作為基金最大持有人的保險公司再次向基金業(yè)投出“重磅炸彈”。9月初，中國保監(jiān)會在北京小范圍邀請部分基金管理公司或其控股股東高層召開座談會，就草擬的《保險機(jī)構(gòu)投資者交易對手標(biāo)準(zhǔn)》進(jìn)行溝通和交流。

知情人士透露，《交易對手標(biāo)準(zhǔn)》的核心內(nèi)容是建立基金公司和基金分級制度，對新基金公司根據(jù)基金公司規(guī)模和凈資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行投資限制，對老基金公司根據(jù)封閉式基金表現(xiàn)情況進(jìn)行投資限制。此項保險投資基金標(biāo)準(zhǔn)一出，基金公司頓時感到生存壓力加大，特別是一些暫時還沒有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的中小型基金公司。

規(guī)模40億，凈資產(chǎn)1億

“此次《交易對手標(biāo)準(zhǔn)》(草稿)對于保險投資基金的限制很多，最讓基金業(yè)界關(guān)注的是基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模不少于40億的硬性規(guī)定?！敝槿耸扛嬖V記者，“這里所說的40億管理規(guī)模包括貨幣基金，如果以此為標(biāo)準(zhǔn)，將有一大批新基金公司被完全排除在保險公司投資范圍之外?！?/FONT>

上海一管理規(guī)模十幾億元的新基金公司高層表示，這樣的規(guī)定很不合理，已經(jīng)不是限制基金管理規(guī)模大小的問題，貨幣型基金和股票型基金的業(yè)績根本沒有什么關(guān)系，至少應(yīng)該把貨幣型基金和股票型基金分開來考核，保險公司投資股票型基金應(yīng)該看基金的業(yè)績和基金公司的管理水平。

知情人士還透露，主要針對新基金公司的限制規(guī)定還包括“公司注冊資本不少于1億元人民幣”、“可供保險公司投資的基金要有三年持續(xù)業(yè)績”等等。

自從兩家大型國有保險公司因為券商倒閉而出現(xiàn)大量投資資金無法收回之后，保險公司特別注重其交易對手的資產(chǎn)償付能力，保險公司需要對基金公司凈資產(chǎn)進(jìn)行強(qiáng)制要求來控制保險公司投資基金的風(fēng)險。

優(yōu)先考核封閉式基金

相比之下，這次保險公司給老基金公司的壓力沒有那么大。知情人士透露，《交易對手標(biāo)準(zhǔn)》草稿中明確規(guī)定：在考核含封閉式基金的基金管理公司時，優(yōu)先考核封閉式基金。

“優(yōu)先考核基金公司的封閉式基金可以遏制封閉式基金邊緣化趨勢。這項規(guī)定讓大型基金管理公司資源分配不再傾向于開放式基金，督促基金公司做好封閉式基金的持有人工作，把更多的資源分配到封閉式基金?！敝袊吮ＹY產(chǎn)管理公司首席基金分析師黃明表示。

事實上，封閉式基金高折價成為保險投資基金的一塊最大心病。2004年年底保險公司持有300億份封閉式基金，保險公司在封閉式基金上已出現(xiàn)的虧損和浮虧總量高達(dá)100億元左右，保險公司一直認(rèn)為，大型基金管理公司的自身資源大多分到開放式基金，而冷落了封閉式基金，這是封閉式基金高折價率的重要原因。

2005年6月底，當(dāng)封閉式基金加權(quán)平均折價率歷史性突破40%大關(guān)時，保險公司已經(jīng)到了忍無可忍的地步。7月初，保險公司向16家含封閉式基金的基金管理公司發(fā)出正式函，催促其解決封閉式基金高折價問題。具體內(nèi)容有：要求基金公司運用固有資金購買封閉式基金；將每年的管理費收入持續(xù)投資封閉式基金；投資期限長的封閉式基金；開展流動性創(chuàng)新活動；推動“封轉(zhuǎn)開”活動等等。

保險公司要求老基金公司對封閉式基金予以重視的態(tài)度收到一定實效，2005年7月至9月，54只封閉式基金的加權(quán)平均折價率曾降至36%左右水平，現(xiàn)在加權(quán)平均折價率維持在38%左右，比6月底有了很大改觀。

基金分級制度規(guī)范投資

知情人士還透露，保險公司還根據(jù)業(yè)績、波動率等指標(biāo)，將基金公司和基金劃分幾個等級。對于不同等級的基金，保險資金可以投資的金額都有具體的比例限制。如對于某一級的基金，保險資金可以投資不超過該基金凈值的25%。保監(jiān)會是希望通過建立基金分級制度，規(guī)范保險投資基金流程，以控制保險公司投資基金的人為風(fēng)險。

黃明表示，各家保險公司也都有自己的投資基金管理評價體系，建立了自己的“基金池”，但是大多不夠規(guī)范，所以造成了現(xiàn)在200只左右基金幾乎全部都有保險公司大量投資的狀況。這次保監(jiān)會通過風(fēng)險管理制度規(guī)范保險公司投資基金的行為，對于保險公司投資基金的長期發(fā)展很有益處。

事實上，保險公司加快投資基金流程和風(fēng)險控制的規(guī)范已經(jīng)迫在眉睫。2005年7月底，保險公司投資基金規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1036.8億，比6月底的885.4億上漲了151.4億，短短一個月就比從保險公司直接入市近半年的總投資規(guī)模還要大，據(jù)中國人保資產(chǎn)管理一內(nèi)部人士估計，保險公司直接入市規(guī)模到9月中旬接近100億元。

2005年09月17日 21:57 證券時報見習(xí)記者 楊磊

【作者：楊磊】  【出處：證券時報】