日前，有關(guān)基金專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)條例制定的征求意見(jiàn)稿已經(jīng)下發(fā)到各基金公司。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，專(zhuān)戶理財(cái)將引導(dǎo)中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)由產(chǎn)品導(dǎo)向型向需求導(dǎo)向型轉(zhuǎn)變。

推出專(zhuān)戶理財(cái)條件成熟

所謂專(zhuān)戶理財(cái)，是指基金管理公司以特定客戶為資產(chǎn)委托人，由基金公司擔(dān)任資產(chǎn)管理人，商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，管理、運(yùn)用特定客戶資產(chǎn)進(jìn)行證券投資活動(dòng)。相對(duì)公募基金而言，基金專(zhuān)戶理財(cái)實(shí)際上就是私募基金。

專(zhuān)戶理財(cái)?shù)睦碡?cái)對(duì)象主要為大中型企業(yè)以及高端個(gè)人投資者，可根據(jù)投資者的個(gè)性化理財(cái)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、目標(biāo)收益率要求等，量身定做符合客戶具體需求的個(gè)性化產(chǎn)品。

記者電話采訪了南方基金公司的相關(guān)人士，該人士認(rèn)為，相比券商理財(cái)，基金公司從事專(zhuān)戶理財(cái)，在運(yùn)作與管理方面相對(duì)更規(guī)范，基金公司應(yīng)盡早獲得開(kāi)展該項(xiàng)業(yè)務(wù)的資格?；饘?zhuān)戶理財(cái)正是在這種形勢(shì)下被推到了理財(cái)市場(chǎng)的前沿。雖然前兩年的專(zhuān)戶理財(cái)計(jì)劃不了了之，但是目前條件已經(jīng)成熟，今年基金專(zhuān)戶理財(cái)有望順利成行。

三大優(yōu)勢(shì)吸引客戶

據(jù)國(guó)泰君安證券福州五四路營(yíng)業(yè)部理財(cái)中心的一位工作人員介紹，與公募基金相比，基金專(zhuān)戶理財(cái)主要有三大優(yōu)勢(shì)：首先是費(fèi)用優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)在股票型和平衡型基金的管理費(fèi)率為1.5%，指數(shù)型和債券型是1%，貨幣市場(chǎng)基金是0.33%左右，而具有專(zhuān)戶理財(cái)雛形的社保基金賬戶的管理費(fèi)率只有0.3%。由此不難推測(cè),除社保基金外，其他專(zhuān)戶理財(cái)產(chǎn)品相應(yīng)的管理費(fèi)將會(huì)比目前的公募基金低。

其次，專(zhuān)戶理財(cái)產(chǎn)品讓投資者擁有投資標(biāo)的的直接所有權(quán)。與持有公募基金不同，專(zhuān)戶理財(cái)產(chǎn)品的持有人直接持有有價(jià)證券，而不是基金份額。在國(guó)外，如果投資者的專(zhuān)戶投資經(jīng)理模型賬戶中沒(méi)有其選擇的股票或賬戶，投資者可以要求確定的股票或者債券加入專(zhuān)戶組合中，而公募基金就不可以。

第三，專(zhuān)戶理財(cái)可能獲得比公募基金更多的收益。由于基金公司將為專(zhuān)戶理財(cái)客戶量身打造個(gè)性化的理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于客戶而言，可以發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)利益的最大化。

高收益伴隨高風(fēng)險(xiǎn)

福州某商業(yè)銀行理財(cái)經(jīng)理透露，專(zhuān)戶理財(cái)要獲得更高收益，資金管理公司必然得采取更為激進(jìn)的投資風(fēng)格。但激進(jìn)的投資風(fēng)格意味著更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

除了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，專(zhuān)戶理財(cái)還面臨著價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，由于專(zhuān)戶理財(cái)單一客戶的資金規(guī)模通常比集合性的公募基金規(guī)模小，不易進(jìn)行足夠的分散化投資以規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

此外，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也不可避免。由于專(zhuān)戶理財(cái)通常都有明確的理財(cái)周期，客戶只有在委托合同到期或在約定條件實(shí)現(xiàn)后才能取回委托資金，所以從這個(gè)角度看，它是一個(gè)封閉式或準(zhǔn)封閉式的單戶基金，與公募基金的自由申購(gòu)贖回機(jī)制相比，將對(duì)客戶構(gòu)成一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

單戶規(guī)模最少5000萬(wàn)元

基金專(zhuān)戶理財(cái)開(kāi)展在即，高端客戶及機(jī)構(gòu)投資者無(wú)疑將成為基金公司極力爭(zhēng)取的客戶群。但是南方基金公司的相關(guān)人士對(duì)記者表示，由于進(jìn)行專(zhuān)戶理財(cái)，客戶群須具有一定的穩(wěn)定性。屆時(shí)，獲批進(jìn)行專(zhuān)戶理財(cái)?shù)幕鸸緦?duì)客戶的要求會(huì)很高，在數(shù)量上也將有所控制。

不少基金公司對(duì)初期開(kāi)展專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)并不很樂(lè)觀。出于審慎考慮，目前監(jiān)管層以及市場(chǎng)各方達(dá)成的一個(gè)共識(shí)是專(zhuān)戶理財(cái)在初期將采取“一對(duì)一”形式，且單個(gè)專(zhuān)戶的規(guī)模下限設(shè)定為5000萬(wàn)元人民幣。對(duì)此，博時(shí)基金公司相關(guān)人士表示，單戶5000萬(wàn)元的“一對(duì)一”客戶開(kāi)發(fā)，對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)挑戰(zhàn)極大。

“進(jìn)行專(zhuān)戶理財(cái)?shù)某杀竞芨撸⒎敲考一鸸径伎梢猿惺??！蹦戏交鸸旧虾７止疽晃还ぷ魅藛T如是表示，“給點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的專(zhuān)戶提供個(gè)性化服務(wù)，需要投入大量人力資源，目前只有一些大公司才可以做到?！?/P>

但換個(gè)角度看，由于專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)看重的是基金公司的投資品質(zhì)和服務(wù)，并不會(huì)對(duì)基金公司的規(guī)模作出限制。有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于中小基金公司來(lái)說(shuō)，在逐步積累投資經(jīng)驗(yàn)和客戶之后，在專(zhuān)戶理財(cái)市場(chǎng)上仍然大有可為。

與券商集合理財(cái)“爭(zhēng)食”？

長(zhǎng)期以來(lái)，針對(duì)大機(jī)構(gòu)的特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一直為券商壟斷，基金專(zhuān)戶理財(cái)?shù)耐瞥鍪欠駮?huì)對(duì)券商理財(cái)業(yè)務(wù)造成沖擊？

對(duì)此，光大證券福州營(yíng)業(yè)部的相關(guān)人士坦言，基金公司專(zhuān)戶理財(cái)?shù)拈_(kāi)辦，對(duì)于券商而言沖擊不小。由于券商在硬件上稍遜于基金公司，因此客戶在選擇專(zhuān)戶理財(cái)時(shí)可能更青睞基金公司。雖然一直以來(lái)券商集合理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)展順利，但一旦基金專(zhuān)戶理財(cái)推出，難保客戶源會(huì)流向吸引力更大的基金公司。

華福證券福州某營(yíng)業(yè)部工作人員亦向記者表達(dá)了這種擔(dān)憂，專(zhuān)戶理財(cái)在券商和基金公司之間的客戶爭(zhēng)奪戰(zhàn)上再添了一把火，今后在專(zhuān)戶理財(cái)領(lǐng)域，基金公司將成為券商的一大強(qiáng)敵。

來(lái)源：海峽財(cái)經(jīng)導(dǎo)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2006年08月08日  作者：韓燕麗