美國401K計(jì)劃的主要內(nèi)容和特點(diǎn)

401Ｋ計(jì)劃也稱為401Ｋ條款，是指美國1978年《國內(nèi)稅收法》第401條Ｋ項(xiàng)的規(guī)定。它是一種由企業(yè)和員工共同出資建立養(yǎng)老金賬戶的一項(xiàng)特殊的養(yǎng)老金制度，適用于私人盈利性公司。

（一）主要內(nèi)容

企業(yè)為員工設(shè)立專門的退休金賬戶，員工每月從其工資中拿出不超過25％的資金存入養(yǎng)老金賬戶，而企業(yè)一般也按一定的比例（不能超過員工存入的數(shù)額）往這一賬戶存入相應(yīng)資金。與此同時(shí)，企業(yè)向員工提供多種不同的組合投資計(jì)劃，員工可任選一種進(jìn)行投資，其收益歸401Ｋ賬戶，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)也由員工自己承擔(dān)。員工退休后能夠領(lǐng)取多少養(yǎng)老金具有不確定性的特點(diǎn)，取決于繳費(fèi)額的高低（賬戶資金的數(shù)量），也取決于資金管理的狀況，還取決于資本市場發(fā)展的情況。員工退休時(shí)，可以選擇一次性領(lǐng)取、分期領(lǐng)取和轉(zhuǎn)為存款等方式使用，國家對員工個(gè)人退休賬戶的養(yǎng)老金存款給予特定的稅收優(yōu)惠。

（二）主要特點(diǎn)

1．企業(yè)和雇員共同出資。401Ｋ計(jì)劃實(shí)現(xiàn)了國家（稅收優(yōu)惠）、企業(yè)、個(gè)人三方為雇員養(yǎng)老分擔(dān)責(zé)任的制度設(shè)計(jì)。

2．稅收優(yōu)惠——免稅，低稅收，延遲納稅。包括減免了對職工繳費(fèi)和投資收益征收所得稅并且享受延期納稅的優(yōu)惠。此外，雇主為職工的存款可以按工資的15％取得稅收扣除。

3．自主性，多選擇性。職工自行決定投入多少資金（有一定最高限額），可以自主選擇養(yǎng)老金存款的投資方式，如購買股票、債券、專項(xiàng)定期存儲等，從而找到適合自己的投資組合。

4．機(jī)動性強(qiáng)。雇主和職工每年都可確定調(diào)整存款額，存款可以在任何時(shí)間停止，增加或減少。并且隨著職工的轉(zhuǎn)移401Ｋ計(jì)劃賬戶也可一起轉(zhuǎn)移，另外401Ｋ賬戶上的余額也可轉(zhuǎn)移到其他符合條件的賬戶中去。

5．方便性。401Ｋ計(jì)劃通過從工資中自動扣除錢款，存錢防老就變得比較容易。

美國401Ｋ計(jì)劃的輝煌成功

（一）從企業(yè)雇主角度看

首先，相對于傳統(tǒng)的確定給付計(jì)劃由于受利率調(diào)整和投資收益等影響而不斷變化，給公司帶來諸多的不確定性，因此在面對市場競爭日益激烈、經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，越來越多的美國雇主將401Ｋ計(jì)劃作為首選的社會保障計(jì)劃，在雇主看來，新制度不僅可以提升公司的競爭力，同時(shí)又兼顧員工應(yīng)得的福利。

其次，401Ｋ計(jì)劃中企業(yè)的配套繳費(fèi)有助于吸引并保留人才，鼓勵(lì)雇員對企業(yè)的忠誠，增強(qiáng)了職工與企業(yè)患難與共的主人翁意識。

再次，相對于傳統(tǒng)的收益確定型計(jì)劃而言，401Ｋ計(jì)劃可以準(zhǔn)確地告訴雇主他需要定期投入多少資金量，這對公司長期和短期的財(cái)務(wù)安排有著重大意義。

（二）從雇員角度看

401Ｋ計(jì)劃的制度設(shè)計(jì)使得雇員具有投資選擇權(quán)以及享有稅收優(yōu)惠，這將會促進(jìn)他們的積極參與。

（三）從市場角度看

一方面，401Ｋ計(jì)劃為美國證券市場的發(fā)展提供了長期穩(wěn)定的資金，同時(shí)對美國共同基金業(yè)的發(fā)展起了重大的推動作用。另一方面，個(gè)人賬戶的可攜帶性有利于勞動力的流動，從而進(jìn)一步合理優(yōu)化市場人力資源配置。

（四）從社會角度看

布什政府在2005年又從立法方面進(jìn)一步推動員工將他們薪水中減稅的部分從社會保險(xiǎn)基金中投向如401Ｋ這樣的私人儲蓄賬戶，從這一點(diǎn)可以看出，政府已將成功得到推廣和發(fā)展的401Ｋ計(jì)劃作為由于人口老齡化問題日益嚴(yán)重而社會保險(xiǎn)資金存在一定程度支付危機(jī)的有益補(bǔ)充。

美國401Ｋ計(jì)劃的慘痛教訓(xùn)及面臨的問題

盡管401Ｋ計(jì)劃有著輝煌的成功，但這項(xiàng)計(jì)劃也并不是完美的，401Ｋ計(jì)劃推行中也遇到了問題并帶來慘痛教訓(xùn)。

（一）401Ｋ計(jì)劃的發(fā)展速度開始減緩

首先因?yàn)榧尤氲哪贻p人越來越少，他們正在支付高額的大學(xué)貸款，信用卡債務(wù)，并將多余的現(xiàn)金投入房產(chǎn)市場。其次由于最初加入計(jì)劃的“嬰兒潮”一代人已經(jīng)進(jìn)入領(lǐng)取期，大多數(shù)人將會在退休時(shí)取消401ｋ賬戶。

（二）雇員承擔(dān)了過重的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)制度設(shè)計(jì)，401Ｋ計(jì)劃的投資運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)完全由雇員承擔(dān)，一旦投資失敗會導(dǎo)致難以挽回的損失。企業(yè)為省去委托代理機(jī)構(gòu)的繁瑣手續(xù)和相關(guān)費(fèi)用，再加上因?yàn)橹贫热毕荻沟闷髽I(yè)運(yùn)作不規(guī)范，沒有有效的監(jiān)管制度，許多企業(yè)都將401Ｋ計(jì)劃中很大一部分的養(yǎng)老金用于購買本公司股票，給雇員個(gè)人賬戶帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。

（三）養(yǎng)老目的難以完全實(shí)現(xiàn)

401Ｋ計(jì)劃養(yǎng)老金的領(lǐng)取由雇員自己決定，他們多選擇一次性領(lǐng)取，難以保證該養(yǎng)老資金在退休后合理使用。

401Ｋ計(jì)劃的教訓(xùn)說明，其一，政府應(yīng)當(dāng)出臺政策規(guī)定限制購買本公司股票的份額，從而分散風(fēng)險(xiǎn)；其二，加強(qiáng)對上市企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)管，尤其要加強(qiáng)對上市公司公開披露信息的監(jiān)管，同時(shí)應(yīng)讓雇員有權(quán)利參與到本公司退休金計(jì)劃的監(jiān)管中。

美國401K計(jì)劃對中國建立企業(yè)年金保險(xiǎn)制度的借鑒與啟示

由于歷史原因，中國正在面臨日益嚴(yán)重的養(yǎng)老問題，并將在以后加劇，預(yù)計(jì)20年后中國老齡人總數(shù)將達(dá)到又一高峰。但值得注意的是，與歐美發(fā)達(dá)國家進(jìn)入老年社會所不同的是，中國屬于典型的“未富先老”的國家，這一嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)更加劇了中國的養(yǎng)老問題。雖然經(jīng)過幾十年的發(fā)展，中國社會養(yǎng)老保險(xiǎn)制度已經(jīng)逐步改革，完善，但是諸如歷史債務(wù)問題，個(gè)人賬戶空賬，養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面過窄，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金來源單一，投資單一問題，基金的保值增值問題則日益顯現(xiàn)，未來的養(yǎng)老金壓力將使財(cái)政出現(xiàn)巨大赤字，這使得養(yǎng)老資金可能將無力支付日益增長的未來需求。因此，尋找到適宜的企業(yè)年金保險(xiǎn)方案作為補(bǔ)充基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度就變得更加迫切和重要。

（一）建立有效的激勵(lì)機(jī)制——出臺稅收優(yōu)惠政策

從美國401Ｋ計(jì)劃中可以看到，稅優(yōu)政策是企業(yè)年金發(fā)展的動力，因此發(fā)展企業(yè)年金的關(guān)鍵在于稅優(yōu)政策的落實(shí)。目前，我國已出臺的企業(yè)年金政策條例只對企業(yè)繳納在工資總額4％以內(nèi)的部分進(jìn)行稅前列支（即享受稅收優(yōu)惠），但是相關(guān)的配套政策尚未出臺，比如沒有對個(gè)人繳費(fèi)及其收益進(jìn)行延遲納稅，以及企業(yè)更大比例份額的稅收優(yōu)惠等等。因此，落實(shí)企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策，建立有效的激勵(lì)機(jī)制，才能推動企業(yè)年金的發(fā)展。

除此之外，建立有效的激勵(lì)機(jī)制還應(yīng)包括簡化限制，增加覆蓋面，適度降低相關(guān)的賬戶管理費(fèi)用等等。

（二）完善資本市場的發(fā)展——企業(yè)年金發(fā)展的基石

美國資本市場高度發(fā)達(dá)，可選擇的投資工具非常豐富，私營養(yǎng)老金與資本市場協(xié)同發(fā)展，形成良性互動，這是美國401Ｋ計(jì)劃能夠迅速發(fā)展的重要原因之一。而目前我國資本市場還不成熟，比如，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的開發(fā)欠缺，缺乏有效的金融工具，避險(xiǎn)工具，存在資產(chǎn)質(zhì)量報(bào)告及信息不對稱，尤其是股票市場波動較大。從美國401Ｋ計(jì)劃的發(fā)展中可得到，企業(yè)年金的發(fā)展很大程度取決于成熟的資本市場運(yùn)營，只有依靠資本市場的成功運(yùn)作才能實(shí)現(xiàn)基金的保值增值。因此不斷規(guī)范、完善我國資本市場的發(fā)展也成為重中之重。其實(shí)，前面所述的稅優(yōu)政策的實(shí)施也與完善的資本市場發(fā)展密切相關(guān)。在中國，個(gè)人所得稅采取九級超額累進(jìn)稅率，特別對一些高收入階層稅率偏重，因此一旦類似401Ｋ計(jì)劃的規(guī)定出現(xiàn)，受稅收優(yōu)惠的刺激，大量儲蓄資金將涌入相應(yīng)賬戶和基金市場，將帶動基金、券商、交易所的興盛，從而推動中國的資本市場發(fā)展?？梢哉f這也從另一個(gè)角度強(qiáng)化了美國稅收優(yōu)惠政策對我國的借鑒意義。

此外，從安然事件中也能夠看出，由于缺乏有效完備的監(jiān)管措施，使得退休基金投資于股市風(fēng)險(xiǎn)較大，因此退休基金應(yīng)該尋求相對安全的投資組合和投資途徑，而這一點(diǎn)在我國動蕩的股票市場背景下也顯得頗為重要，所以要慎重選擇，必須在確保其安全性的前提下，追求長期穩(wěn)定的投資收益。

（三）由企業(yè)統(tǒng)一運(yùn)作到個(gè)人自主決定的投資管理模式

這不僅可以增強(qiáng)投資的靈活性和自主性，也為企業(yè)減輕負(fù)擔(dān)從而提升其市場競爭力。這一模式是世界發(fā)展的趨勢，但是考慮到我國企業(yè)年金計(jì)劃發(fā)展初期投資知識的不普及以及市場剛剛開始培育，所以這項(xiàng)措施應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)，逐步改革。

2007年11月22日 23:41 中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)