那些被奉為上賓的金融巨頭們利用中國混業(yè)監(jiān)管上的缺失，加速在中國金融業(yè)的網(wǎng)狀布局

文/本刊見習(xí)記者 盛 嵐

“你下過圍棋嗎？對于在華外資金融機(jī)構(gòu)來說，2005年的主要工作是布局，把關(guān)鍵的
‘棋子’布好?！痹蜚y行中國區(qū)的一位管理層人士對《中國企業(yè)家》表示。

畢馬威近日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，未來一年里，金融業(yè)將成為中國并購市場的熱點(diǎn)和重點(diǎn)。報(bào)告預(yù)測，中國將從2005年下半年起進(jìn)入金融業(yè)并購的活躍期，并在2007年出現(xiàn)一次高潮。而外資金融機(jī)構(gòu)無疑是并購的一大主角。

截至目前，四大國有商業(yè)銀行中，只有農(nóng)業(yè)銀行尚未獲得外資機(jī)構(gòu)注資。據(jù)中行行長助理朱民透露，目前，還有多達(dá)十四起外資金融機(jī)構(gòu)洽談入股國內(nèi)商業(yè)銀行的談判。

參股中國的商業(yè)銀行是外資金融集團(tuán)的一步棋，隨著他們在保險(xiǎn)、基金等金融領(lǐng)域的相繼落子，其集團(tuán)優(yōu)勢將有更多顯現(xiàn)，中國金融企業(yè)所感受到的不公平和競爭壓力將會(huì)越來越強(qiáng)烈。

混業(yè)經(jīng)營網(wǎng)狀布局

荷蘭國際集團(tuán)(ING)無疑是進(jìn)入中國的外資金融集團(tuán)中最具典型意義的一家。

ING成立于1991年，是歐洲第四大金融機(jī)構(gòu)，也是一家典型的混業(yè)經(jīng)營金融財(cái)團(tuán)。它在全球的業(yè)務(wù)涉及三大部分：銀行、保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理。1993年下半年，ING成功說服北京市政府，雙方共同發(fā)起成立了一只產(chǎn)業(yè)基金——ING北京投資公司(亦稱ING北京基金)。時(shí)任北京計(jì)委主任的劉曉光(現(xiàn)首創(chuàng)集團(tuán)總經(jīng)理)和胡旭成分別就任董事長和總經(jīng)理。這是中國改革開放以來成立的第一只基金。 1994年5月，ING成功地促成了ING北京基金在香港聯(lián)交所上市。

2002年起，ING北京基金已經(jīng)將主要投資業(yè)務(wù)全部集中在地產(chǎn)業(yè)。其余產(chǎn)業(yè)投資基金納入霸凌投資集團(tuán)。

2003年1月，ING通過與招商證券合資的招商基金管理公司介入基金領(lǐng)域。招商基金是四家首批獲得社?；鸸芾?/a>人資格的公司中惟一的一家合資公司，至今管理的資產(chǎn)總值約300億人民幣(36億美元)。

保險(xiǎn)是ING看家的領(lǐng)域，在中國自然也是實(shí)力不凡。旗下的兩家公司太平洋安泰人壽和首創(chuàng)安泰人壽各自以上海和大連為中心，分別開拓南北兩個(gè)區(qū)域市場。其中的首創(chuàng)安泰人壽保險(xiǎn)公司進(jìn)入大連市場一年后就闖入該市壽險(xiǎn)個(gè)人業(yè)務(wù)新契約保費(fèi)收入的前三位。

ING在中國的銀行業(yè)務(wù)是通過其在上海的分行來運(yùn)作的，在北京還設(shè)有代表處。ING 銀行是為數(shù)不多的獲得人民幣業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證的幾家外資銀行之一，可以向中國外商投資企業(yè)拆借人民幣貸款。2003年9月，經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，荷蘭ING銀行獲得合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)資格，投資額度5000萬美元。

2005年3月31日，ING集團(tuán)全資子公司ING銀行正式宣布簽約北京銀行，購買其19.9%的股權(quán)，一舉成為北京銀行第一大股東。

與此同時(shí)，ING亞太區(qū)中國區(qū)總經(jīng)理吳志盛已經(jīng)向外界確認(rèn)了ING正與多家機(jī)構(gòu)進(jìn)行接觸，準(zhǔn)備在中國籌建一家養(yǎng)老金保險(xiǎn)公司的說法。

就在中國本土金融企業(yè)想方設(shè)法打破“分業(yè)經(jīng)營”界限，“曲線”拿到其它金融領(lǐng)域的經(jīng)營牌照、打造金融控股集團(tuán)的時(shí)候，ING已經(jīng)悄悄坐擁銀行、證券、保險(xiǎn)三大門類的企業(yè)，提早實(shí)現(xiàn)了中國“金控”夢想。如果說，這一點(diǎn)在ING挺進(jìn)的其它國家中不足為奇的話，在中國這樣一個(gè)嚴(yán)格實(shí)行金融“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的國家里，應(yīng)該值得慶幸了。

其實(shí)，“分頭突破”，提前進(jìn)入中國金融業(yè)多個(gè)領(lǐng)域的不僅僅是ING。

1998年10月20日，德國安聯(lián)合集團(tuán)投資的安聯(lián)大眾人壽保險(xiǎn)有限公司獲批成立； 2003年3月25日，安聯(lián)與國泰君安證券合資的國聯(lián)安基金正式成立；次日，安聯(lián)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)廣州分公司也宣告成立；2005年8月30日，安聯(lián)宣布參股中國工商銀行。至此，安聯(lián)集團(tuán)在中國已經(jīng)涉及銀行、壽險(xiǎn)、產(chǎn)險(xiǎn)、基金管理業(yè)務(wù)。

再來看看我們更熟悉的匯豐集團(tuán)。自2001年起，匯豐集團(tuán)即對中國金融業(yè)開始了投資。在銀行領(lǐng)域，匯豐直接和間接投資的機(jī)構(gòu)就有四家，即上海銀行、平安銀行、興業(yè)銀行和交通銀行；2002年，匯豐正式參股平安保險(xiǎn)；2004年10月，匯豐和交行成立了太平洋信用卡中心；目前與山西信托投資有限公司合資的匯豐晉信基金管理公司正在籌備之中。

另外，美國AIG集團(tuán)、英國保誠集團(tuán)、美國保德信集團(tuán)德意志銀行、荷蘭銀行等外資金融機(jī)構(gòu)也已經(jīng)或者即將把觸角伸至中國金融市場的多個(gè)領(lǐng)域。

“外資金融集團(tuán)在華開展業(yè)務(wù)的時(shí)候能相互促進(jìn)，在資金運(yùn)用上能相互補(bǔ)充。如在向中資企業(yè)提供銀行貸款的時(shí)候，承諾可以為其上市，尤其是海外上市提供幫助。因此他們在國內(nèi)已經(jīng)顯現(xiàn)出了一定的經(jīng)營優(yōu)勢?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所的陳道富向《中國企業(yè)家》記者表示。

環(huán)環(huán)相扣一本多利

其實(shí)，從ING們投資中國金融業(yè)的交易達(dá)成之時(shí)起，環(huán)環(huán)相扣，一本多利的綜合優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)。

落子銀行是外資金融集團(tuán)布局中國的重要一步，因此，外資金融集團(tuán)在選擇合資對象的時(shí)候，思量再三，盡力選擇能為自己帶來整合利益的中方伙伴。

匯豐銀行在中國交通銀行與平安保險(xiǎn)首次公開發(fā)行前，分別對它們投資了17億美元和6億美元。在它們上市前，匯豐都毫無懸念地被選為承銷商。

金融業(yè)分析師認(rèn)為，在中國金融業(yè)改革的過程中，各家投資銀行既被當(dāng)作顧問，也被當(dāng)作戰(zhàn)略投資者。

“所有銀行都竭力否認(rèn)，此類股權(quán)收購與股票承銷權(quán)之間存在任何聯(lián)系，它們聲稱，必須根據(jù)投資本身的價(jià)值對投資做出判斷，因?yàn)槭状喂_發(fā)行承銷費(fèi)要比收購股份的支出低得多。但不成文的規(guī)則是，投入資本能使投行贏得首次公開發(fā)行權(quán)的理由更充足?！薄度A爾街日報(bào)》對此評論。

“這也是參股四大國有銀行的主要是國際著名投行的主要原因?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士提醒記者，“目前在中國業(yè)務(wù)開展的不充分或者幾乎還沒有業(yè)務(wù)的外資金融機(jī)構(gòu)則看中了四大行的網(wǎng)絡(luò)和品牌?！?/FONT>

國有銀行所具有的品牌和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢能夠?yàn)樘峁┗?、保險(xiǎn)、信用卡等等全方位業(yè)務(wù)的外資銀行帶來幾何倍數(shù)的附加值。

工行是中國最大的銀行，零售顧客人數(shù)比墨西哥人口還多，企業(yè)客戶數(shù)目超過香港總?cè)丝凇?/FONT>

正是因?yàn)榭粗辛斯ば械木W(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢，據(jù)記者了解，高盛、德國安聯(lián)和美國運(yùn)通三家投資人沒有等待工行拿出賬面價(jià)值和
審計(jì)后不良貸款的數(shù)據(jù)，就承諾出資30億美元，收購工行10%的股份。

“中國業(yè)務(wù)特色明顯的外資銀行則將目光盯在了股份制商業(yè)銀行身上?！?國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松向記者表示。

巴曙松認(rèn)為，外資金融機(jī)構(gòu)對于中國的股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行青睞有加，除中小銀行的公司治理較為健全、歷史包袱較小等原因外，另一個(gè)重要因素就是它們更看重的是對銀行的控制力。外資公司將逐漸謀求控制權(quán)。這種勢頭已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

“對于看中中國高端市場，并為此提供高附加值的綜合服務(wù)的外資金融機(jī)構(gòu)來說，只需要進(jìn)入中國的北京、上海、廣州等重點(diǎn)城市。用相對較少的投資獲得更多的有效價(jià)值?！币晃槐就两鹑跇I(yè)人士評論。

ING這樣的金融航母采取的就是上述策略。

成為北京銀行第一大股東后，ING集團(tuán)主席陶特曼認(rèn)為：“這次投資深化了ING集團(tuán)在北京市場的拓展，并為我們向不斷增長的龐大客戶群提供更多保險(xiǎn)與投資產(chǎn)品搭建了良好的平臺?！?/FONT>

他說，ING會(huì)利用北京銀行網(wǎng)點(diǎn)推出保險(xiǎn)和理財(cái)，目前主要是傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，并逐步擴(kuò)大范圍。

北京銀行目前是中國第二大城市銀行及北京地區(qū)第三大銀行，通過其116家支行為個(gè)人與公司客戶提供服務(wù)。同時(shí)，北京銀行還在其覆蓋網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立了272臺自動(dòng)取款機(jī)，并建立了快速增長的電子銀行業(yè)務(wù)。

記者了解到，此次股權(quán)收購?fù)瓿珊?，北京銀行即將其116家支行中的30家支行劃撥給ING旗下的首創(chuàng)安泰保險(xiǎn)公司北京分公司銷售銀保產(chǎn)品。并且，這只是“首批試點(diǎn)”網(wǎng)點(diǎn)。

知情人士向記者透露，目前北京銀行尚未與首創(chuàng)安泰保險(xiǎn)公司簽訂排他性協(xié)議，但是未來不排除這種可能。

“畢竟ING已經(jīng)是北京銀行的第一大股東。”該人士表示，

整合優(yōu)勢尚未顯露

不過，在安邦特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉博士看來，外資金融集團(tuán)在華的布局剛剛成型或者還沒有完全成型，因此他們的整合優(yōu)勢還沒有充分顯露，甚至基本上沒有顯露。

友邦華泰基金公司的相關(guān)人士向記者表示，同為AIG集團(tuán)下的成員，友邦華泰基金現(xiàn)在與友邦保險(xiǎn)的合作現(xiàn)在還停留于合作培訓(xùn)等基本層面，未來會(huì)在品牌資源整合等領(lǐng)域進(jìn)行更深層次的探討。

一個(gè)非常直觀的例子則可以幫助我們從一個(gè)側(cè)面比較形象地看到未來金融控股集團(tuán)的整合優(yōu)勢。

企業(yè)年金一直被視為中國金融“混業(yè)平臺”的領(lǐng)域，而企業(yè)年金市場之大似乎至今還沒有誰敢說出一個(gè)準(zhǔn)確數(shù)字。

ING集團(tuán)大中華區(qū)總裁潘昌曾在國際保障協(xié)會(huì)第28屆全球大會(huì)期間向記者介紹，ING集團(tuán)在全球70%的保費(fèi)收入來自企業(yè)年金，其管理的80%資產(chǎn)來自于企業(yè)年金。

“以ING為例，只要集團(tuán)內(nèi)的伙伴愿意，養(yǎng)老金公司做受托人、銀行做企業(yè)年金托管人、證券公司做投資人，再選其中一家做賬戶管理人，ING一站式服務(wù)的便利躍然紙上。”業(yè)內(nèi)人士指出，“正因?yàn)榇耍琁NG對中國養(yǎng)老市場投入了極大的精力，為了搶得先機(jī)，他們甚至參與到中國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的過程中。1998年，他們參與了中荷兩國政府共同發(fā)起的中國養(yǎng)老保險(xiǎn)體制聯(lián)合行動(dòng)方案。此后，他們的身影幾乎出現(xiàn)在所有中國養(yǎng)老改革試點(diǎn)的現(xiàn)場?！?/FONT>

在中國金融業(yè)對外開放大限將至的時(shí)候，國際金融航母在中國的輪廓開始漸漸清晰，但中國的金融企業(yè)受制于目前的金融政策更多的只能是“望洋興嘆”。

起步較晚的實(shí)踐，帶來了監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)上的缺失，尤其當(dāng)外資金融集團(tuán)將成熟的境外混業(yè)運(yùn)作模式移植到中國的時(shí)候，監(jiān)管薄弱的問題更顯突出。

陳道富認(rèn)為，不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)不足是目前面臨的最大問題。中國金融領(lǐng)域的監(jiān)管是以機(jī)構(gòu)為主的分業(yè)監(jiān)管，外資金融集團(tuán)分別進(jìn)入中國的各個(gè)金融領(lǐng)域，分別滿足各個(gè)監(jiān)管部門的要求，但整體上的效果卻超出了中國對混業(yè)經(jīng)營的限制。

鐘偉表示，國內(nèi)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的缺乏可以給外資金融集團(tuán)在中國的運(yùn)作帶來一些“灰色地帶”：比如，如果跨國公司是外資金融集團(tuán)的主要公司客戶，那么對跨國公司這樣的集團(tuán)客戶，金融監(jiān)管當(dāng)局缺乏有效的監(jiān)管手段；如果高收入人群是外資金融集團(tuán)主要的私人銀行業(yè)務(wù)客戶，那么監(jiān)管當(dāng)局要阻止金融集團(tuán)對客戶提供幾乎國際化的私人銀行業(yè)務(wù)，幾乎是不可能的。

“加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)不能僅停留在一季度一次的聯(lián)席會(huì)議上，應(yīng)在國務(wù)院層面對一行三會(huì)的監(jiān)管行為進(jìn)行協(xié)調(diào)，建立危機(jī)處理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、信息等不同層面的協(xié)調(diào)機(jī)制，同時(shí)增加司局級層面的監(jiān)管協(xié)調(diào)。”陳道富向記者強(qiáng)調(diào)說。

部分外資金融集團(tuán)在華“混業(yè)”布局情況

荷蘭ING2001年，收購美國安泰人壽保險(xiǎn)公司，2005年3月，ING集團(tuán)全資子公司ING2003年1月，與招商證券合資成立招商基金收編太平洋安泰保險(xiǎn)公司；2002年底，銀行購買北京銀行19.9%的股權(quán)，成管理有限公司與首創(chuàng)集團(tuán)合資(各占50%)成立首創(chuàng)為北京銀行第一大股東安泰保險(xiǎn)公司。計(jì)劃成立養(yǎng)老金公司德國安聯(lián)1998年成立安聯(lián)大眾人壽保險(xiǎn)公司；2003設(shè)立德累斯頓銀行上海分行；2005年2003年3月，與國泰君安證券合資成立國年3月成立安聯(lián)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)廣州分公司8月參股中國工商銀行聯(lián)安基金美國 AIG1992年旗下友邦保險(xiǎn)進(jìn)入上海經(jīng)營壽險(xiǎn)2005年5月，全資附屬機(jī)構(gòu)瑞士友邦2004年，AIG(亞洲)投資有限公司與華泰業(yè)務(wù)；1995年在廣州成立財(cái)險(xiǎn)分公司銀行獲準(zhǔn)開設(shè)上海代表處證券合資的友邦華泰基金公司美國保德信與凱雷一起收購太平洋人壽24.9%的股2003年8月，與光大證券合資成立光權(quán)即將成交大保德信基金公司英國匯豐2002年參股平安保險(xiǎn)直接和間接上海銀行、平安銀行、興業(yè)與山西信托投資有限公司合資的匯豐晉信基銀行和交通銀行；2004年10月，與交金管理公司正在籌備之中行成立太平洋信用卡中心英國保誠2000年，與中信集團(tuán)合資成立信誠人壽2005年9月，與中信集團(tuán)旗下的中信信托投保險(xiǎn)公司資有限責(zé)任公司合資成立信誠基金管理有限公司獲批。

2005年10月09日 16:03 《中國企業(yè)家》雜志

【作者：盛 嵐】  【出處：《中國企業(yè)家》雜志】