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標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，匯率改革將改變中國銀行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。在缺乏避險(xiǎn)工具的情況下，面對人民幣匯率波動(dòng)，銀行業(yè)只能是“坐以待斃”
盡管人民幣匯率機(jī)制調(diào)整早已是“山雨欲來風(fēng)滿樓”，而今“山雨”真的來臨，商業(yè)銀行還是深刻感受了它的震撼力。
一個(gè)事實(shí)就是，各商業(yè)銀行在
而據(jù)參加央行“貨幣政策咨詢會”的代表向《證券市場周刊》透露，從央行領(lǐng)導(dǎo)的態(tài)度，再結(jié)合新近的情況看，銀行間遠(yuǎn)期交易與美元做市商是短期內(nèi)對商業(yè)銀行而言立竿見影的手段，而這些可能在未來兩周內(nèi)落地。
“香餑餑”變“臭饃饃”
匯率機(jī)制的調(diào)整為中國的商業(yè)銀行帶來了什么呢？
首先是外幣資本金的影響，我國許多商業(yè)銀行的資本構(gòu)成中，美元資本通常都占有一定的比例，此次匯率調(diào)整后，商業(yè)銀行將面臨資本金總額縮減的局面，特別是近年來獲得美元注資的商業(yè)銀行，影響尤為明顯。
人民幣升值還會直接導(dǎo)致商業(yè)銀行的外幣資產(chǎn)按人民幣口徑計(jì)算總額減少，因而部分商業(yè)銀行將逐步減持外幣資產(chǎn)或控制外幣資產(chǎn)的增長幅度，并加大對本幣資產(chǎn)的持有比例，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行的整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。
商業(yè)銀行還要面臨的一個(gè)新的重大挑戰(zhàn)是，必須盡快提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。此次匯率制度改革后，將形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制，匯率的波動(dòng)將日益頻繁，波動(dòng)幅度將進(jìn)一步加大，這對缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的國內(nèi)商業(yè)銀行來說，管理難度不言而喻。
從5家上市銀行的數(shù)據(jù)不難看出人民幣升值的影響：從資產(chǎn)負(fù)債凈額看，5家上市銀行外幣資產(chǎn)凈頭寸占總資產(chǎn)比重約0.42%，人民幣升值2%使上市銀行2005 年凈利潤下降1.07%，每股收益下降0.4分。
更為重要的是，十余年來，人民幣實(shí)行盯住美元的匯率制度，保持了基本穩(wěn)定，為商業(yè)銀行發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)筑起了一道“防洪墻”，抵擋了匯率風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。特別是結(jié)售匯業(yè)務(wù)，長期以來被認(rèn)為是一項(xiàng)政策性業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行只是扮演“代理人”角色，賺取點(diǎn)差，風(fēng)險(xiǎn)很小，結(jié)售匯業(yè)務(wù)也因此成為商業(yè)銀行的“香餑餑”，為商業(yè)銀行帶來了可觀的中間業(yè)務(wù)收入。2003年以來，各大商業(yè)銀行爭先恐后推出遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，為客戶提供避險(xiǎn)工具的同時(shí)，卻把自己陷入尷尬的境地。
現(xiàn)在，“防洪墻”打開了缺口。人民幣升值2%，商業(yè)銀行直接受險(xiǎn)部分就是即期和遠(yuǎn)期結(jié)售匯敞口頭寸。
對于沖擊，在中行宣布，經(jīng)過測算，人民幣匯率形成機(jī)制的調(diào)整對于該行的年度經(jīng)營業(yè)績不會產(chǎn)生負(fù)面影響。
同樣在股改前線的建設(shè)銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，從整體和長遠(yuǎn)看，本次匯率機(jī)制改革對商業(yè)銀行是有利的。
農(nóng)業(yè)銀行有關(guān)人士則指出，對于本幣資產(chǎn)約占總資產(chǎn)95%的農(nóng)行來說，人民幣升值將會增加資產(chǎn)價(jià)值。另外在外資轉(zhuǎn)貸方面有積極作用，客戶借進(jìn)外幣貸款，歸還時(shí)以人民幣購匯還款，銀行和客戶風(fēng)險(xiǎn)都將有所下降。
“但人民幣升值對于農(nóng)行的外匯業(yè)務(wù)還是有一定的影響，主要表現(xiàn)在：一是現(xiàn)有外幣資產(chǎn)相應(yīng)‘縮水’；二是外匯資金來源進(jìn)一步減少；三是國際結(jié)算量將受影響；四是結(jié)售匯敞口頭寸面臨更大壓力；五是外匯代客理財(cái)業(yè)務(wù)將會更加難以推進(jìn)?！鞭r(nóng)業(yè)銀行有關(guān)人士承認(rèn)。
外匯注資貶值
去年，中行、建行獲得了國家外匯儲備450億美元注資，從此中行、建行股改駛?cè)肟燔嚨?。然而?st1:chsdate w:st="on" Year="2005" Month="7" Day="21" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">7月21日匯率的調(diào)整，卻為其上市之路蒙上了陰影。
人民幣升值對各商業(yè)銀行資本充足率的影響主要通過兩方面進(jìn)行。一是外幣資產(chǎn)貶值導(dǎo)致資本減少；二是匯率風(fēng)險(xiǎn)加大，使衍生產(chǎn)品的市場風(fēng)險(xiǎn)增加，從而擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額；兩方面的因素作用，使銀行資本充足率趨于下降。這對剛注資的中行、建行以及交行的影響更大。
但中行卻否認(rèn)了升值的影響，“總的來說，匯改對于中行的經(jīng)營業(yè)績影響不大，也不會影響中行的資產(chǎn)狀況以及戰(zhàn)略投資者引進(jìn)等工作的開展?！敝行行侣劙l(fā)言人王兆文稱。
據(jù)王兆文介紹，作為國家指定的外匯外貿(mào)專業(yè)銀行，中行本外幣資本規(guī)模都很巨大，外幣資本更是超過資本總額的40%。在得知央行宣布調(diào)整匯率形成機(jī)制后，中行馬上組織人員進(jìn)行了初步測算，該工作一直進(jìn)行到當(dāng)晚11點(diǎn)，測算結(jié)果是不會對中行的年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。
中行另一名新聞發(fā)言人、資產(chǎn)負(fù)債管理部總經(jīng)理周凝則算了一筆賬：憑著良好的外匯資金經(jīng)營能力，中行的外匯資金在國際市場上的收益率要比在國內(nèi)換成人民幣投資的收益率高出兩個(gè)百分點(diǎn)，因此即使中行持有多頭，這個(gè)差額也剛好能夠彌補(bǔ)人民幣匯率上升的幅度。
此外，中行對于2003年12月底獲得的225億美元注資也已采取了保值增值的措施，增值幅度可以達(dá)到股東的要求，因此匯率變動(dòng)不會產(chǎn)生影響。再加上中行本外幣資產(chǎn)比例差額不大，因此也有升有降。
盡管如此，王兆文也坦言匯改對于每家銀行都將是很大的考驗(yàn)，尤其是銀行的定價(jià)、服務(wù)和資金應(yīng)用水平。
據(jù)悉，中行將采取三大措施來應(yīng)對這種挑戰(zhàn)：首先是進(jìn)一步采取對應(yīng)性的避險(xiǎn)和保值措施，優(yōu)化本外幣資產(chǎn)的配置；第二，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為客戶提供避險(xiǎn)和保值產(chǎn)品及服務(wù)；第三，將實(shí)施新的市場風(fēng)險(xiǎn)管理的體系和制度。
“風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)是因?yàn)樨泿沤Y(jié)構(gòu)不匹配，中行將通過調(diào)整資本金、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的貨幣結(jié)構(gòu)匹配等，盡可能地縮小不匹配結(jié)構(gòu)的敞口，盡量減小匯率變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)?！敝苣硎?。
她還表示，匯率機(jī)制的改革為中國銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營和拓展帶來挑戰(zhàn)的同時(shí)也帶來了新的機(jī)遇。中行日前首個(gè)獲得了外管局頒發(fā)的企業(yè)外匯管理牌照。 [NextPage]
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)需要調(diào)整
交通銀行經(jīng)濟(jì)研究處發(fā)展研究部副處長周昆平也指出，對于商業(yè)銀行來說，各家銀行都在積極采取措施應(yīng)對匯率調(diào)整所帶來的挑戰(zhàn)?！笆紫仁且P(guān)注外貿(mào)企業(yè)，道理很簡單，一般的外貿(mào)企業(yè)目前利潤大約在3%至5%之間，這次人民幣匯率調(diào)整，短時(shí)間內(nèi)或許會對企業(yè)有所影響，匯率的調(diào)整對這些企業(yè)的沖擊不可不關(guān)注?！?SPAN lang=EN-US>
顯然，人民幣匯率調(diào)整，將對包括紡織服裝、家電等傳統(tǒng)出口優(yōu)勢型行業(yè)產(chǎn)生一定影響。紡織、家電等出口企業(yè)經(jīng)過國內(nèi)外市場的競爭，現(xiàn)在利潤一般都比較低，人民幣匯率調(diào)整，短期內(nèi)對于出口企業(yè)，特別是那些產(chǎn)品已經(jīng)出運(yùn)還沒有結(jié)匯的企業(yè)，影響比較大。
“因此，從商業(yè)銀行角度來說，目前在業(yè)務(wù)上調(diào)整主要是加大對進(jìn)口企業(yè)的營銷力度，畢竟從微觀來看，人民幣升值無疑會削弱出口型企業(yè)的競爭力，但對原材料進(jìn)口企業(yè)則有利于降低成本，增加盈利。所以，對商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)方面有一個(gè)轉(zhuǎn)型的要求?！敝芾テ秸f。
同時(shí)，商業(yè)銀行在辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)時(shí)，匯率風(fēng)險(xiǎn)因素將不可避免地體現(xiàn)在遠(yuǎn)期結(jié)售匯的價(jià)格之中。此外，匯率變動(dòng)對利率波動(dòng)也會構(gòu)成一定的影響，這同樣會體現(xiàn)在商業(yè)銀行所提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格之中。
“不過，由于我國實(shí)行固定匯率多年，面對今后更富彈性的匯率機(jī)制，銀行尚缺乏應(yīng)變能力，在防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面缺少經(jīng)驗(yàn)，因此有可能使一些潛在風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，這是不利的一面?！泵裆y行人士坦言。
民生銀行同業(yè)部從事外匯交易的相關(guān)人士表示，通過對最近交易情況的觀察和分析，以及與其他銀行同業(yè)的交流溝通，大家均表示市場反應(yīng)平靜，匯率調(diào)整對市場的作用和影響目前尚未顯現(xiàn)，還需進(jìn)一步觀察分析。
而幾乎所有商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人都認(rèn)為，到今年年底前，國家還會對匯率做出微小的調(diào)整，因此，各商業(yè)銀行都在積極進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。“但對于商業(yè)銀行自身的資產(chǎn)配置調(diào)整則有賴于相關(guān)政策的出臺和實(shí)施?！?SPAN lang=EN-US>
配套政策是關(guān)鍵
法國巴黎百富勤的陳興動(dòng)說，匯率改革下一步怎么走的，企業(yè)怎么樣有效地管理預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，這是市場最為關(guān)注的焦點(diǎn)。改革既然已經(jīng)啟動(dòng)，后續(xù)配套改革一定要跟上，以推動(dòng)整個(gè)金融機(jī)構(gòu)體制改革。
而據(jù)參加了
一個(gè)實(shí)例可以說明在匯率改革后商業(yè)銀行所面對的市場環(huán)境:
如果人民幣對美元每天升值10到20個(gè)點(diǎn)，就意味著所有持有美元頭寸，在市場上凈賣出的銀行一天會有十幾萬美元的損失?！暗俏覀儏s無法應(yīng)對。”交易人員表示。
匯率形成機(jī)制調(diào)整后，從
從升值后的10個(gè)交易日來看，牌價(jià)達(dá)到8.1027，以調(diào)整前的8.2765為基準(zhǔn)，人民幣對美元的匯率，從最初2.01%已悄然升值2.1%。
對此，中信實(shí)業(yè)銀行行長陳小憲坦率指出：“商業(yè)銀行還要面臨的一個(gè)新的重大挑戰(zhàn)是，必須盡快提高匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。此次匯率制度改革后，將形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制，匯率的波動(dòng)將日益頻繁，波動(dòng)幅度將進(jìn)一步加大，這對缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的國內(nèi)商業(yè)銀行來說，管理難度不言而喻。”
一家國有銀行的外匯交易員說：“在還不能通過技術(shù)手段完全對沖外匯敞口的情況下，我們現(xiàn)在惟一可以做的就是通過內(nèi)部資金調(diào)配，盡可能消化頭寸，在市場上爭取詢到一個(gè)理想的價(jià)格?！薄斑@只是目前沒有辦法的辦法，非常被動(dòng)。在人民幣匯率基本保持穩(wěn)定的時(shí)候，這種辦法還可以應(yīng)付，而一旦匯率出現(xiàn)了比較大的波動(dòng)，這根本就不是辦法?！彼f。
周昆平強(qiáng)調(diào)，在目前現(xiàn)有的情況下，對如何處理商業(yè)銀行現(xiàn)有的外匯資產(chǎn)的確辦法不多，“我們也試著轉(zhuǎn)移出一部分，但只要是轉(zhuǎn)移就有匯率的風(fēng)險(xiǎn)。”
“匯率形成機(jī)制的調(diào)整絕不僅僅是單一的政策，相應(yīng)的配套政策必須馬上跟進(jìn)?！痹?st1:chsdate w:st="on" Year="2005" Month="7" Day="21" IsLunarDate="False" IsROCDate="False">7月21日之后央行的“吹風(fēng)會”上，央行就透露出這樣的信息。
幾天后，央行行長周小川也表示，要借匯改之機(jī)，“加快發(fā)展外匯市場和各種外匯衍生產(chǎn)品?！?SPAN lang=EN-US>
在央行新近公布的第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也稱，下半年將加快發(fā)展外匯市場和各種外匯衍生產(chǎn)品,“盡快開辦銀行間遠(yuǎn)期外匯交易,推出人民幣對外幣掉期等產(chǎn)品?！?SPAN lang=EN-US>
同時(shí)，美元對人民幣交易實(shí)行做市商制度在8月推出也因匯率改革有了可能。
據(jù)市場人士透露，一些銀行的做市商資格已經(jīng)得到了央行的批準(zhǔn)。在最初的試點(diǎn)階段，只會批準(zhǔn)極少數(shù)幾家銀行進(jìn)場充當(dāng)做市商，且交易金額也會有所控制。
做市商必須在市場中連續(xù)報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)，并有義務(wù)按其報(bào)出的價(jià)格去接盤。遠(yuǎn)期交易能否發(fā)揮作用，取決于是否存在一個(gè)足夠活躍的即期市場，提供充分的流動(dòng)性，而做市商隨時(shí)接盤是市場保持流動(dòng)性的基礎(chǔ)。
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【出處：證券市場周刊】
標(biāo)簽： 改革
