大成基金管理有限公司機構(gòu)理財部張維衡

2005年5月11日美國破產(chǎn)法官宣布裁決，同意美國聯(lián)合航空公司停止向職工支付退休金，此舉成為美國歷史上最大的企業(yè)年金違約案。這個裁定為美聯(lián)航每年節(jié)約6.45億美元的現(xiàn)金支出，同時配合其它措施使公司能夠在下半年走出破產(chǎn)的陰影。但對于參加企業(yè)年金的12萬名已退休和現(xiàn)有職工來說，這是一個災難。

美聯(lián)航的企業(yè)年金是待遇確定型年金，即根據(jù)服務年限、年齡、工資等因素確定職工退休后所得的退休金額。企業(yè)每年根據(jù)當年年金計劃的運營、收支情況與未來支付金額的差額投入相應的資金。當企業(yè)宣布破產(chǎn)，經(jīng)過法庭裁決，企業(yè)可以中止向企業(yè)年金投入資金。

企業(yè)破產(chǎn)退休金另有出路

雖然美聯(lián)航的職工可能不能全額拿到退休金，但他們還是幸運的。因為有一個機構(gòu)救了他們，這就是退休福利擔保公司(PensionBenefitGuarantyCorporation)。這個機構(gòu)是根據(jù)美國1974年通過的《職工退休保障法案》(ERISA)中設計建立的企業(yè)年金接管機構(gòu)，它負責接管企業(yè)中止的待遇確定型企業(yè)年金。接管后按照當年政府出臺的退休金支付額度向破產(chǎn)企業(yè)的職工支付退休金。2005年，65歲退休的職工每月領取退休金的上限是3801.14美元。退休福利擔保公司目前擔保著美國全國3萬多個企業(yè)年金計劃，覆蓋4400萬在職和退休職工。迄今為止，它已接管了3479個公司，負責51.8萬退休職工的退休金發(fā)放工作，而其中很多公司早已不復存在了。

美國的退休福利擔保公司雖然是由政府設立，但并不從財政列支一分錢，它通過公司運作的方式而不是行政指令調(diào)控著企業(yè)年金的發(fā)展。它的運作模式值得中國借鑒。

政府各機構(gòu)聯(lián)合監(jiān)管

美國退休福利擔保公司的董事會由勞動部、財政部、商務部三部委秘書長組成，勞動部秘書長任董事長。這樣就把與企業(yè)年金相關的監(jiān)管機構(gòu)、稅收政策制定機構(gòu)和企業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)緊密地聯(lián)系到一起。美國的企業(yè)年金業(yè)務可以說是一種“混業(yè)經(jīng)營”。而目前，我國勞動和社會保障部、金融監(jiān)管機構(gòu)、財政部還處于“分業(yè)監(jiān)管”的狀態(tài)，沒有一個交流的平臺統(tǒng)一各機構(gòu)的監(jiān)管利益，所以一些企業(yè)年金政策問題不能及時、有效地解決，例如建立全國統(tǒng)一的企業(yè)、個人的稅收優(yōu)惠政策遲遲不能出臺。因此，設立一個企業(yè)年金接管機構(gòu)，不僅可以為企業(yè)年金運作加上雙重保險，同時也可以為各監(jiān)管機構(gòu)聯(lián)合監(jiān)管創(chuàng)造機會。

兼顧企業(yè)、職工和社會利益

美國的退休福利擔保公司組織框架中設有一個顧問委員會，它的7名成員由總統(tǒng)任命。其中2人代表職工利益、2人代表企業(yè)利益、3人代表社會公共利益。他們和董事會成員一起決定投資策略、接管年金的受托職責等工作。由于這個顧問委員會的存在，當企業(yè)年金出現(xiàn)問題時，企業(yè)、職工和社會公眾都會有代表為各自的利益進行游說，從而使最終的方案相對公正和公平。例如，美聯(lián)航企業(yè)年金一案，在最初的談判中，美聯(lián)航企業(yè)年金要求被無償接管，但退休福利擔保公司考慮到美聯(lián)航年金資金嚴重不到位給擔保公司未來的兌付能力增加風險，會影響到參與擔保的其它企業(yè)。經(jīng)過多次協(xié)商，最終美聯(lián)航向擔保公司提供價值15億美元的債券和公司可轉(zhuǎn)股。對照比較，我國的企業(yè)年金方案就有明顯缺陷，其中只有“在最初設立時必須得到職工大會三分之二的同意才能通過”的規(guī)定，但是沒有考慮到企業(yè)中止年金計劃后對職工、企業(yè)的利益安排。

投資運作尋求增值

美國退休福利擔保公司每年向待遇確定型年金的企業(yè)收取保費，每人2.6美元，此金額是由國會決定的。如果是資金不完全到位的計劃則保費更高。2004年公司的保費收入14億美元。截至2004年9月30日，年金福利保證機構(gòu)擁有資產(chǎn)375億美元，這筆資產(chǎn)分為兩個基金投資運作:一是由保險金組成基金162億美元，根據(jù)投資限制必須投資于固定收益；另外一只主要由接管企業(yè)資產(chǎn)組成的基金有213億，投資限制相對寬松。2004年整體投資回報率是8％，其中股票投資回報率15％，固定收益投資回報率5.6％。投資收益33億，其中固定收益獲利10億，股票投資收益22億和房地產(chǎn)投資收益1800萬。年金福利保證機構(gòu)的資金投資是企業(yè)年金的再保險，因此投資決策更加謹慎，在保值的同時尋求增值。

我國的企業(yè)年金剛剛起步，綜合了美國繳費確定型和待遇確定型的運作方式，但是道德風險、投資風險和企業(yè)的經(jīng)營風險等是不能完全避免的。當企業(yè)年金不能支付足額的退休金時，職工的養(yǎng)老問題就被推向了社會，最終還是由國家來接管。美國退休福利擔保公司通過政府各機構(gòu)的聯(lián)合監(jiān)管，向年金計劃企業(yè)收取保費、投資運作，對企業(yè)年金進行再保險。這些運作方式進一步分散了企業(yè)年金的運作風險，有效地保障了職工的退休福利。

www.cnpensin.net 2005年09月13日 09:28 中國證券報

【出處：中國證券報】