法人受托模式是指由取得相應資格的金融機構擔任受托人的管理模式，理事會受托模式是指由企業(yè)內部成立的年金理事會擔任受托人的管理模式。二者存在許多不同之處，主要表現在以下幾個方面:

委托人越位與缺位的問題由于年金理事會在企業(yè)內部產生，企業(yè)可能會出于某種原因對年金理事會進行行政干預，這就出現了委托人越位的問題，不利于保護受益人的利益。同樣原因，理事會受托模式還可能出現委托人缺位的情況。因此，如何保證年金理事會有效地履行受托人職責、并且誠實守信將是理事會受托模式的一個重要課題。

而法人受托模式下，由于法人受托機構是獨立于企業(yè)的外部法人實體，并獨立承擔責任，上述問題可在一定程度上避免。

從事受托管理的工作動力受托人應當以企業(yè)年金基金受益人的利益最大化為原則進行管理，但在實際運作中，年金理事會比法人受托機構的工作動力要強。這是因為，年金理事會理事本身就是年金計劃的受益人，年金計劃的利益與自身利益是一致的。

損害賠償的能力受托人是企業(yè)年金基金財產的責任主體，但年金理事會和法人受托機構作為企業(yè)年金基金受托人在承擔責任的能力方面是不同的。

年金理事會是特定自然人組成的集合，其理事作為共同受托人共同處理企業(yè)年金基金事務并承擔相應責任。但在實際運作中，在發(fā)生損害賠償的情形時，難以追究具體責任人。

而法人受托機構在自身或其代理人發(fā)生違法、違規(guī)以及違反合同等行為時，其首先應承擔全部責任，然后再對其他年金基金管理當事人的違約行為進行追償。因此，在發(fā)生損害賠償時，企業(yè)年金基金財產能夠得到有效賠償。

管理的專業(yè)性在法人受托模式下，受托人的專業(yè)性較強。企業(yè)年金基金法人受托機構是獲得資格認定的、專業(yè)從事企業(yè)年金基金受托管理業(yè)務的金融機構，往往具有多方面的、專業(yè)水準較高的員工，在經驗方面也具有優(yōu)勢，能夠更好地履行受托管理的職責。

成本及規(guī)模效應由于企業(yè)年金基金管理所涉及的業(yè)務相當廣泛，采用法人受托模式可以為企業(yè)節(jié)省很多人力成本和其他管理費用，充分把企業(yè)從復雜的年金基金管理事務中解放出來，以便其專心從事本企業(yè)財產的運營。特別是對眾多中小企業(yè)而言，由于基金規(guī)模較小、參加計劃人數有限等，理事會受托模式無法降低成本，實現規(guī)模經濟。而法人受托機構可以同時受托多個企業(yè)的年金基金管理業(yè)務，提供社會化服務，這就從根本上實現了集團、行業(yè)、地區(qū)、乃至整個社會在企業(yè)年金基金管理方面的規(guī)模經濟，節(jié)省了社會資源，規(guī)模效應非常明顯。

(2006-01-10 08:44:14)南方基金管理公司鄭文祥

【作者：鄭文祥】  【出處：南方基金管理公司】