近日，國家勞動和社會保障部副部長劉永富透露，國務(wù)院關(guān)于完善企業(yè)養(yǎng)老保險制度的決定將發(fā)布，其中會有有關(guān)企業(yè)年金的條目。隨著第一批企業(yè)年金基金管理運營機(jī)構(gòu)資格認(rèn)定工作的順利完成，企業(yè)年金基金市場化運營管理已進(jìn)入實質(zhì)性啟動階段。記者特別邀請了著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中國社會科學(xué)院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、企業(yè)年金資格評審專家巴曙松、中國社會科學(xué)院拉美所所長、企業(yè)年金資格評審專家鄭秉文對話事關(guān)老百姓養(yǎng)命錢的企業(yè)年金問題。

主持人：目前市場上積累的四五百億的市場年金都是國企年金，借鑒國外經(jīng)驗，各位專家認(rèn)為應(yīng)如何實現(xiàn)年金對資本市場的良性推動？

鄭秉文：國外幾十年的發(fā)展歷史明，在ＤＣ與ＤＢ這兩種類型企業(yè)年金的選擇上，企業(yè)雇主的偏好應(yīng)該是喜歡ＤＣ模式（所謂ＤＣ模式是繳費確定型模式的簡稱，ＤＢ模式，就是待遇確定型模式的簡稱），這是因為，ＤＣ不需精算，不麻煩；繳費與待遇緊密聯(lián)系，比較透明；ＤＣ的收益風(fēng)險主要集中在雇員身上，而ＤＢ則完全集中在雇主身上。但這只是一般的實證分析的結(jié)果，一般性的規(guī)律。相對于我國的國企來說，恐怕事情就沒有那么簡單了。由于資本市場不成熟，受托人制度的法律體系還需要進(jìn)一步完善，金融市場秩序還需要進(jìn)一步規(guī)范，等等，對于獨立出去的信托資產(chǎn)的安全性在國企領(lǐng)導(dǎo)眼里可能還覺得不可靠。于是，如果國家允許ＤＣ與ＤＢ兩個制度并行存在，同時競爭，那么，我判斷，絕大部分或說相當(dāng)一部分國企會紛紛放棄ＤＣ而建立ＤＢ。尤其是，在目前的激勵制度下和干部制度下，我們國企領(lǐng)導(dǎo)寧愿采取“省事”、“省心”“無風(fēng)險”的辦法來對待企業(yè)年金。

在這樣一個特殊階段，如果為ＤＢ開口子，允許企業(yè)選擇，相信國企會蜂擁而至選ＤＢ，放棄ＤＣ，對經(jīng)濟(jì)政策、資本市場未來的發(fā)展都沒有好處。如果大家放棄ＤＣ、搞ＤＢ，資本市場長期性資金（養(yǎng)老資金）會驟減，不利于資本市場大發(fā)展。因為ＤＢ是現(xiàn)收現(xiàn)付，余額少。

易憲容：國外成熟市場體系，如新加坡、美國的趨勢是養(yǎng)老基金的錢打到個人帳戶上，個人決定投資選擇，可以投到股市或國債品種，但這部分錢不能拿出來。職工拿著自己的錢自己會認(rèn)真經(jīng)營，我不認(rèn)為國外基金會投資回報更高，更有優(yōu)勢。全國社會保障基金理事會公布的數(shù)據(jù)顯示，２００４年社?；鸬氖找媛蕿椋玻矗常?，２００３年為３．５６％，２００２年為２．５９％。與銀行利率相比，收益狀況讓人堪憂，類似企業(yè)能保證企業(yè)年金這筆資金升值嗎？

巴曙松：按照目前我國市場具體狀況，年金市場涉及的這些金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理能力與體制良莠不齊，參與機(jī)構(gòu)應(yīng)重視自身特征強(qiáng)化風(fēng)險控制。盡管目前企業(yè)年金已經(jīng)正式進(jìn)入資本市場，但是相應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計還缺乏“年金特色”。大部分機(jī)構(gòu)設(shè)計的產(chǎn)品與其原有的投資品種大同小異，沒有充分體現(xiàn)出企業(yè)年金受益人的個性需求。我們應(yīng)重視對企業(yè)年金產(chǎn)品的設(shè)計和開發(fā)。在企業(yè)年金的產(chǎn)品設(shè)計中，金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)研究能力也十分重要。例如，參與者需要在廣泛的業(yè)務(wù)模擬和企業(yè)調(diào)查的基礎(chǔ)上，設(shè)定投資的評估基準(zhǔn)（如凈值增長率、基金標(biāo)準(zhǔn)差）、投資目標(biāo)和投資約束條件等，了解企業(yè)和員工對企業(yè)年金計劃的基本需求和意向，分析員工流動性，并對公司經(jīng)營、員工風(fēng)險偏好進(jìn)行評級，進(jìn)而把企業(yè)年金計劃形態(tài)分為流入型（可以考慮優(yōu)先獲取高收入）、平衡型（流入流出基本平衡）和流出型等類型。

    主持人：日前，國家勞動和社會保障部副部長劉永富表示，勞動保障部將繼續(xù)推動企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策出臺。企業(yè)年金在成熟國家一直被稱為“避稅所”，企業(yè)年金誕生的原動力基本上源自企業(yè)規(guī)避稅收需求

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