票型基金、全球存托憑證、美國存托憑證和股權(quán)等投資品種或者工具。
而對(duì)業(yè)界普遍關(guān)注的委托人、托管人和受托人等細(xì)則征求意見稿也均作出了具體資產(chǎn)規(guī)模數(shù)額的衡量標(biāo)準(zhǔn)。例如，對(duì)境外證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，細(xì)則規(guī)定了必須同時(shí)滿足以下條件：依照所在國家或者地區(qū)法律，具有從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格；經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)7年以上，實(shí)收資本和凈資產(chǎn)均不低于5億美元或者等值自由兌換貨幣，管理證券資產(chǎn)規(guī)模不低于500億美元或者等值自由兌換貨幣，證券交易業(yè)務(wù)在所在國家或者地區(qū)的排名位居前列；具有健全的法人治理結(jié)構(gòu)，有效執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理制度，能夠保證證券安全，提供高效的證券清算和交割服務(wù)；經(jīng)營規(guī)范，信譽(yù)良好，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)符合所在國家、地區(qū)法律和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定；無不良誠信記錄，近3年沒有重大違法違規(guī)記錄；中國保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。
值得一提的是，細(xì)則中特別規(guī)定“與委托人有關(guān)聯(lián)關(guān)系的商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)，不得擔(dān)任該委托人的托管人和托管代理人。有關(guān)聯(lián)關(guān)系的商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)和受托人，不得同時(shí)擔(dān)任同一委托人的托管人、托管代理人和受托人。”而這里所稱關(guān)聯(lián)方或者關(guān)聯(lián)關(guān)系是指：一方直接或者間接持有另一方股份超過10%的；兩方被同一方直接或者間接持有股份超過10%的和中國保監(jiān)會(huì)認(rèn)定的有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系的兩方或者多方。“這樣實(shí)際上只能通過境外專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資了?！睒I(yè)內(nèi)人士分析，這樣的規(guī)定，對(duì)很多外資保險(xiǎn)公司來說，就無法通過境外保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資，而只能選擇高盛、瑞銀這樣的機(jī)構(gòu)。

爭(zhēng)議

盡管和第一次相比，這次的征求意見稿有了較大改變，但總體上而言，這次細(xì)則中有關(guān)境外投資托管機(jī)構(gòu)的選擇資格標(biāo)準(zhǔn)依然是業(yè)內(nèi)反響最激烈的方面。
從目前細(xì)則征求意見稿來看，規(guī)定境外受托人分為綜合類受托人和專業(yè)類受托人。境外受托人除滿足
《辦法》第十一條規(guī)定條件的具有5年以上保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，10年以上國際資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，管理團(tuán)隊(duì)平均專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)在10年以上外，還應(yīng)當(dāng)符合下列具體條件：
一是綜合類受托人實(shí)收資本和凈資產(chǎn)均不低于1億美元或者等值自由兌換貨幣，管理資產(chǎn)規(guī)模不低于5000億美元或者等值自由兌換貨幣，管理非關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)不低于管理資產(chǎn)總規(guī)模的70%；
第二，對(duì)擅長(zhǎng)投資某一類投資品種形成的資產(chǎn)專業(yè)類受托人，細(xì)則要求其實(shí)收資本和凈資產(chǎn)均不低于7000萬美元或者等值自由兌換貨幣，管理資產(chǎn)規(guī)模不低于3000億美元或者等值自由兌換貨幣，管理專項(xiàng)資產(chǎn)不低于管理資產(chǎn)總規(guī)模的70%，擁有國際公認(rèn)的專業(yè)聲譽(yù)和評(píng)價(jià)，管理團(tuán)隊(duì)在專項(xiàng)資產(chǎn)管理領(lǐng)域表現(xiàn)卓越。
對(duì)相互制、合伙制的境外受托人，細(xì)則規(guī)定受托管理資產(chǎn)規(guī)模在5000億美元或者等值自由兌換貨幣以上的，可不受實(shí)收資本和凈資產(chǎn)規(guī)定限制。
控股股東實(shí)收資本和凈資產(chǎn)均不低于10億美元或者等值自由兌換貨幣，且能夠提供全責(zé)擔(dān)保的，申請(qǐng)人可不受實(shí)收資本和凈資產(chǎn)規(guī)定限制。
一位外資保險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)，對(duì)這樣的資質(zhì)要求，大家都感到難以理解。因?yàn)樵趪?，有相?dāng)多只投資某個(gè)領(lǐng)域或者市場(chǎng)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，而這類機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模往往并不是很大，細(xì)則這樣的規(guī)定實(shí)際上把看似廣闊的投資受托人范圍一下子就縮小得非常狹窄。該人士還表示，主要通過資產(chǎn)規(guī)模為硬指標(biāo)的選擇方式和目前國際通行的選擇投資機(jī)構(gòu)的方法相悖，國際上通常是從投資機(jī)構(gòu)的績(jī)效、風(fēng)險(xiǎn)控制和各種指標(biāo)綜合考量。
另據(jù)了解，至少到目前為止，監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)資金QDII實(shí)施細(xì)則的正式出臺(tái)還沒有特別明確的時(shí)間。不過，根據(jù)此前保監(jiān)會(huì)有關(guān)人士關(guān)于今年要基本打開所有政策和操作層面，讓保險(xiǎn)資金投資進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段的公開表示，細(xì)則的出臺(tái)也指日可待。

2007年07月29日 16:33 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)本報(bào)記者 唐君燕 上海報(bào)道