和訊保險(xiǎn)消息 2007年12月08日，由中國保監(jiān)會(huì)政策研究室、保險(xiǎn)中介監(jiān)管部籌劃創(chuàng)辦的首屆“中國保險(xiǎn)中介發(fā)展論壇”在北京永興花園飯店舉行，北京特華財(cái)經(jīng)研究所所長王力在會(huì)上發(fā)表了重要講話。

王力認(rèn)為，按照中國保監(jiān)會(huì)主席吳定富提出的保險(xiǎn)業(yè)要做大做強(qiáng)，未來要和銀行、證券三分天下，必須要在2020年達(dá)到總資產(chǎn)42.58億的目標(biāo)，按照傳統(tǒng)的常規(guī)發(fā)展模式是不行的，必須要走出超常規(guī)的發(fā)展道路。

此外，王力認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)該從建立金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制、引入保險(xiǎn)債券和保險(xiǎn)衍生證券、逐步放寬保險(xiǎn)資金的資本市場投資渠道、鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金投資私募股權(quán)基金、鼓勵(lì)保險(xiǎn)企業(yè)在資本市場進(jìn)行融資等五個(gè)方面促進(jìn)保險(xiǎn)市場與資本市場融合發(fā)展。

以下為王力的發(fā)言實(shí)錄（未經(jīng)本人確認(rèn)）：

王力：尊敬的陳文輝主席助理和各位參會(huì)代表大家好！根據(jù)主辦方的要求，讓我講講資本市場和保險(xiǎn)市場的互動(dòng)發(fā)展問題。由于時(shí)間倉促，對這個(gè)問題的研究可能也不深入，在講的過程當(dāng)中有不對的地方希望大家批評指正，我講的題目是保險(xiǎn)市場和資本市場融合發(fā)展問題。

一、問題的提出。

目前，我國保險(xiǎn)市場和資本市場作為市場經(jīng)濟(jì)重要組成部分正面臨著重大的發(fā)展機(jī)遇。如何加大保險(xiǎn)市場和資本市場的融合，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)市場和資本市場的良性互動(dòng)發(fā)展，奠定保險(xiǎn)市場和資本市場的雙贏格局，已成為必須要研究和解決的重要課題。

二、國外的經(jīng)驗(yàn)。

（一）美國保險(xiǎn)市場和資本市場的融合分離的轉(zhuǎn)變。

20世紀(jì)30年代以前美國金融制度不受管制，自由競爭是當(dāng)時(shí)盛行的觀點(diǎn)，此時(shí)美國實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營制度。1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，美國國會(huì)相繼頒布了1933年銀行法，1934年證券交易法等豐富了金融制度。

（二）美國保險(xiǎn)市場和資本市場從分離走向融合。

第一，美國金融業(yè)受到外國銀行全面金融業(yè)務(wù)的競爭壓力，布林頓森林體系的瓦解時(shí)，金融領(lǐng)域開始向多極化方向發(fā)展。

第二，金融分業(yè)經(jīng)營局面使金融創(chuàng)新難以有效實(shí)現(xiàn)，以新型化、多樣化和電子改變了傳統(tǒng)的經(jīng)營模式。

在這樣的大的背景之下，美國為了應(yīng)對這種挑戰(zhàn)，提高本國金融業(yè)的國際競爭力，從20世紀(jì)80年代初開始了金融管制放松的進(jìn)程，逐步改變了各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍。1999年11月4日，美國國會(huì)參眾兩院最終表決通過了以金融混業(yè)經(jīng)營為核心的相關(guān)法律。

（三）在投資多樣化的總趨勢下，保險(xiǎn)公司資金投資于貨幣市場工具包括現(xiàn)金、銀行存款等等比例開始縮小，而投資于股票、債券資本市場工具的比例則逐步擴(kuò)大。2001年美國財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害險(xiǎn)公司持有證券上升到34%，壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)公司持有證券上升到20%以上。保險(xiǎn)基金運(yùn)用的監(jiān)管制度日益成形。

（四）保險(xiǎn)市場和市場今后的發(fā)展方向。

1、在市場發(fā)育初期，適合分業(yè)經(jīng)營。

2、在成熟的保險(xiǎn)市場與資本市場環(huán)境下，保險(xiǎn)公司的經(jīng)營重點(diǎn)已專注于負(fù)債管理轉(zhuǎn)向資產(chǎn)及負(fù)債管理相互配合。保險(xiǎn)市場從專一的，獨(dú)立的市場轉(zhuǎn)向與銀行、證券和信托等融合，互動(dòng)發(fā)展。

十七大報(bào)告提出大力發(fā)展金融市場，特別是提高銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的競爭能力。2003年4月，中國保監(jiān)會(huì)主席吳定富在《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》里指出，中國保險(xiǎn)業(yè)要貫徹科學(xué)發(fā)展觀，核心就是要做大做強(qiáng)。未來要和銀行、證券三分天下，保險(xiǎn)、銀行、證券要實(shí)現(xiàn)三分天下的發(fā)展目標(biāo)。為此，我們做了研究，實(shí)現(xiàn)三分天下目標(biāo)做了策略，策略是2005年國家統(tǒng)計(jì)預(yù)測司對未來中國15年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做了預(yù)測，十一五期間，中國經(jīng)濟(jì)保持在8.5%左右，十二五期間保持8%左右，十三五可能要達(dá)到保持7%左右。7%的經(jīng)濟(jì)總量可能超過60萬億。根據(jù)這樣的測算，我們對中國的金融市場和保險(xiǎn)總資產(chǎn)也做了策略。

根據(jù)回歸模型的測算，2020年中國金融資產(chǎn)要達(dá)到120萬億，年均增長7.72%，為實(shí)現(xiàn)三分天下目標(biāo)，到2020年中國保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)要達(dá)到42.58億的目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，我們做兩種選擇，一種是常規(guī)的選擇，根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)回歸分析，測算2020年中國保險(xiǎn)總資產(chǎn)要達(dá)到5.96萬億，年均增長9.52%，如果金融資產(chǎn)和保險(xiǎn)資產(chǎn)分別以7.72%和9.52%的速度增長，要到2052年才能實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。這是不可能的，我們做超常規(guī)測算，2020年達(dá)到中國保險(xiǎn)總資產(chǎn)42.5萬億的目標(biāo)重新做一個(gè)測算。要實(shí)現(xiàn)三分天下的目標(biāo)，按照傳統(tǒng)的常規(guī)發(fā)展模式是不行的，必須要走出超常規(guī)的發(fā)展道路。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)。到2006年末，保險(xiǎn)資金余額不達(dá)到17785億元，其中，債券、存款、基金、股票的投資余額站到53.14%、33.67%、5.13%和5.22%，隨著資本市場和保險(xiǎn)市場關(guān)系日益密切，保險(xiǎn)市場進(jìn)入資本市場的比例還要加大。

三、我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展中的問題。

其一，保險(xiǎn)業(yè)資本金嚴(yán)重不足。有專家預(yù)測，到2010年我國保險(xiǎn)業(yè)自留保費(fèi)規(guī)模達(dá)到1萬多億，相應(yīng)要求保險(xiǎn)業(yè)的凈資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)達(dá)到5900億元左右，按目前的水平，今后每年需增加凈資產(chǎn)670多億。

其二，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道有待于繼續(xù)拓寬。從數(shù)據(jù)看，銀行存款已經(jīng)有了一定的下降，債券投資占到53.14%，保險(xiǎn)公司全年分別拿出900多億投資證券投資基金和直接投資股票、未上市股權(quán)的保險(xiǎn)資金，累積比重達(dá)到10%左右及銀行存款、國債投資仍占到保險(xiǎn)投資70%以上，保險(xiǎn)公司因此也承擔(dān)著較大的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司這幾年的平均收益提高很快，和發(fā)達(dá)國家的發(fā)展水平還有很大的差別。

四、促進(jìn)保險(xiǎn)市場與資本市場融合發(fā)展。

第一，建立金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制。比如說建立信息共享平臺，建立各監(jiān)管部門的聯(lián)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)，建立監(jiān)管部門聯(lián)合評估體系，對信息實(shí)時(shí)監(jiān)控。

第二，引入保險(xiǎn)債券和保險(xiǎn)衍生證券。世界發(fā)展來看，保險(xiǎn)債券與保險(xiǎn)衍生證券發(fā)展迅速。1997年發(fā)行的巨災(zāi)債券僅有6.33億美元，到了2006年，全國尚在存續(xù)期的巨災(zāi)債券總規(guī)模達(dá)到104億元。對我國保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)而言，保險(xiǎn)債券和保險(xiǎn)衍生證券的風(fēng)險(xiǎn)要低于通常的金融衍生產(chǎn)品。他們進(jìn)行的反向操作，正好是保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場的避險(xiǎn)工具。

第三，逐步放寬保險(xiǎn)資金的資本市場投資渠道?？傮w來講，我國保險(xiǎn)資金投入股市的比重還是不高的，比如說英國保險(xiǎn)公司投資股市的比重超過50%。

第四，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金投資私募股權(quán)基金。從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資私募股權(quán)機(jī)構(gòu)或者保險(xiǎn)公司大的機(jī)構(gòu)投資者是私募股權(quán)機(jī)構(gòu)重要的投資人，美國、歐洲經(jīng)驗(yàn)都是如此，逐步放開金融管制，允許保險(xiǎn)公司投資私募股權(quán)基金。對我國目前而言，正在探討，估計(jì)保險(xiǎn)資金進(jìn)入私募股權(quán)基金，堅(jiān)決進(jìn)入資本市場，在目前我國資本市場制度尚不完善的情況下，不失為保險(xiǎn)資金投資的途徑。

第五，鼓勵(lì)保險(xiǎn)企業(yè)在資本市場進(jìn)行融資。

2007.12.08 11:20來源：和訊網(wǎng)   作者：和訊保險(xiǎn)