認為應以發(fā)展合格機構(gòu)購買者和柜臺交易市場為切入點

    北京消息 中國人民銀行行長周小川昨日在"高盛高華中國債券市場發(fā)展高峰會"上演講時說,中國企業(yè)債市場的發(fā)展有過嚴重的失誤,其中的市場定位錯誤可能是一系列錯誤的邏輯根源。發(fā)展企業(yè)債券市場應當以發(fā)展QIB(合格的機構(gòu)購買者)和OTC市場(柜臺交易市場)為關鍵的切入點。他同時表示,是否允許中小企業(yè)發(fā)企業(yè)債券還需要進一步研究。

    周小川把過去我國發(fā)展企業(yè)債券過程中存在的問題總結(jié)為"一打"失誤:計劃分配發(fā)行企業(yè)數(shù)量和發(fā)行額度；按"濟貧"原則行政性分配發(fā)行額度；沒有完善的債券信用評級制度；沒有可供分析的信息披露；行政性定價和對價格限額進行管制；行政性要求企業(yè)發(fā)債必須要有銀行擔保；發(fā)行面向缺乏市場分析能力和風險承擔能力的散戶；沒有建立有效的市場約束；沒有進行足夠的投資者教育；缺少一個完善的《破產(chǎn)法》；沒有正確定位承銷商的角色；在處理發(fā)行人違約問題上,行政干預更嚴重等等。

    他認為,發(fā)展企業(yè)債券市場關鍵的切入點還是要發(fā)展QIB和OTC,讓這個市場面向QIB,交易以OTC為主,使有較強分析能力和風險承擔能力的機構(gòu)能夠在這個市場中唱主角。他解釋說,從QIB和OTC入手,很多問題可以迎刃而解。比如公司債券的發(fā)行,就不需要太多的審批和行政管制,因為它不是靠審批機構(gòu)的把握,而主要是依靠信息披露、靠市場的約束,也不需要商業(yè)銀行進行擔保。即使是發(fā)行以后公司變壞,甚至出現(xiàn)違約,機構(gòu)投資者也應能夠判斷和識別,并具有相應的風險管理能力,而不需要政府去過多擔心。

〖上海證券報 記者 程勇〗  2005-10-21

【作者：程勇】  【出處：上海證券報】