英杰華不放棄收購保誠不列顛頭兩號保險(xiǎn)巨頭為合并各懷心事

根據(jù)路透社的消息，英國最大的保險(xiǎn)公司英杰華保險(xiǎn)(A v iva P lc)將在本周內(nèi)重新就收購競爭對手、英國第二大保險(xiǎn)公司保誠保險(xiǎn)(P rud en tia l P lc)的方案做出選擇。無論如何選擇，英杰華對保誠都是勢在必得。

自此前提出價(jià)值170億英鎊(約298億美元)的收購計(jì)劃遭到保誠保險(xiǎn)斷然拒絕后，英杰華就準(zhǔn)備做出新的選擇：要么提高原先的收購價(jià)格，要么就對保誠保險(xiǎn)發(fā)起敵意收購。

上周四，英杰華提出以每股700便士的價(jià)格收購保誠的全部股票。這項(xiàng)計(jì)劃如果成功，將打造出一個(gè)價(jià)值380億英鎊的英國保險(xiǎn)業(yè)巨頭，其客戶將超過5000萬，雇員達(dá)到8萬。但是，根據(jù)法新社的報(bào)道，英國保誠保險(xiǎn)在上周六拒絕了英杰華對自己的收購計(jì)劃。

保誠保險(xiǎn)的一位新聞發(fā)言人對法新社記者說：公司董事會已經(jīng)收到了英杰華公司的合并建議，但是董事會有自己獨(dú)立的財(cái)務(wù)評估建議，并不認(rèn)為目前的收購建議符合本公司股東的利益最大化，因此我們拒絕了這項(xiàng)計(jì)劃。董事會堅(jiān)持保誠作為一個(gè)獨(dú)立公司的信心，不會和其他任何公司談并購計(jì)劃。

實(shí)際上，保誠的新管理層不太可能輕易放棄對公司的控制，其首席執(zhí)行官馬克·塔科爾剛剛在去年才從前任手中接過管理大權(quán)，其前任由于一系列戰(zhàn)略失誤招致股東不滿而下臺。

盡管如此，分析家認(rèn)為保誠保險(xiǎn)和英杰華保險(xiǎn)本周都將等待觀察股東們的反應(yīng)。法國興業(yè)證券(SG Secu r itie s)的分析師馬庫斯·博納德表示，保誠公開拒絕700便士每股的收購價(jià)格并不是事情的完結(jié)，只不過英杰華需要提高收購代價(jià)，博納德認(rèn)為英杰華可能最終以換股的方式達(dá)成與保誠的并購交易。

目前英杰華的市場價(jià)值大約207億英鎊。在上周四傳出可能被收購新聞后，保誠保險(xiǎn)的股價(jià)上周五就收到了每股672便士，達(dá)到2002年中以來的最高點(diǎn)。本周完全可預(yù)料保誠股票將繼續(xù)上漲。同時(shí)，英杰華的股票價(jià)格則有一定的下滑。

無論如何，英杰華都被視為是保誠保險(xiǎn)的最有力收購者。英杰華目前在英國本土和歐洲保險(xiǎn)市場上都取得了輝煌的業(yè)績，急切希望可以在美國以及亞洲市場上有同樣的表現(xiàn)，而這就是英杰華試圖收購保誠的目的所在，加強(qiáng)自己在美國以及亞洲市場的絕對競爭力。

不過，英杰華的搶先對保誠下手必然會引起其他競購對手的注意，全球最大的保險(xiǎn)集團(tuán)法國安盛(AXA)以及美國保險(xiǎn)巨頭美國國際集團(tuán)(AIG)，長期以來都被認(rèn)為是保誠的潛在收購者。博納德認(rèn)為安盛一定會有所反應(yīng)，“如果你是安盛，你就會面對這樣一個(gè)處境：你已經(jīng)盯了保誠很久，但是現(xiàn)在如果你不能有所行動，機(jī)會就溜走了。”

分析家認(rèn)為，英杰華下一步有可能采取敵意收購的方式以獲得保誠，盡管敵意收購并不是英杰華首席執(zhí)行官理查德·哈維喜歡的方式。本月早些時(shí)候他還曾表示，“我將敵意收購放在可能性最低的計(jì)劃單中”，哈維認(rèn)為在壽險(xiǎn)市場上采取敵意收購的成功率是非常低的。

一些專家認(rèn)為，英杰華和保誠合并的戰(zhàn)略可行性是非常清楚的，兩家公司有很大的互補(bǔ)性。保誠在亞洲的實(shí)力雄厚，業(yè)務(wù)紅火，擴(kuò)展很快，英杰華插手亞洲市場的意圖非常明顯。并且，保誠擁有一些相對較小但是盈利性很強(qiáng)的業(yè)務(wù)，比如美國市場上的Jack son N a tion a l L ife。美國市場是世界最大的保險(xiǎn)市場，而哈維一直認(rèn)為英杰華在美國市場上缺乏一個(gè)大保險(xiǎn)集團(tuán)應(yīng)有的盈利能力。同時(shí)，英杰華在歐洲增長很快，但是保誠在那里就缺少良好表現(xiàn)。盡管兩公司在英國排名位居前兩位，但是實(shí)際上他們并沒有在任何一個(gè)細(xì)分市場上存在多大的競爭關(guān)系。

雖然有這樣好的合并前景，英杰華的哈維也不會為保誠付出太多的價(jià)錢，因?yàn)樗€必須要考慮到股東們的想法。畢竟，世界壽險(xiǎn)市場剛剛才從2000年到2003年的熊市中恢復(fù)過來，投資者們大都還非常謹(jǐn)慎。

2006年03月21日 中華工商時(shí)報(bào)