2007年4月，澳大利亞審慎監(jiān)管局（Australian Prudential Regulation Authority，簡稱APRA）公布了該國最新一期企業(yè)年金——超級年金（superannuation）的規(guī)模統計結果。數據顯示，截至2006年底，澳大利亞的超級年金資產規(guī)模已經接近萬億大關，達到9120億澳元，較2005年增長19.5％。年金所包含的各種信托形式的基金，均得到了不同規(guī)模的發(fā)展，其中產業(yè)基金、小規(guī)模和零售基金的增幅都超過了20％。是什么促使“超級年金”資產規(guī)模在本世紀快速發(fā)展和近兩年“井噴”呢？APRA針對造成這一現象的直接原因，給出的答案是：2002年以來良好的投資回報和大量新入資金的共同作用。

澳大利亞養(yǎng)老金制度改革以前，其養(yǎng)老體系主要有兩個組成部分：一個是由政府支付的福利養(yǎng)老金，用于公民的基本生活保障；另外一種則是個人自愿繳納的養(yǎng)老金，例如長期雇員離職金，是企業(yè)提供給長期供職的員工的一種津貼形式。

但是，隨著全球老齡化程度的不斷加劇，澳大利亞政府被迫求助于其他的養(yǎng)老金資金來源途徑來緩解財政壓力。因此，自1992年開始，政府采用了強制企業(yè)年金制度，法律規(guī)定雇主為其雇員養(yǎng)老賬戶繳納年金費用。到了1994年，政府頒布了《超級年金行業(yè)監(jiān)管法》（《Superannuation Industry （Supervision） Regulations 1994》），對年金行業(yè)實行全面監(jiān)管。澳大利亞的企業(yè)年金屬于信托基金型管理方式，通過產業(yè)基金、公募基金、企業(yè)基金、小規(guī)?；鸷土闶刍鹞宸N信托形式對資產進行經營管理。年金由雇主和雇員同時繳納或雇主單方面繳納。當雇員在退休后或達到法定年齡（通常是55歲）可以選擇一次性支付或定期支付，也可以選擇二者兼而有之的給付。

超級年金計劃在實施過程中不斷累計經驗的同時，澳大利亞政府也在不斷修改超級年金相關的法案來達到促進其發(fā)展的目的。政府在最近一次于2006年修改，并在2007年開始全面施行的新法案當中，就對很多內容加以修訂，很多分析機構都將這次修改稱為具有革命意義的變革。這次變革的內容可以歸納為五個主要的方面：

第一，也是最為重要的一條是，凡工作到60歲之后才領取退休金的員工可以享受年金計劃收益免稅的優(yōu)惠，其他遞延的應稅收入所對應的稅率也顯著下調（平均來看，相當于75000澳元的年平均工資對應的35％的稅率調整到30％）。眾所周知，年金計劃最大的優(yōu)勢在于其稅收上的優(yōu)惠，即通過將工資等應稅所得的應交稅金，遞延到支付期繳稅的形式，使得這部分稅費可以在計劃繳費期實現滾動投資，為計劃持有人創(chuàng)造財富收益。而這部分由遞延稅款所創(chuàng)造的收益也是被課稅的?，F在對于60歲以上退休人員實施稅收上的優(yōu)惠，將這部分由計劃本身創(chuàng)造的收益的稅負予以免除，將大大提高計劃持有人的到期退休收入。與此同時，還能通過設定年齡限制，達到鼓勵雇員推遲退休年齡，以減弱因員工提前退休所帶來的養(yǎng)老壓力的目的。此項舉措另外一個彰顯智慧之處在于，可以通過個人稅收政策刺激民眾的養(yǎng)老儲蓄欲望，從而壓縮當期消費規(guī)模，達到進行宏觀調控的目的。

第二，新政策使年金計劃在不同基金之間進行轉換變得更加方便和容易。這也使得計劃的成員能夠對其賬戶的基金投資渠道做出更加自主的選擇和決斷。

第三，養(yǎng)老金的最高支付限額制度被廢止。此前的合理收益限制制度（Reasonable benefit limits，簡稱為RBLs）對按年給付和一次性給付養(yǎng)老金的額度設置了上限，新規(guī)定確保了60歲以上人群能夠從年金賬戶中免稅取款。此舉旨在通過放寬條款的限定來增加年金計劃的靈活度，從而吸引更為廣泛的人群參與。

第四，雇主在認可機構的全部配比繳費都可稅前列支，被繳費對象的年齡上限可達75歲。這一舉措相較于早前的根據年齡來確定限額的規(guī)定相比，可以有效地促使雇主積極為雇員配比繳費。稅收政策上的優(yōu)惠還可以鼓勵雇主提供更加充足的參考信息，以供員工投資決策使用，從而最優(yōu)化雇員的利益。

第五，在提供稅收政策上優(yōu)惠的同時，加重了對于超限定額度繳費的懲罰力度，從而保證了計劃的公平性和中低收入人群的利益能夠得到有效保障。

綜合考慮上述的新政策不難看出，澳大利亞政府希望通過一系列的政策調整來帶動整個超級年金市場的快速發(fā)展，從而使得由政府、企業(yè)和雇員共同組成的“三支柱”養(yǎng)老保險體系更加穩(wěn)固，市場的反應也印證了這次調整帶來的積極影響。根據2006財年的數據顯示，當年對全部基金管理機構繳費總額達771億澳元，其中雇主繳費額達463億澳元。管理著超過4名年金計劃參與成員的中等以上規(guī)?；鸸芾頇C構，新增凈繳費額125億澳元，增幅達到了上年同期283億澳元的44.2％。強勁的市場勢頭表明了民眾對超級年金計劃充滿了信心；與此同時，良好的資產收益率也更加堅定了這一信念。

據統計表明，2006財年擁有4名計劃成員以上的基金管理機構的平均超級年金資產收益率（ROA）達到了12％?；疬\作的收益能夠得到保障，民眾對年金計劃更有信心，愿意更多地繳納，乃至超級年金計劃不再僅僅是作為一個養(yǎng)老保障計劃，而且還兼具投資理財的功能?；鹳Y產規(guī)模的不斷擴大又能做到合理的多元投資，在保證收益的同時也確保了資金的安全。促進超級年金計劃發(fā)展的各個有利因素交織在一起，相互作用，使得年金市場實現了良性循環(huán)。這一系列的因素催生了基金資產規(guī)模的擴充，同時給出了造成“井噴”現象的直接原因背后，更深層次的解答。可以預見，未來企業(yè)年金必將會在澳大利亞養(yǎng)老保險“三支柱”體系中發(fā)揮越來越重要的作用。

2007年07月16日 中國保險報（南開大學國際保險研究所博士 朱威至）