日前，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席吳定富在接受記者采訪時(shí)表示，保監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)積極推動(dòng)封閉式基金“封轉(zhuǎn)開”的進(jìn)行，但同時(shí)表示“最關(guān)鍵要看證監(jiān)會(huì)的態(tài)度”。據(jù)悉，這是保險(xiǎn)監(jiān)管當(dāng)局最高官員首次對(duì)外提及“封轉(zhuǎn)開”問題，由此引起了市場(chǎng)對(duì)封閉式基金的關(guān)注，封閉式基金也隨之走強(qiáng)。

    “封轉(zhuǎn)開”并沒有法律障礙

    根據(jù)《證券投資基金法》規(guī)定，只要有10%的份額持有人提議，有代表50%以上基金份額的持有人參加，就可召開基金持有人大會(huì)，經(jīng)參加大會(huì)持有人所持表決權(quán)的2/3以上通過，就可以轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式或提前終止基金合同。

     而保險(xiǎn)資金目前是封閉式基金的主要持有人。截至2005年6月30日，保險(xiǎn)公司共計(jì)持有封閉式基金267.77億份，占整個(gè)封閉式基金市場(chǎng)規(guī)模的 32.78％，也就是說，目前封閉式基金總額的近1/3由保險(xiǎn)資金所持有。而且從單個(gè)封閉式基金的前10大持有人來看，保險(xiǎn)資金也是主要持有者，比如說基金金泰的前5大持有人均是保險(xiǎn)公司，共持有55098份，占基金金泰20億總份額的比例高達(dá)27.55%，足以召集基金持有人大會(huì)，決定“封轉(zhuǎn)開”甚至提前終止基金合同以達(dá)到“清盤”的目的。

    “封轉(zhuǎn)開”已至敏感階段

    但由于“封轉(zhuǎn)開”不僅僅涉及到保險(xiǎn)公司的利益，而且更涉及到整個(gè)證券市場(chǎng)的利益。因?yàn)橐坏胺廪D(zhuǎn)開”，必然會(huì)出現(xiàn)大量贖回的現(xiàn)象，從而引起證券市場(chǎng)的波動(dòng)，所以，“封轉(zhuǎn)開”一直處于“傳說”的狀態(tài)中。不過，此次保監(jiān)會(huì)主席的表態(tài)則讓保險(xiǎn)資金看到了“封轉(zhuǎn)開”的希望。但是“最關(guān)鍵要看證監(jiān)會(huì)的態(tài)度”，如此也給剛剛騰起的“封轉(zhuǎn)開”希望蒙上了一層朦朧的面紗。

    當(dāng)然，從海外成熟資本市場(chǎng)的發(fā)展情況來看，“封轉(zhuǎn)開”的確是基金業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，而且，目前封閉式基金的“老人”也將走到存續(xù)期的“盡頭”，其中基金興業(yè)將在2006年11月14日到期。在2007年更有19只封閉式基金到期。顯然，封閉式基金解決方案一事不可能再繼續(xù)拖延，管理層必須綜合考慮各利益相關(guān)者的利益，拿出一個(gè)能平衡各方利益的最終解決方案。

    保險(xiǎn)資金的新奶酪

    如此就會(huì)給保險(xiǎn)資金帶來新的奶酪，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金在2002至2004年大量買入封閉式基金，市場(chǎng)的下跌和折價(jià)率的不斷上升導(dǎo)致保險(xiǎn)資金賬面虧損嚴(yán)重。但由于目前凈值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市價(jià)，高者甚至80%，因此，如果“封轉(zhuǎn)開”，即使考慮到相應(yīng)成本以及“封轉(zhuǎn)開”過程中所產(chǎn)生的波動(dòng)等因素，保險(xiǎn)資金也有望獲得不菲的投資增值，以彌補(bǔ)前些年的帳面虧損。

    而且，此表態(tài)必定會(huì)促使封閉式基金反復(fù)活躍，二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格會(huì)逐步向凈值靠攏。在上周的最后兩個(gè)交易日的封閉式基金持續(xù)走強(qiáng)就說明了這一點(diǎn)。因此，只要交易價(jià)格的不斷盤升，也有望縮減保險(xiǎn)資金的賬面虧損幅度，自然也會(huì)給保險(xiǎn)資金帶來新“奶酪”。

來源：【中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)】  2006年3月14日