“繼續(xù)上調(diào)的基準(zhǔn)利率將對壽險公司產(chǎn)生較為顯著的作用?！睂τ谘胄械脑俅渭酉?，南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院風(fēng)險管理與保險學(xué)系教授、博士生導(dǎo)師朱銘來表示，加息能在一定程度上化解歷史遺留的利差損，但是考慮到壽險產(chǎn)品尤其是傳統(tǒng)型產(chǎn)品與銀行儲蓄在投資收益上具有可替代性，因此加息又勢必會導(dǎo)致壽險產(chǎn)品需求減少甚至引發(fā)退保。

對于保險業(yè)而言，對央行加息舉措最為敏感的領(lǐng)域非資金運用領(lǐng)域莫數(shù)。朱銘來告訴記者：“加息將使主要以利息收入為主的孽息型產(chǎn)品投資收益有望提高，而對于股票、交易型債券等主要以資本利得獲益產(chǎn)品的投資收益將有所降低。由于壽險需求變動導(dǎo)致的保費增減以及投資收益的此消彼長，也會導(dǎo)致壽險公司資產(chǎn)價值的變動，同時考慮到利率上浮引起的壽險產(chǎn)品價格調(diào)整，進而影響資產(chǎn)負債匹配狀況。當(dāng)然，考慮到財險公司日益增長的資金運用需要，其受利率變動的影響也在加劇?！?/P>

值得關(guān)注的是，不僅學(xué)者敏銳地感受到了加息對于保險業(yè)的影響，來自監(jiān)管層面的聲音也透露出了對宏觀調(diào)控政策的高度關(guān)注，但似乎監(jiān)管機構(gòu)更看好政策的正面效應(yīng)。中國保監(jiān)會副主席楊明生此前在南京舉辦的“保險資產(chǎn)管理政策培訓(xùn)班”上明確表示：“明年將實行的從緊貨幣政策，對保險公司是個利好消息。在信貸收縮的情況下，盡管資金面趨緊，但保費流入不會受到太大影響。而與此同時，保險公司則可以在更多的渠道配置資產(chǎn)，保險資金的長期性也恰恰符合很多投資項目的需要。”

透過監(jiān)管高層的聲音不難看出，監(jiān)管部門更希望保險機構(gòu)投資者借此機會，降低對股票市場的依賴，進行更廣泛和多元的投資，以達到分散風(fēng)險的目的。據(jù)統(tǒng)計，截至今年10月底，我國保險資金運用余額26275.7億元，比年初增長了34.9%。其中股票、股權(quán)投資和證券投資基金等權(quán)益類投資6830.9億元，占比26%?！叭绱烁叩耐顿Y收益只能發(fā)生在大牛市，對于保險公司來說肯定不是常態(tài)?！蹦?a href="http://www.kcuv.cn/shebaozhengce/1988135/">保險公司高管告訴記者。

實際上，很多保險公司在慶幸自己趕上了牛市“好光景”的同時，也已經(jīng)開始積極尋求新的投資途徑，用以應(yīng)對即將到來的“從緊”政策。一位保險資產(chǎn)管理公司的高管告訴記者：“今年是個特例，隨著政策和市場的變化，保險資金運用勢必需要更為長期和穩(wěn)妥的領(lǐng)域。保險資金的性質(zhì)也決定了其應(yīng)尋求長期穩(wěn)定的投資回報，保險資金勢必更加注重固定收益類投資，也必將積極尋找符合保險資金性質(zhì)的投資項目以分散風(fēng)險。”

從業(yè)界、監(jiān)管層和學(xué)界的態(tài)度不難看出，從緊的貨幣政策也讓保險公司不得不開始反思保險資金運用的真諦所在，保險資金運用正在日益回歸到長期穩(wěn)定的投資渠道上來。

2007年12月21日 02:32 金融時報記者 張?zhí)m