告別了10多年來下跌幅度最大的一個月后，12月以來的股市明顯轉(zhuǎn)暖。市場震蕩正是考驗(yàn)基金運(yùn)作能力的時候，作為國內(nèi)管理資產(chǎn)規(guī)模最大的基金管理公司之一，也作為年金市場上活躍的投資管理人,博時基金是如何運(yùn)作的？近日，博時基金公司副總裁李全接受本報記者專訪——

秉承安全至上 嚴(yán)格風(fēng)險控制

作為養(yǎng)老保險重要支柱的企業(yè)年金，事關(guān)企業(yè)員工退休后的生活質(zhì)量，因此這部分資金在實(shí)際運(yùn)作過程中的投資理念和一般的共同基金有較鮮明的區(qū)別。安全性、收益性和穩(wěn)定性是企業(yè)年金基金投資的基本原則，其中安全性是最重要的。2004年《關(guān)于企業(yè)年金基金證券投資有關(guān)問題的通知》的發(fā)布，為養(yǎng)老金入市鋪就綠色通道。2007年，證券市場讓很多人的腰包鼓起來同時，也頻繁震蕩。例如，與2006年幾乎單邊上漲不同的是，2007年滬深股市在上漲過程中頻繁出現(xiàn)劇烈震蕩，“2·27”、“4·19”、“5·15”、“5·30”、“9·11”等單日大跌的陰影，成為投資者心中痛苦而又難忘的回憶。在這種市場環(huán)境下，企業(yè)年金的安全性，對投資管理公司的風(fēng)險管理提出很高的要求。

李全說，博時在養(yǎng)老金投資管理上一貫堅(jiān)持長期價值投資理念，強(qiáng)化安全至上，追求適度收益。在構(gòu)建投資組合之前，會全面考察和評估上市公司的財務(wù)狀況，一旦確定投資就堅(jiān)持長期持有。博時堅(jiān)持價值投資的風(fēng)格特點(diǎn)，從管理的股票資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平和一般持有股票期限都超過一年以上中可見一斑。在今年下半年股市震蕩的市場下，博時這種投資理念的風(fēng)控效果也得到了很好體現(xiàn)。

針對企業(yè)年金特定資金性質(zhì)所具有的特殊風(fēng)險要求，博時開發(fā)了專門的風(fēng)險管理系統(tǒng)模塊，建立了包括法規(guī)比例限制、合同比例限制、公司投資管理制度比例限制，以及組合數(shù)量化風(fēng)險控制等多層次風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警指標(biāo)體系，克服人工操作失誤可能帶來的風(fēng)險。

記者很關(guān)注博時推崇的安全至上、適度收益的策略，會不會讓他們失掉一些投資者呢？

李全的回答是否定的。首先，這是博時的一種風(fēng)險管理文化和對風(fēng)險的態(tài)度，博時做投資的原則之一就是控制風(fēng)險。博時相信投資者是聰明的、理性的，他們不會拿自己的養(yǎng)老錢冒過大的風(fēng)險；其次，博時會耐心地和客戶進(jìn)行一對一交流，傳達(dá)博時價值投資、安全至上、適度收益的投資理念。最后，最有說服力的還是讓數(shù)據(jù)說話。博時成立近十年來，在投資管理業(yè)績上，截至2007年11月底，旗下股票基金的年復(fù)合增長率達(dá)27.83％，較同期市場復(fù)合指數(shù)超額收益13.15％，養(yǎng)老金股票組合委托資產(chǎn)增值逾5倍，年均收益率100％以上，養(yǎng)老金債券組合累計(jì)收益率超過50％，年均收益率逾10％，今年以來旗下部分基金/組合的投資業(yè)績更是持續(xù)位居業(yè)內(nèi)前茅（數(shù)據(jù)來源：博時基金）。在管理資產(chǎn)規(guī)模上，各類資產(chǎn)凈值規(guī)模超過2500億元人民幣，是國內(nèi)管理共同基金資產(chǎn)規(guī)模和養(yǎng)老基金資產(chǎn)規(guī)模最大的投資管理人之一，截至2007年11月底，共同基金分紅累計(jì)金額達(dá)273億元人民幣，位居業(yè)內(nèi)第一。

國民投資教育在博時是系統(tǒng)工程。面對普通的基金投資者，他們開設(shè)了“博時基金大學(xué)”，幾年來舉辦了160多場跟個人投資者面對面的演講、講座、培訓(xùn)。針對機(jī)構(gòu)投資者，他們請國外著名的金融教授到中國來做專題講座。針對企業(yè)年金投資者，他們也邀請國內(nèi)外專家開設(shè)企業(yè)年金的培訓(xùn)課程。此外，博時基金公司還為企業(yè)及員工提供面對面?zhèn)€性服務(wù)。針對現(xiàn)階段企業(yè)年金客戶的實(shí)際情況，博時配備了專職的養(yǎng)老金部、企業(yè)年金顧問團(tuán)、獨(dú)立賬戶管理團(tuán)隊(duì)和若干專職崗位，向各類企業(yè)提供全方位個性咨詢服務(wù)。

“在這種投資者教育下，很多機(jī)構(gòu)和個人認(rèn)同博時的投資理念，在前期取得了比較好的風(fēng)險調(diào)整后投資收益的情況下，許多企業(yè)決定繼續(xù)向博時追加年金委托資金?！别B(yǎng)老金部總經(jīng)理耿紅自豪地說。

服務(wù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定 專業(yè)精度提高

隨著基金行業(yè)的逐步成熟壯大，新的基金公司成立，新的基金發(fā)行，基金公司的人才流動日益頻繁，基金經(jīng)理跳槽不斷、公司高管也有所流動。今年有媒體公布的《關(guān)于基金管理公司專業(yè)人員流動情況的調(diào)查報告》，統(tǒng)計(jì)了高管人員、基金經(jīng)理、研究員、銷售人員等四類專業(yè)人員的流動情況，結(jié)論是“基金行業(yè)專業(yè)人員流動普遍，基金經(jīng)理流動率最高”?！读鲃訄蟾妗窂?006年1月開始統(tǒng)計(jì)，52家基金公司中共有643名專業(yè)人員離職，占在職人員總數(shù)的26.1%。其中，自2006年1月以來，共有98名基金經(jīng)理離職，占基金經(jīng)理總?cè)藬?shù)比率為30.15%；共有39名高管離職，占比為15.12%?？梢钥闯觯鸾?jīng)理流動率最高，高管流動率最低。《流動報告》還按公司管理規(guī)模不同，將基金公司按照基金規(guī)模分為前十名、后十名和規(guī)模居中。數(shù)據(jù)表明，管理規(guī)模較大的基金公司，人員較為穩(wěn)定，尤其是高管人員。

基金經(jīng)理的離職對基金公司影響較大，影響主要來源于投資人贖回壓力和投資風(fēng)格變化。2007年不少管理公司經(jīng)受了基金經(jīng)理離職的創(chuàng)痛，但作為國內(nèi)首批成立的五家基金管理公司，博時公司的服務(wù)團(tuán)隊(duì)近一年來表現(xiàn)出少有的穩(wěn)定性，非常難得。李全說：“博時的養(yǎng)老金管理團(tuán)隊(duì)配備了優(yōu)秀的基金經(jīng)理，他們能夠堅(jiān)持獨(dú)有的價值投資理念，不斷探索成熟市場價值投資方法在中國市場的應(yīng)用。團(tuán)隊(duì)的理念、方法、工具、行為和結(jié)果，表現(xiàn)出較高的邏輯一致性，這在中國市場中難能可貴；團(tuán)隊(duì)成員在博時任職年限達(dá)4年左右，表現(xiàn)出較強(qiáng)的人員穩(wěn)定性，這在中國基金業(yè)內(nèi)也是難能可貴?！?BR>
員工較高的忠誠度，源于公司為人才提供了一種高度支持和關(guān)懷的環(huán)境。博時基金特別強(qiáng)調(diào)，通過培訓(xùn)、信息技術(shù)系統(tǒng)的支持和充分的授權(quán)，支持和幫助員工在專業(yè)領(lǐng)域里追求卓越。據(jù)了解，博時基金已經(jīng)連續(xù)五年邀請紐約大學(xué)教授來公司傳授投資管理課程，選派優(yōu)秀員工到華爾街的資產(chǎn)管理公司實(shí)習(xí)，學(xué)習(xí)國外優(yōu)秀的投資管理方法和經(jīng)驗(yàn)。同時，在投資專業(yè)領(lǐng)域，公司充分尊重員工的意見，通過扁平化的組織設(shè)計(jì)對員工進(jìn)行了授權(quán)，讓員工權(quán)責(zé)一致，員工的專業(yè)判斷力得到尊重。今年，博時基金在2007年“卓越雇主”員工調(diào)查中當(dāng)選年度卓越雇主，這是博時基金繼2005年獲得該項(xiàng)殊榮后，再度榮獲這一稱號。

公司為員工創(chuàng)造的成長平臺，又促成了團(tuán)隊(duì)在投資服務(wù)上對專業(yè)化的不懈追求。為了準(zhǔn)確掌握上市公司的情況，更安全地保證基金收益，博時主題行業(yè)基金經(jīng)理，也是全國社?；鹜顿Y經(jīng)理的鄧曉峰養(yǎng)成了親自到企業(yè)調(diào)研的習(xí)慣。在接受媒體采訪時他說：“我們一直是以一個懷疑態(tài)度去看上市公司，不能是說他說什么你就信什么，我們首先是假設(shè)上市公司不可信的，比如說我們現(xiàn)在看很多企業(yè)，如果它的勞動力密集，我們?nèi)ガF(xiàn)場看一下他的工作環(huán)境，還問一下他的工資情況，然后去看一下現(xiàn)場的管理，比如有時候也去廁所，或者隨便看一看，清潔程度等情況怎么樣，這些信息會使我們對企業(yè)的了解更豐滿。”

博時服務(wù)團(tuán)隊(duì)認(rèn)真、負(fù)責(zé)的職業(yè)精神可見一斑。

致力前瞻性研究 推動年金事業(yè)發(fā)展

博時年金業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展思想是研究先行、市場培育、管理規(guī)范、投資穩(wěn)健，“專業(yè)服務(wù)”是博時年金業(yè)務(wù)發(fā)展的精髓，“社會責(zé)任感”是博時推動年金事業(yè)發(fā)展的動因。他們較早意識到中國養(yǎng)老保險制度將發(fā)生深刻變化，自2000年起就從戰(zhàn)略發(fā)展高度思考養(yǎng)老金制度創(chuàng)新和投資管理，先后參與完成各類研究報告累計(jì)約160萬字、170余份，對養(yǎng)老金管理規(guī)范有了較深理解與認(rèn)識。

博時是首家與勞動保障部合作的中國境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，兩大重要課題報告《中國養(yǎng)老保險基金測算與管理》《中國企業(yè)年金制度與管理規(guī)范》在國內(nèi)外引起較大反響，成為政府制定相關(guān)政策的參考?！爸袊髽I(yè)年金監(jiān)管的若干問題”等報告收錄進(jìn)“社會保障基金運(yùn)營與監(jiān)督叢書”。此外，博時還與財政部、證監(jiān)會、上交所等合作研究社保制度、政策與實(shí)踐課題。目前博時仍在繼續(xù)參與相關(guān)配套政策研究。

博時積極協(xié)助舉辦和參加過數(shù)十場次各種有關(guān)社?；鸸芾淼难杏憰?、座談會，圍繞中國的社?；鹩绕涫瞧髽I(yè)年金問題，展開了廣泛的研究、討論和交流。影響比較大的是博時作為向大會提供支持的惟一一家中國境內(nèi)機(jī)構(gòu)，全程參加了中國第一次承辦的2004年第28屆國際社會保障協(xié)會全球大會(即ISSA全球大會)。近一兩年還與部分地方勞動保障部門共同舉辦多場次企業(yè)年金座談會或培訓(xùn)會，系統(tǒng)地介紹了企業(yè)年金法律法規(guī)及操作流程，同時配合部分地方勞動保障部門開展了企業(yè)年金市場調(diào)研。

自2002年開始，博時與《中國勞動保障報》社合作開辟《博時論壇》欄目，展開了面向社會大眾的養(yǎng)老金投資知識普及教育服務(wù)。博時利用自身專業(yè)特長撰寫發(fā)表了140多篇專欄文章，研究領(lǐng)域涉及國內(nèi)外社?；鸬闹贫扰c運(yùn)營、立法與監(jiān)管、稅收政策、年金計(jì)劃類型與方案設(shè)計(jì)、投資理念與資產(chǎn)配置、投資管理與風(fēng)險控制等若干方面。他們也應(yīng)部分地方勞動保障部門、企業(yè)人力資源管理部門領(lǐng)導(dǎo)和業(yè)務(wù)人員需要，將《博時論壇》文章定期匯集成冊，免費(fèi)贈送，推動了年金事業(yè)的發(fā)展。

2007-12-27 7:27:48 版面： 二版 中國勞動保障報 記者 張春紅 周暉