浮盈耗盡之后，整個資本市場不得不面對巨額虧損這一尷尬的現(xiàn)實?；鸢肽旮√澣f億元，保險機(jī)構(gòu)、QFII、券商，還有作為保命錢的社?；?/a>們，所有人的日子都不好過。

2007年底，上述五大機(jī)構(gòu)的持股市值曾超過2.6萬億元，但2008年的半年報披露過后，我們忽然發(fā)現(xiàn)，這些江湖中的大佬們持股市值已降至1.4萬億元。半年縮水1.2萬億元，縮水幅度達(dá)到46%！不過，在A股市場的慘烈殺跌中，機(jī)構(gòu)們絕沒有坐以待斃，減倉、逃命、自救……上市公司的半年報又一次將機(jī)構(gòu)殘酷的博弈過程呈現(xiàn)在投資者面前。

  在8月的最后幾天，上市公司半年報幾近尾聲之際，國內(nèi)59家基金公司旗下的364只基金交出了灰色的半年報?；饌兩习肽昀麧櫩傆嫗?10821.87億元，創(chuàng)歷史同期最高虧損紀(jì)錄。僅僅半年時間，基金業(yè)就從去年底的盈利過萬億元到如今的虧損過萬億元。當(dāng)然，A股的下跌同樣驚心動魄，半年累計跌幅已高達(dá)48%。

基金的過萬億元虧損主要為賬面浮虧，換句話說，一旦股市出現(xiàn)回暖，基金的虧損額有望進(jìn)一步縮小。剔除浮虧之后，基金上半年的實際虧損為1014億元。不過，基金規(guī)模和業(yè)績水平?jīng)Q定了各基金公司的虧損程度。今年上半年，有33家基金公司旗下的基金虧損總額超過100億元。其中，博時旗下基金虧損總額最大，達(dá)到707億元。

不過，即使虧得再多，基金在業(yè)界的大佬地位依然巋然不動。因為基金的持股市值在A股仍占據(jù)著舉足輕重的地位。截至6月30日，基金股票市值為1.32萬億元，占A股流通市值的22.68%，是所有機(jī)構(gòu)中最龐大的持股群體。不過，在2007年底，基金持股市值占當(dāng)時A股流通市值的26.64%，說明基金在下跌的行情中有所減倉，但由于倉位限制，被動持股的基金們?nèi)允翘潛p最多的機(jī)構(gòu)。

保險機(jī)構(gòu) 賣得精明跑得快

保險資金素有“資本市場穩(wěn)定器”之稱，作為A股最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，保險資金在入市之初就被寄予厚望，希望發(fā)揮市場穩(wěn)定器的功能。不過，今年以來的下跌，我們卻看到了保險資金的另一面——賣得精、跑得快！

    上市公司半年報顯示，截至6月30日，共有18家保險機(jī)構(gòu)出現(xiàn)在上市公司十大流通股中，持倉市值為748億元，而在今年一季度和2007年底，保險機(jī)構(gòu)的持倉市值分別為910億元和1269.43億元。保險資金持倉市值的縮水有股市下跌的因素，但其大量減倉的行為同樣令人關(guān)注。中國人壽(601628,股吧)(601628,股吧)（601628）、中國平安(601318,股吧)(601318,股吧)（601318）、中國太保(601601,股吧)(601601,股吧)（601601）三大保險公司的半年報顯示，其股權(quán)投資占投資資產(chǎn)的比例均大幅下降。

一季度賣空中國平安、寧波銀行，減倉建設(shè)銀行(601939,股吧)(601939,股吧)、中信銀行(601998,股吧)(601998,股吧)；二季度減持中信證券(600030,股吧)(600030,股吧)，但同時加倉工商銀行(601398,股吧)(601398,股吧)。高位賣空高價股，低位買進(jìn)低價股，雖然虧損是注定的，但相比其他機(jī)構(gòu)投資者，保險機(jī)構(gòu)絕對屬于虧得少的機(jī)構(gòu)。

    QFII 行蹤詭異頻繁進(jìn)出

QFII對市場時機(jī)的把握一向有過人之處。去年四季度最先減倉，今年4月24日印花稅調(diào)整前，在基金集體做空之時，QFII又成功抄底。QFII對A股的判斷，對宏觀走勢的看法，對中國經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)，讓很多投資者向往。

目前，QFII的整體規(guī)模仍然不大，截至7月底，19家QFII的資產(chǎn)規(guī)模為73.74億美元。而二季度末，QFII的持股市值只有331.91億元。QFII上半年的操作思路總體上是一季度繼續(xù)減倉，二季度開始增持，這與國內(nèi)的保險機(jī)構(gòu)有異曲同工之處。

其實早在去年四季度，QFII持有的重倉股就出現(xiàn)減少趨勢。今年一季度，40家QFII出現(xiàn)在137家上市公司十大流通股東中，重倉公司家數(shù)繼續(xù)減少。不過二季度以來，QFII開始加倉。數(shù)據(jù)顯示，QFII二季度的持股數(shù)量比一季度增加13.35億股。QFII抄底的股票主要在金融保險、金屬制造、機(jī)械設(shè)備制造行業(yè)。規(guī)模不大的QFII們行蹤一向詭異，在二季度抄底之后，我們無法判斷它們在三季度能否繼續(xù)加倉。

券商 市值縮水最嚴(yán)重

在基金沒有崛起之前，券商在資本市場的地位曾經(jīng)無比輝煌。但如今，券商們的影響力已越來越弱。今年二季度末，券商持有的股票市值僅有130.97億元，較2007年底大幅縮水65%，是機(jī)構(gòu)中市值縮水最嚴(yán)重的。

二季度末，共39家券商出現(xiàn)在上市公司十大流通股中，而今年一季度有52家券商出現(xiàn)在上市公司十大流通股中。再往前追述，2007年底，曾有54家券商出現(xiàn)在上市公司十大流通股中。從去年年底的54家券商到今年二季度末的39家券商，券商數(shù)在不斷減少，這很可能是一部分券商認(rèn)賠出局。

社?；?/a> 開始親自操刀

社?；?/a>的“保命錢”一向都交由基金公司來打理，但不知道是不是嫌基金的業(yè)績做得不夠好，今年二季度，社保基金開始自己操作股票。公開資料顯示，以零打頭的社保基金組合是由社保基金理事會親自操刀的。而上市公司半年報中，社保基金005組合就赫然出現(xiàn)在某些股票的前十大流通股東中。

社?；?05組合在今年二季度共買入了466萬股包鋼股份(600010,股吧)(600010,股吧)(600010)、204萬股中集集團(tuán)(000039,股吧)(000039,股吧)(000039)、184萬股豐原生化(000930,股吧)(000930,股吧)(000930)等7家公司，持倉市值為7173.3211萬元。而目前介入A股的社?；鸸?7個組合，二季度末的持倉市值為84.98億元，較年初的181.9億元縮水96.92億元，縮水幅度為53.28%，也屬于市值縮水較大的機(jī)構(gòu)。