去年以來，伴隨證券市場的快速成長，我國機構(gòu)投資者取得了超常規(guī)發(fā)展，目前持有流通市值比例已經(jīng)達到了50%，初步形成了由基金、券商、QFII、保險資金、社?；?、企業(yè)年金等構(gòu)成的多元化機構(gòu)投資者隊伍，并成為主導證券市場的中堅力量。與此同時，如何加強機構(gòu)投資者的制度建設也成監(jiān)管部門的一道課題。

機構(gòu)投資者是投資專業(yè)化、組織化和社會化的產(chǎn)物，也是金融信托業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。機構(gòu)投資者對于動員零星儲蓄轉(zhuǎn)向投資、優(yōu)化公司治理、發(fā)揮證券市場的社會功能和正常運作都起著重要作用。國外成熟證券市場的發(fā)展歷程表明，散戶比例大的市場投機傾向較強，而各類機構(gòu)投資者的發(fā)展一定程度上有利于引導資本市場投資者進行價值投資和長期投資。

一般而言，機構(gòu)投資者在資金、信息和人力資源方面具有極大的優(yōu)勢，其特有的專家理財、組合投資、分散風險等優(yōu)勢，能產(chǎn)生更高的投資效率和資源配置效率。因此，2000年上半年，管理層提出將超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者作為我國證券市場發(fā)展的重要戰(zhàn)略決策。近年來，機構(gòu)投資者發(fā)展迅速，給資本市場帶來了深刻變化。

首先，基金已成長為我國資本市場最大的機構(gòu)投資力量。去年基金資產(chǎn)總規(guī)模從不到1萬億增長到大約3.3萬億，全國共有1.2億戶基民，大約1/4全國城鎮(zhèn)家庭成為基金投資人。其次，券商的業(yè)務渠道不斷拓寬。券商三項資產(chǎn)管理業(yè)務的正式全面啟動，券商的資產(chǎn)管理業(yè)務將迎來一個大發(fā)展的時期。而股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務可能全面鋪開，并成為券商業(yè)績增長的一大引擎。第三，至2006年底，共有53家境外機構(gòu)獲得QFII資格，累計近100億美元的投資額度同時，保險資金、社保資金、企業(yè)年金等直接投資資本市場的政策也陸續(xù)出臺和完善，有效推動了機構(gòu)投資者的多元化發(fā)展和壯大。

“成熟資本市場的發(fā)展經(jīng)驗和我國資本市場的發(fā)展實踐都表明，資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展必須要有一支實力強、多元化的機構(gòu)投資者隊伍。”中國證監(jiān)會主席尚福林曾作上述表示。事實也證明，機構(gòu)投資者擁有較強的研究實力和豐富的投資經(jīng)驗，投資風格相對穩(wěn)健，規(guī)避風險能力較強。

在看到成績的同時，我們也深刻認識到，從未來發(fā)展的角度來看，機構(gòu)投資者的培育仍然存在一些問題。機構(gòu)投資者的發(fā)展離不開一些配套機制的完善。如，要加快金融衍生工具的推出，為機構(gòu)投資者提供風險對沖工具；要放寬基金在股指期貨、權證等金融衍生品上的投資，加速基金產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐；要進一步調(diào)整和優(yōu)化機構(gòu)投資者的結(jié)構(gòu)，改變基金發(fā)展較快但企業(yè)年金、社?；鸬认鄬蟮木置?；不斷完善各項政策制度，繼續(xù)擴大保險資金、企業(yè)年金和社?；鹜顿Y比例和規(guī)模，鼓勵和引導以養(yǎng)老金為代表的長期機構(gòu)投資者進入資本市場，形成多元化、多層次、相互競爭的專業(yè)化機構(gòu)投資者隊伍。

可以預見，隨著各類機構(gòu)投資者的不斷發(fā)展壯大，能夠提高整個證券市場的運行效率和監(jiān)管能力,同時也將推動我國證券市場長期健康發(fā)展。

2008年02月18日01:34 來源： 證券日報    作者：侯捷寧