信托模式進(jìn)行管理、嚴(yán)格限制企業(yè)年金基金的投資比例、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理、完善的信息披露制度等多重的制度保障著企業(yè)年金基金的安全性，并且伴隨著各種制度的逐漸完善，企業(yè)年金將會成為未來養(yǎng)老金安全穩(wěn)定增值的更好的方式。除了制度保障之外，作為企業(yè)年金核心的受托人的選擇對年金基金的安全也是至關(guān)重要的。

企業(yè)年金運(yùn)用的信托模式，通過4個(gè)資格人之間的互相監(jiān)督，最大程度的保證企業(yè)年金基金的安全

作為養(yǎng)老保障體系中第二支柱的企業(yè)年金不但能夠滿足個(gè)人不斷增長的養(yǎng)老需要，更減輕了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，因此在“未富先老”的中國顯得尤為重要。但是要其發(fā)揮作用就必須保證年金基金的安全性運(yùn)營并達(dá)到增值要求。資本市場為企業(yè)年金基金的保值增值提供了可供運(yùn)作的空間，但為了保障企業(yè)年金計(jì)劃委托人的利益，企業(yè)年金基金的安全性尤為重要。目前我國的企業(yè)年金制度主要從4個(gè)方面入手加強(qiáng)企業(yè)年金基金的安全管理：一是通過信托模式進(jìn)行管理；二是嚴(yán)格限制企業(yè)年金基金的投資比例；三是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理；四是完善的信息披露制度。

企業(yè)年金信托模式進(jìn)行管理

我國企業(yè)年金的制度安排體現(xiàn)了多層和復(fù)雜的委托代理關(guān)系，這是一個(gè)以受托人為中心的信托模式。企業(yè)年金委托人與受托人之間表現(xiàn)為信托關(guān)系，首先是企業(yè)年金委托人(企業(yè)和職工)將其資產(chǎn)交給受托人管理，形成所有權(quán)代理關(guān)系；其次是受托人與投資管理人，托管人以及賬戶管理人之間的委托代理關(guān)系，受托人通過契約把基金經(jīng)營管理權(quán)分別委托給投資管理人，托管人以及賬戶管理人，從而形成經(jīng)營權(quán)代理關(guān)系。企業(yè)年金運(yùn)用的信托模式，通過4個(gè)資格人之間的互相監(jiān)督，最大程度的保證企業(yè)年金基金的安全。

嚴(yán)格限制企業(yè)年金基金證券投資比例

對企業(yè)年金基金證券投資比例限制一般包括：投資工具的限制，如限制企業(yè)年金基金進(jìn)行股票、國外證券等高風(fēng)險(xiǎn)投資；投資數(shù)量的限制，分散投資能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，為了避免企業(yè)年金基金的投資過于集中，要求基金在投資時(shí)遵循分散化投資的原則。投資數(shù)量的限制包括兩個(gè)方面：一是對投資某一種股票的數(shù)量限制，即規(guī)定基金投資于任何一家公司股票的股份總額不得超過該公司已發(fā)行股份總額的一定比例；二是對某一種股票的投資總額在企業(yè)年金基金資產(chǎn)凈值中所占比例的限制，即規(guī)定企業(yè)年金基金對于某一種證券的投資額不得超過企業(yè)年金資產(chǎn)凈值的一定比例。我國《企業(yè)年金基金管理試行辦法》中規(guī)定了企業(yè)年金基金的投資比例權(quán)益類資產(chǎn)限制最高不能超過企業(yè)年金資產(chǎn)的30%，其中投資股票不能超過企業(yè)年金資產(chǎn)的20%。投資比例上限的控制，很大程度上保證了企業(yè)年金資產(chǎn)的安全性。

實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理

企業(yè)年金計(jì)劃需要3個(gè)帳戶，除了基金歸集帳戶、投資帳戶之外，還有一個(gè)很重要的帳戶，就是風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金帳戶，并且規(guī)定投資管理人必須從投資管理費(fèi)中提取一定的比例進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備進(jìn)帳戶。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度的引入意味著企業(yè)年金基金證券投資從運(yùn)作開始就建立了嚴(yán)格的規(guī)范，對保障企業(yè)年金基金安全，確?；鸬倪\(yùn)營效率具有重要意義：即它的設(shè)立能夠有效減少企業(yè)年金基金大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)，從而確保企業(yè)年金基金持續(xù)地保值增值；風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是由企業(yè)年金基金投資管理人出資設(shè)立的，作為企業(yè)年金基金投資運(yùn)營成本而存在。那么在進(jìn)行企業(yè)年金基金投資時(shí)，勢必會促使企業(yè)年金基金管理人增加投資收益，減少成本，從而增加企業(yè)年金基金運(yùn)營的效率。因此，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度能激勵每一個(gè)投資管理人采取積極的措施提高企業(yè)年金基金的投資收益率。

完善的信息披露制度

我國《企業(yè)年金基金管理試行辦法》第五十九條規(guī)定“受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定向有關(guān)監(jiān)管部門報(bào)告企業(yè)年金基金管理情況，并對所報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)”。定期的信息披露制度，可以使整個(gè)年金計(jì)劃更加透明，也使企業(yè)年金受益人以及監(jiān)管部門可以更好的對各個(gè)資格人進(jìn)行監(jiān)督。

其他措施建議

除上述制度保證企業(yè)年金基金的安全之外，我國企業(yè)年金監(jiān)管模式還可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行完善：

一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)與監(jiān)管模式的選擇。企業(yè)的模式有ＤＣ和ＤＢ之分，有信托制度和契約制度之分，有統(tǒng)一監(jiān)管和分散監(jiān)管之分。目前，我國參與監(jiān)管的主體比較多，主要有勞動和社會保障部、財(cái)政部、稅務(wù)總局、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等等。不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別管理各自的金融機(jī)構(gòu)。在我國目前分業(yè)監(jiān)管的背景下，可以借鑒美國對私人退休金計(jì)劃和401Ｋ計(jì)劃的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，采用分散監(jiān)管的模式，由勞動和社會保障部、中國保監(jiān)會分別承擔(dān)監(jiān)管職能?？刹捎茫模煤停模聝煞N模式，采用受托人制度和保險(xiǎn)合同方式來發(fā)展我國的企業(yè)年金計(jì)劃。所有ＤＢ型企業(yè)年金計(jì)劃由壽險(xiǎn)公司提供服務(wù)，由保監(jiān)會進(jìn)行監(jiān)管。ＤＣ模式下的所有信托型企業(yè)年金計(jì)劃由勞動和社會保障部監(jiān)管。同時(shí)，作為企業(yè)年金的主要監(jiān)管部門，必須和其他監(jiān)管部門如稅務(wù)部門、財(cái)政部門、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等進(jìn)行充分的合作，相互協(xié)調(diào)。

其次，完善我國企業(yè)年金的法律規(guī)范。發(fā)達(dá)國家對企業(yè)年金的管理都體現(xiàn)了高度的法制化特征。企業(yè)年金制度的順利運(yùn)行必須“有法可依”。年金法規(guī)體系應(yīng)當(dāng)由法律、部門規(guī)章、政策等3個(gè)層次組成。其中企業(yè)年金的原則性問題應(yīng)該通過全國人大起草相關(guān)法律來加以確立；勞動保障部等部門通過《企業(yè)年金試行辦法》、《企業(yè)年金基金管理試行辦法》等法規(guī)明確年金的運(yùn)作原則和監(jiān)督規(guī)范；政府部門還可以通過政策文件的形式對具體的事項(xiàng)進(jìn)行規(guī)范，如稅收優(yōu)惠政策、管理機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、信息披露事項(xiàng)與投資政策指引等。我國企業(yè)年金的法規(guī)建設(shè)還有待進(jìn)一步突破，需要逐步構(gòu)建完善以上3個(gè)層次的年金法律體系。

再有就是通過加快監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)建設(shè)形成信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)信息傳遞渠道的暢通。加快信息系統(tǒng)建設(shè)，確保監(jiān)管的及時(shí)性和信息傳遞的及時(shí)；在各個(gè)當(dāng)事人間建立信息共享接口，為協(xié)同架設(shè)信息通道。信息系統(tǒng)通過網(wǎng)絡(luò)，呼叫中心和客戶服務(wù)代表，每天收集參保人在計(jì)劃中提出的要求。計(jì)算機(jī)登記，在每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)計(jì)算出每個(gè)賬戶的余額。參保人通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行申請，領(lǐng)取和查詢。企業(yè)年金管理信息系統(tǒng)的主要內(nèi)容：年金收繳和個(gè)人賬戶管理，年金發(fā)放等。信息系統(tǒng)還在舉報(bào)與反饋上發(fā)揮重要作用。如美國就是使用電子和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)輔助年金監(jiān)管，即采用電子技術(shù)增強(qiáng)監(jiān)管時(shí)效性，提高監(jiān)管準(zhǔn)確性，減少監(jiān)管成本，縮短監(jiān)管周期。

結(jié)論

多重的制度保障著企業(yè)年金基金的安全性，并且伴隨著各種制度的逐漸完善，企業(yè)年金將會成為未來養(yǎng)老金安全穩(wěn)定增值的更好的方式。除了制度保障之外，作為企業(yè)年金核心的受托人的選擇對年金基金的安全也是至關(guān)重要的。

一個(gè)合格的受托人要著重從以下幾個(gè)方面進(jìn)行考慮：一是受托人的資產(chǎn)規(guī)模。這是因?yàn)槟壳笆芡泄芾碣M(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)較低，受托人管理的資產(chǎn)必須經(jīng)過一段時(shí)間的積累，有了規(guī)模效應(yīng)才能進(jìn)入贏利期，前期的運(yùn)作基本上是虧損的狀態(tài)，根據(jù)國際慣例和專家預(yù)測，受托人需要八到十年的時(shí)間才能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，因此受托人以及股東的實(shí)力對受托人的長期經(jīng)營有很重要的影響，只有依靠強(qiáng)大的集團(tuán)/公司實(shí)力，才能保證每一個(gè)年金客戶年金計(jì)劃長期安全穩(wěn)定的運(yùn)作；二是養(yǎng)老金性質(zhì)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。企業(yè)年金是一樣新生事物，而傳統(tǒng)養(yǎng)老金和企業(yè)年金無論是在資金管理還是管理目標(biāo)的設(shè)定，以及投資方向的設(shè)置上都具有高度的相似性，所以傳統(tǒng)養(yǎng)老金運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)是考察年金受托人是否能保證年金安全穩(wěn)定增值的重要標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)了解，首批獲得企業(yè)年金受托人和投資管理人雙資格的平安養(yǎng)老養(yǎng)老保險(xiǎn)公司，目前已經(jīng)擁有14年養(yǎng)老金的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，為5萬家企業(yè)客戶，200多萬企業(yè)職工管理超過400億的養(yǎng)老金。

平安養(yǎng)老險(xiǎn)發(fā)布的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，截至2007年10月10日，該公司已中標(biāo)和已簽約的企業(yè)年金受托資產(chǎn)規(guī)模為105.9億元，成為業(yè)內(nèi)首家受托年金規(guī)模超過百億的專業(yè)養(yǎng)老金公司。已中標(biāo)和已簽約的企業(yè)年金投資資產(chǎn)規(guī)模為45.63億元，企業(yè)年金客戶數(shù)量達(dá)到1446家，企業(yè)員工數(shù)超過60萬人。平安養(yǎng)老險(xiǎn)近期在通訊、金融等行業(yè)連續(xù)簽下大單，并已承接深圳、大連等地方社保轉(zhuǎn)制企業(yè)年金項(xiàng)目。平安養(yǎng)老險(xiǎn)服務(wù)的企業(yè)年金客戶中有很多都是各行業(yè)的標(biāo)桿性或龍頭企業(yè)，其中包括聯(lián)想集團(tuán)、海爾集團(tuán)、紅塔集團(tuán)、紅云煙草集團(tuán)、云南銅業(yè)集團(tuán)、淮南礦業(yè)等國內(nèi)外知名企業(yè)。

2007年11月13日 14:05   《上海國資》