這個條例的出臺不僅表明掌管著近兩萬億元資產的全國社?；鹄硎聲K于可以有法可依地運營人民的“養(yǎng)命錢”，而且也意味著基本養(yǎng)老金入市的腳步漸行漸近了。

全國社?；鹨?guī)模15年增逾74倍 年均投資收益率8.82%

武漢科技大學金融與證券研究所所長董登新表示，《條例》是一部高層次的法規(guī)，為全國社會保障基金理事會的管理、投資運營提供了法律支撐。

具體看，《條例》規(guī)定，全國社會保障基金是國家社會保障儲備基金，由全國社會保障基金理事會管理運營，由中央財政預算撥款、國有資本劃轉、基金投資收益和以國務院批準的其他方式籌集的資金構成，用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補充、調劑。

《條例》按照審慎穩(wěn)健、公開透明的原則，規(guī)定了基金管理運營的多項風險防控措施：全國社會保障基金理事會應當按照國務院批準的比例在境內外市場投資運營基金，合理配置經國務院批準的固定收益類、股票類和未上市股權類等資產；要制定風險管理和內部控制辦法；制定基金的資產配置計劃、確定重大投資項目，應當進行風險評估并集體討論決定；定期向國務院有關部門報告基金管理運營情況；將基金委托投資的，要從符合法定條件的專業(yè)投資管理機構、專業(yè)托管機構中選任基金的投資管理人、托管人，并對其進行考評。此外，《條例》還對投資管理人審慎投資、托管人安全保管基金的法定職責及禁止性行為作了明確規(guī)定。

《條例》明確，國務院財政部門、國務院社會保險行政部門按照各自職責對基金的收支、管理和投資運營情況實施監(jiān)督，發(fā)現存在問題的，依法處理；不屬于本部門職責范圍的，依法移送有關部門處理。國務院外匯管理部門、國務院證券監(jiān)督管理機構、國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構按照各自職責對投資管理人投資、托管人保管全國社會保障基金情況實施監(jiān)督。審計署每年對基金進行審計，審計結果向社會公布。全國社會保障基金理事會通過公開招標選聘會計師事務所對基金進行審計，并通過其官方網站、全國范圍內發(fā)行的報紙每年向社會公布基金的收支、管理和投資運營情況，接受社會監(jiān)督。

昨日，國務院法制辦就社會保障基金條例熱點問題答記者問時表示，截至2015年12月底，全國社會保障基金規(guī)模已由2000年設立時的200億元發(fā)展到15085.92億元，累計投資收益額為7133.34億元，年均投資收益率為8.82%，超過同期年均通貨膨脹率6.47個百分點?？梢灶A見，隨著全國社會保障基金規(guī)模的不斷擴大，對我國人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補充、調劑作用也會不斷增強，必將成為我國社會保障制度的一塊“壓艙石”。

華泰金融團隊首席分析師羅毅認為，《條例》由國務院親自出臺，拔升全國社會保障基金規(guī)范運作的戰(zhàn)略高度。此前，全國社會保障基金在法律監(jiān)管上一直沿用2001年財政部、勞動和社會保障部發(fā)布《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，《條例》從國家最高行政機關意志出發(fā)規(guī)范全國社會保障基金管理運營，將進一步提升基金籌集和使用方案上的審慎性，投資運作的穩(wěn)健性，更利于實現資金保值增值。

羅毅指出，本次從國家層面允許地方社會保險基金委托全國社會保障基金管理運營，是以國家信譽為背書為全國社會保險基金的投資運營提供一個安全的出口，增強地方養(yǎng)老保險基金向中央歸集的力度，避免地方分散投資的低效和盲目投資的風險，促進全國社會保障基金從短期集中管理運行過渡到中長期的多元化基金管理模式。近年廣東、山東等省份已經試點入市，廣東省委托資金1000億元，累計投資收益173億元。2015年山東省委托全國社?；鹄硎聲芾砘攫B(yǎng)老保險基金結余資金1000億元。

去年8月，官方曾發(fā)布投資指導方針，允許地方養(yǎng)老金投資于更大范圍的高風險資產，股票和股票總凈資產的最高比例定為30%。分析認為，隨著《條例》的頒布，養(yǎng)老金增量資金投資二級市場，從操作層面來看已指日可待。

但需要注意的是，此前官方渠道已經發(fā)布消息，不能將養(yǎng)老金買入A股看成是“政策救市”。養(yǎng)老金是風險厭惡型，且追求高度安全性的穩(wěn)健資金，在權益類資產的配置上，不會太激進。“增量資金確實會有，對市場也是正面的信心激勵，但不能夸大解讀”，一位私募基金經理表示。

前海開源基金解讀：社保入市加強股市流動性壯大機構占比

前海開源基金認為：市場的系統(tǒng)性風險已基本上得到了充分的釋放，隨著社保基金和養(yǎng)老基金入市步伐的加快，在給股市帶來流動性資金的同時，也將進一步提升機構投資者的整體占比，從而增強機構投資者對股票市場的整體影響力，利于將價值投資的理念注入至市場之中，使得整個市場投資逐步趨于理性。

客觀的說，A股市場在15年全年和16年初的過山車式的行情下，已基本上完成了“去泡沫化”、“去杠桿化”的進程，市場的系統(tǒng)性風險已基本上得到了充分的釋放。因此，未來無論是社?；?，還是養(yǎng)老基金，其逐漸入市的策略，都在情理范圍之內。從長遠角度考慮，隨著社保基金和養(yǎng)老基金入市步伐的加快，在給股市帶來流動性資金的同時，也將進一步提升機構投資者的整體占比，從而增強機構投資者對股票市場的整體影響力，利于將價值投資的理念注入至市場之中，使得整個市場投資逐步趨于理性。同時，社保基金的入市增加了其投資運用渠道，有利于其在保值的基礎上實現增值的目的。從改革角度出發(fā)，社保基金作為一個“航母”級的機構投資者進入證券市場，并不是簡單的資金堆積，其規(guī)模經濟的要求，將會促進證券市場深層次的產品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新。

此外，前海開源基金執(zhí)行總經理楊德龍亦表示：引導外部資金入市，是劉主席上臺之后最先的一個表態(tài)。推動養(yǎng)老金等長期資金入市、培育壯大機構投資者已成為發(fā)展多層次資本市場的一項重點任務。根據國務院去年發(fā)布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，基本養(yǎng)老基金投資股市的上限為30%。按養(yǎng)老金委托投資運營資金約2萬億元規(guī)模測試，最多大概有6000億元資金可入市。目前A股藍籌股估值仍然處于歷史底部區(qū)域，正是長期資金入場的最好時機。長期資金入市，將是推動資本市場穩(wěn)定、健康發(fā)展的重要保障。