4月7日，財政部發(fā)布《地方政府專項債券發(fā)行管理暫行辦法》。3月16日，財政部已經(jīng)發(fā)布了《地方政府一般債券發(fā)行管理辦法》。至此，地方政府專項債券和一般債券的規(guī)范性文件已經(jīng)配套，地方發(fā)債的大幕即將開啟。值得注意的在于，上述兩個文件均提出鼓勵社會保險基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者和個人投資者在符合法律法規(guī)等相關(guān)規(guī)定的前提下投資相關(guān)債券。而在4月1日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，決定適當擴大全國社?；鹜顿Y范圍，并首次提出可投資地方債。

　　這一政策動向，給市場的第一感覺似乎是要讓社?；馂槭椎母髀焚Y金接盤地方債。因為地方債正面臨兌付高峰期，市場一直擔心地方債務(wù)風險會不經(jīng)意間爆發(fā)。前不久，財政部決定發(fā)行1萬億的地方債來置換短期高收益地方債，就被認為是為防范地方債務(wù)風險爆發(fā)而做的準備。但是這1萬億債務(wù)置換能否發(fā)出去，連財政部部長樓繼偉都有所擔心。

　　這樣的分析未必沒有道理。有人甚至認為，地產(chǎn)政策近期出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整，目的也是把地產(chǎn)盤活以為地方政府償債提供資金。

　　但是這個彎兒拐得實在有點大，似乎為了防范地方債務(wù)風險爆發(fā)，高層在下一盤很大的棋。

　　我倒是認為，之所以頻頻鼓勵社保基金等各路資金進入地方債市場，自然有為地方債籌集資金的目的，但更為主要的，一是做債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以長期地方債置換短期債務(wù)，平穩(wěn)化解償債風險；同時還意在盤活存量沉淀資金，引導巨量低效率的資金逐步進入那些風險較小但收益相對較高的地方債市場。

　　社會上的存量資金并不缺乏，但關(guān)鍵問題在于，社會信譽的整體下滑，社會評價機制失靈，保值增值需求迫切的巨量資金，一盤散沙烏合之眾，想投卻不敢投，也不知道該投什么。

　　這個時候，全國社?；鸬娘L向標價值就顯露出來了。全國社?；鸬耐顿Y收益有目共睹，在舊有的規(guī)定范圍內(nèi)，應(yīng)該說做得很不錯。很顯然，在審慎、安全、控制好風險的前提下，社?；鹜耆梢赃M入一些風險較高的領(lǐng)域?？傮w來說，社保基金目前的投資還是略顯保守了，有必要在政策紅線上稍作放松。風險爆發(fā)注定是風控不嚴所導致，而不是因為進入了一個高風險領(lǐng)域才引發(fā)了風險。

　　如果有的地方債足夠優(yōu)質(zhì)，社?；鹳I點又何妨？只要不用行政命令強行購買，完全按照自己的計劃去投資，我相信社保基金能夠控制好風險。更何況，社保基金也未必亦步亦趨。收益相對較高且比較穩(wěn)定的領(lǐng)域，不僅僅指那些優(yōu)質(zhì)的地方債。

發(fā)布《地方政府專項債券發(fā)行管理暫行辦法》。3月16日，財政部已經(jīng)發(fā)布了《地方政府一般債券發(fā)行管理辦法》。至此，地方政府專項債券和一般債券的規(guī)范性文件已經(jīng)配套，地方發(fā)債的大幕即將開啟。值得注意的在于，上述兩個文件均提出鼓勵社會保險基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者和個人投資者在符合法律法規(guī)等相關(guān)規(guī)定的前提下投資相關(guān)債券。而在4月1日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，決定適當擴大全國社?；鹜顿Y范圍，并首次提出可投資地方債。

　　這一政策動向，給市場的第一感覺似乎是要讓社?；馂槭椎母髀焚Y金接盤地方債。因為地方債正面臨兌付高峰期，市場一直擔心地方債務(wù)風險會不經(jīng)意間爆發(fā)。前不久，財政部決定發(fā)行1萬億的地方債來置換短期高收益地方債，就被認為是為防范地方債務(wù)風險爆發(fā)而做的準備。但是這1萬億債務(wù)置換能否發(fā)出去，連財政部部長樓繼偉都有所擔心。

　　這樣的分析未必沒有道理。有人甚至認為，地產(chǎn)政策近期出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整，目的也是把地產(chǎn)盤活以為地方政府償債提供資金。

　　但是這個彎兒拐得實在有點大，似乎為了防范地方債務(wù)風險爆發(fā)，高層在下一盤很大的棋。

　　我倒是認為，之所以頻頻鼓勵社保基金等各路資金進入地方債市場，自然有為地方債籌集資金的目的，但更為主要的，一是做債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以長期地方債置換短期債務(wù)，平穩(wěn)化解償債風險；同時還意在盤活存量沉淀資金，引導巨量低效率的資金逐步進入那些風險較小但收益相對較高的地方債市場。

　　社會上的存量資金并不缺乏，但關(guān)鍵問題在于，社會信譽的整體下滑，社會評價機制失靈，保值增值需求迫切的巨量資金，一盤散沙烏合之眾，想投卻不敢投，也不知道該投什么。

　　這個時候，全國社保基金的風向標價值就顯露出來了。全國社?；鸬耐顿Y收益有目共睹，在舊有的規(guī)定范圍內(nèi)，應(yīng)該說做得很不錯。很顯然，在審慎、安全、控制好風險的前提下，社?；鹜耆梢赃M入一些風險較高的領(lǐng)域?？傮w來說，社?；鹉壳暗耐顿Y還是略顯保守了，有必要在政策紅線上稍作放松。風險爆發(fā)注定是風控不嚴所導致，而不是因為進入了一個高風險領(lǐng)域才引發(fā)了風險。

　　如果有的地方債足夠優(yōu)質(zhì)，社保基金買點又何妨？只要不用行政命令強行購買，完全按照自己的計劃去投資，我相信社?；鹉軌蚩刂坪蔑L險。更何況，社?；鹨参幢匾嗖揭嘹?。收益相對較高且比較穩(wěn)定的領(lǐng)域，不僅僅指那些優(yōu)質(zhì)的地方債。