近日，隨著太平養(yǎng)老保險(xiǎn)以托管人的身份接手遼寧直屬60家企業(yè)的年金業(yè)務(wù)，企業(yè)年金的信托型市場(chǎng)運(yùn)行體制正式啟動(dòng)。然而，分析人士認(rèn)為，由于種種因素的制約，短期內(nèi)企業(yè)年金大規(guī)模入市并不現(xiàn)實(shí)。

有效資金供給不如預(yù)期

根據(jù)官方的口徑，我國(guó)現(xiàn)有的企業(yè)年金存量為500億元，保監(jiān)會(huì)預(yù)期，我國(guó)今后每年企業(yè)年金新增額將超過(guò)1000億元。到2010年，將達(dá)萬(wàn)億元規(guī)模。然而，有專家表示，這些數(shù)字代表的僅是一個(gè)潛在的資金供應(yīng)量。據(jù)了解，在勞動(dòng)和社會(huì)保障部正式實(shí)施信托型的市場(chǎng)化年金運(yùn)行體制(發(fā)放37個(gè)牌照)之前，我國(guó)的企業(yè)年金大部分是以補(bǔ)充養(yǎng)老金的形式運(yùn)作的。其中一部分是托管于地方的社保部門(地方年金管理中心)，一部分以團(tuán)體養(yǎng)老金保險(xiǎn)的形式投資于保險(xiǎn)公司，一部分分散于行業(yè)協(xié)會(huì)下屬的年金管理機(jī)構(gòu)，還有一部分以委托理財(cái)?shù)男问浇挥扇檀蚶恚衅髽I(yè)只是以某種形式保留出來(lái)，沒(méi)有進(jìn)行投資。這些形式的資金中，只有很少一部分投資于股市。企業(yè)年金采取市場(chǎng)化運(yùn)作以后，這些資金能否重新選擇運(yùn)作方式(委托給持牌受托人)，會(huì)在多大程度上投資股市，還取決于企業(yè)的意愿、受托人資產(chǎn)配置的考慮以及資本市場(chǎng)本身的風(fēng)險(xiǎn)和平穩(wěn)性。因此，企業(yè)年金投資股市的有效供給量遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到目前測(cè)算的資金存量。

資金性質(zhì)決定安全第一

在8月2日勞動(dòng)和社會(huì)保障部舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，社會(huì)養(yǎng)老基金監(jiān)督司司長(zhǎng)陳良強(qiáng)調(diào)，企業(yè)年金最大的目標(biāo)是維護(hù)基金安全，盡量規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，企業(yè)年金也是老百姓的養(yǎng)命錢。根據(jù)《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，企業(yè)年金投資股票不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的20%，而投資與股票基金和投資型保險(xiǎn)的比例也不得高于30%。因此可以預(yù)見，即使現(xiàn)有的企業(yè)年金都轉(zhuǎn)換成新的市場(chǎng)化模式，入市的規(guī)模也不會(huì)很大。

一位獲得了受托人資格機(jī)構(gòu)的年金部負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示：“從年金的內(nèi)在需求來(lái)看，它有入市的可能，但年金制度的建立并不是為資本市場(chǎng)服務(wù)的，年金客觀上需要通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)保值增值，但不能反過(guò)來(lái)說(shuō)建立年金就是為了給資本市場(chǎng)輸血。所以在資金的配置中，受托人將以資金的安全穩(wěn)定為首要原則?！?SPAN lang=EN-US>

政策盲區(qū)有待明朗

相關(guān)政策的不明朗成為制約企業(yè)年金入市的又一個(gè)障礙。雖然《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的頒布標(biāo)志著我國(guó)企業(yè)年金制度的正式確立，但兩辦法都沒(méi)有對(duì)具體的實(shí)施規(guī)則作出明確的規(guī)定。在操作層面，相關(guān)各方都感到無(wú)章可循。

首先，此前以各種形式運(yùn)行的補(bǔ)充養(yǎng)老金業(yè)務(wù)如何處理：各機(jī)構(gòu)的角色應(yīng)該如何轉(zhuǎn)換；與保險(xiǎn)公司、證券公司已經(jīng)簽約的項(xiàng)目是否需要結(jié)束；各地方的年金管理中心在推出受托人牌照制度后，是可以繼續(xù)管理年金或接受委托，還是要將業(yè)務(wù)進(jìn)行交接。據(jù)了解，目前有的年金管理中心已經(jīng)停止接收新業(yè)務(wù)，而有的卻以補(bǔ)充養(yǎng)老金和企業(yè)年金性質(zhì)不同為由維持原有的運(yùn)作模式。

其次，對(duì)于已取得牌照的各機(jī)構(gòu)，是否可以享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。上述機(jī)構(gòu)年金部負(fù)責(zé)人表示，“我們目前最需要明確的就是能否享受與年金中心一樣的稅收優(yōu)惠，否則很難開展業(yè)務(wù)?！蹦壳埃瑖?guó)家對(duì)于企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠條件沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定，僅在遼寧省開展了試點(diǎn)，企業(yè)為職工繳費(fèi)占工資總額4%以內(nèi)的部分可以免征所得稅。另?yè)?jù)了解，全國(guó)僅有19個(gè)地區(qū)對(duì)企業(yè)年金給予了地方性的稅收優(yōu)惠政策(上海和深圳為5%，安徽為8%)。

“沒(méi)有更多的稅收優(yōu)惠，年金市場(chǎng)很難大規(guī)模發(fā)展起來(lái)?！币晃唤⒘搜a(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的企業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“因?yàn)檫@與之前的情況沒(méi)有實(shí)質(zhì)性區(qū)別。”

       www.cnpension.net  2005年08月12日 02:01 每日經(jīng)濟(jì)新聞 蔚霆

【作者：蔚霆】  【出處：每日經(jīng)濟(jì)新聞】