盡管高管們刻意保持低調(diào)，但種種跡象表明，中國人壽已經(jīng)完成了對中誠信托14.4億股、約60%股份，價值36億的收購。

這個一石數(shù)鳥的漂亮交易一旦經(jīng)財政部最后批準，中國人壽將通過信托平臺進入證券、基金、期貨業(yè)務(wù)領(lǐng)域。此次以獲得業(yè)務(wù)牌照為最重要目的的收購，可謂國壽邁向混業(yè)金融控股集團的跨越性進展。此后中國人壽要做的，也許就只剩下怎樣買一家合適的銀行，以及最終如何將所有資源有效整合，使其作為一個整體協(xié)調(diào)發(fā)力。

國壽跳級

從7月18日傳出的收購接近完成的消息分析，中國人壽的進展堪稱巨大跳級。而此前的眾多股權(quán)投資都有隔靴搔癢之感。
截至目前，中國人壽已經(jīng)參股建設(shè)銀行、中國銀行、中信證券、工商銀行和廣發(fā)行，但僅僅是對證券業(yè)、銀行業(yè)進行的財務(wù)性投資，未取得這些企業(yè)的控股權(quán)，也沒有推出具體的跨行業(yè)業(yè)務(wù)。而且，中國人壽缺乏企業(yè)年金受托人資格，導致中國人壽資產(chǎn)管理公司在企業(yè)年金業(yè)務(wù)的爭取方面處于頻頻受制。
這項交易完全改變了國壽的戰(zhàn)略局限。
以每股2.5元人民幣，總共支付36億之后，中國人壽一掃郁悶之氣，即將可以利用中誠信托的平臺，在企業(yè)年金的受托、資產(chǎn)管理和賬戶管理等方面進行全方位合作。
中誠信托的年金資格含金甚巨。它是2005年首批獲得勞動和社會保障部企業(yè)年金受托人資格的5家機構(gòu)之一。截至2006年底，中誠信托受托管理的年金規(guī)模已逾8億元，年金計劃參與職工30余萬人。
值得一提的是，收購中誠使中國人壽的觸角伸入證券、基金、信托業(yè)。國壽首席投資官劉樂飛此前幾次透露過國壽有意進入相關(guān)金融行業(yè)，中誠信托的業(yè)務(wù)架構(gòu)幫助國壽實現(xiàn)了愿望。

銀行在哪里

已經(jīng)將中誠信托這個大寶貝納入懷中的中國人壽還缺什么？
在中國人壽2007年第一次工作會議上，中國人壽董事長楊超曾表示，中國人壽主業(yè)將由壽險和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)逐步擴展至財產(chǎn)保險、企業(yè)年金業(yè)務(wù)，再到銀行、證券、信托、基金業(yè)務(wù)?，F(xiàn)在看來，銀行牌照也許是國壽搭建混業(yè)金融控股大廈過程中的最后一個渴望。
為此中國人壽一直積極參與銀行業(yè)的股權(quán)投資，以圖取得經(jīng)驗和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。截至目前，其對銀行股權(quán)的投資已超過200億元。
比如，中國人壽參與中國銀行在H股市場的IPO，認購中行股份總金額達23.5億港元，是中行全部12家基礎(chǔ)投資者中入股最多的一家。2006年11月，國壽已經(jīng)持有重組后的廣發(fā)20%的股份，與花旗集團、國家電網(wǎng)公司并列為第一大股東。國壽共投入56.7億元資金，成為在銀行領(lǐng)域的又一大手筆。
近期又有市場傳言，中國人壽將在農(nóng)行股改中發(fā)揮推動作用。中國人壽董事長楊超表示，盡管中國人壽對于農(nóng)業(yè)銀行非常感興趣，但是否能成為其戰(zhàn)略投資者或者是財務(wù)投資者，還要按照中央金融改革的步驟和進程確定。
沒有銀行牌照之前，通過銀保股權(quán)合作參與到綜合經(jīng)營中，成為國壽的現(xiàn)實之選?！霸跅l件與政策許可的時候可大規(guī)模進入銀行，希望銀行業(yè)將來成為主業(yè)之一?！睏畛硎揪C合經(jīng)營擴張重點在于銀行業(yè)。有消息稱中國人壽正在洽購東莞市商業(yè)銀行、珠海市商業(yè)銀行及徽商銀行股權(quán)。不過國壽高層沒有透露更多信息。
目前國壽最可能的路徑是，通過參股規(guī)模較小的全國性商業(yè)銀行，并在重要城市收購幾家地方性商業(yè)銀行，獲得全國性的資格牌照和全國網(wǎng)絡(luò)資源，在重點城市取得區(qū)域的優(yōu)勢。

未來的整合

隨著業(yè)務(wù)布局的完善，如何確保旗下各個公司和業(yè)務(wù)實體更協(xié)調(diào)順暢的運轉(zhuǎn)，將成為中國人壽此后更費思量謀劃的要務(wù)。
稍微幸運的是，國壽有面臨類似挑戰(zhàn)的同業(yè)的做法可以參考；同時需要清醒的是，國壽在硬性股權(quán)結(jié)構(gòu)和軟性文化風格方面都有自己的特別之處。
平安保險堪為范例。平安旗下控股公司在品牌整合上已經(jīng)先行一步。在最近一次的動作中，平安通過深商行整體受讓原股東平安信托及香港上海匯豐銀行的股權(quán)，并更名為深圳平安銀行，總行設(shè)在深圳。原平安銀行在上海和福州的分行統(tǒng)一更名為深圳平安銀行福州、上海支行，最終實現(xiàn)以單一品牌和統(tǒng)一平臺發(fā)展銀行業(yè)務(wù)。
平安集團董事長馬明哲曾表示，由于平安絕對控股產(chǎn)險、壽險、證券、信托、銀行、養(yǎng)老金等所有子公司，因此平安集團的資源整合不成問題。盡管有如此自信，但業(yè)界依然提醒：隨后的整合運動中，原深商行、原上海平安銀行以及這個平安國內(nèi)外重金禮聘多達10人以上的國際化管理團隊之間，將面臨一個不短的融合過程。
絕對控股的平安尚且如此，目前剛剛持有信托60%的中國人壽，在證券、基金等公司的間接持股上，尚未達到絕對控股地位，革命顯然更是尚未成功。
國都證券6月份進行了增資擴股，之前中誠信托與北京國投并列為第一大股東，僅分別持有24.29%的股權(quán)。本輪增資擴股之后股份更被攤薄。至于嘉實基金，中誠信托擁有注冊資本總額的48%。中誠信托持股中誠期貨49%的股份，也未超半數(shù)。
另外，國壽作為歷史悠久的國有企業(yè)，在獲得壽險市場統(tǒng)治性份額的同時，本身也具有相對謹慎甚至保守的特點。此次收購中誠信托，高管對媒體采訪的一概寡言少語，可謂明證。國壽將來必將面臨與信托、基金、期貨公司的溝通協(xié)調(diào)?；蛟S它所面臨的挑戰(zhàn)，也許不會亞于平安銀行團隊那種內(nèi)外、新舊共事的狀態(tài)。
但是，一個統(tǒng)一的品牌與業(yè)務(wù)平臺，帶來的紅利又是巨大的。因此，對國壽來講，更好的進行品牌與業(yè)務(wù)資源整合當是高管的戰(zhàn)略課題，在離理想目標越來越近的今天，國壽已到需要發(fā)揮智慧和創(chuàng)意的時候了。

2007年07月21日 16:35 經(jīng)濟觀察報本報見習記者 寧方朋 深圳報道