《保險機(jī)構(gòu)投資者交易對手標(biāo)準(zhǔn)》正在擬訂當(dāng)中，有關(guān)部門如何把握其出臺時間，牽動市場神經(jīng)——

□ 本報記者 曉琴 特約撰稿人 秦洪

一方面保險資金對于進(jìn)一步放寬投資渠道熱情不減，一方面，保險資金也在為資金運(yùn)
 
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用的安全和收益患得患失。

除了自己直接投資外，究竟是購買基金還是委托給券商進(jìn)行委托理財？對于購買基金而言，究竟是購買哪家基金管理公司旗下的基金，在不同品種的基金中，究竟是購買封閉式基金還是開放式基金，購買的數(shù)量多少合適？雖然目前保險資金可以選擇的投資方式還比較有限，但是，無時無地不在的風(fēng)險已經(jīng)讓保險資金有些無所適從。

日前，有媒體報道，中國保監(jiān)會在北京小范圍邀請部分基金管理公司或其控股股東高層召開座談會，就草擬的《保險機(jī)構(gòu)投資者交易對手標(biāo)準(zhǔn)》進(jìn)行溝通和交流。不論從保險公司還是保險的監(jiān)管層面都已經(jīng)把風(fēng)險控制提到了相當(dāng)?shù)母叨取?/FONT>

保險業(yè)之所以在資金運(yùn)用上如此“前怕狼后怕虎”，是有中國人壽(資訊 行情 論壇)存放在閩發(fā)證券的4億國債“血本無歸”的先例，以及保險資金購買封閉式基金頻頻虧損的深刻教訓(xùn)在先。據(jù)稱，保險公司在封閉式基金上已出現(xiàn)的虧損和浮虧總量高達(dá)100億元左右，“血的教訓(xùn)”迫使保險公司不得不靜下心來仔細(xì)規(guī)劃一下資金的投向。

據(jù)了解，擬訂中的《保險機(jī)構(gòu)投資者交易對手標(biāo)準(zhǔn)》有這么三個標(biāo)準(zhǔn)：一是基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模不少于40億、注冊資本不低于1億元的硬性規(guī)定。二是基金成立的時間，即需要有一定持續(xù)業(yè)績的基金公司才有可能成為保險資金考察的對象。三是對于折價率在10%-20%之間的封閉式基金，保險公司投資不超過該基金發(fā)行份額的2%；對于折價率高出20%的，保險公司投資不超過該基金發(fā)行份額的1%。

如此一來，基金業(yè)將面臨新一輪的洗牌。

一方面是保險資金是基金的主要持有人，一旦《交易對手標(biāo)準(zhǔn)》要求保險資金從不符合上述標(biāo)準(zhǔn)的基金中撤離，那么，部分基金可能會出現(xiàn)清盤的可能，畢竟成立不到一年的基金公司就有12家，包括近來勢頭甚勁的銀行號基金。而且目前有至少7家基金公司的管理規(guī)模低于40億元。另一方面則是因?yàn)榉忾]式基金的折價率普遍在30%以上，而保險資金持有封閉式基金的比例大多超過40%，在這樣背景下，必然會引發(fā)保險資金從封閉式基金中撤離，這明顯不利于封閉式基金的走勢。

如果此《交易對手標(biāo)準(zhǔn)》真的如上述相關(guān)限制執(zhí)行的話，A股市場將因此而產(chǎn)生一輪重倉股的災(zāi)難潮，因?yàn)殚_放式基金要準(zhǔn)備保險資金的贖回，而封閉式基金的折價率可能會超出市場的預(yù)期。

值得推敲的是，交易標(biāo)準(zhǔn)限制性措施本身具有一定的局限性，尤其是封閉式基金折價率不同而投資比例不同的限制根本是不現(xiàn)實(shí)的，也是不理智的，因?yàn)樵谀壳皝砜?，越是折價率高的，越是具有投資價值。而且基金管理規(guī)模達(dá)40億元以及需要成立一年以上，也難以在短期內(nèi)實(shí)行，因此，最有可能的做法是折衷執(zhí)行，極有可能采取的是老資金老辦法，新資金新辦法。

總的來說，《交易對手標(biāo)準(zhǔn)》對A股市場的影響將有個逐步兌現(xiàn)的過程，即未來越有品牌支撐的基金管理公司越會得到保險資金的青睞，越有可能成為巨型基金龍頭，從而使得未來的基金真的有可能出現(xiàn)洗牌，一些缺乏競爭的基金難逃出局的厄運(yùn)。

目前，股改工作正在風(fēng)起云涌地開展著，在這個節(jié)骨眼上，作為證券市場的主要機(jī)構(gòu)投資者——保險資金的監(jiān)管部門如何把握《保險機(jī)構(gòu)投資者交易對手標(biāo)準(zhǔn)》的出臺時間，值得關(guān)注。

2005年10月10日 13:10 證券日報

【作者：曉琴】  【出處：證券日報】