據保監(jiān)會權威人士最新透露，截至9月末，我國保險資金股票(股權)投資已接近百億，達98.7億元，雖然滬深大盤近期連續(xù)調整，但保險資金投資整體仍處于盈利狀態(tài)。而進一步改進資金運作方式并逐步引入資產托管機制，積極推動保險產品定價機制由負債主導型向資產主導型的轉變，將是保險資金運用工作下一階段的重點。

此間市場人士分析，保險產品定價機制由負債主導型向資產主導型的轉變將深刻影響保險公司內部機制的各個環(huán)節(jié)，特別是對保險資金運用提出了更高的要求。據悉，保監(jiān)會將要求各家公司的投資人員主動參與產品設計和銷售策劃工作，做到“先定投資回報，再定負債承諾”，積極推動產品定價機制由負債主導型向資產主導型的轉變。未來各家保險公司將采用按產品設立賬戶、按賬戶資產選擇組合的方式，防止賬戶不清、成本不明、資產配置不當帶來的風險；將進一步明確資金運用中委托人、受托人和托管人的職責，完善相互制約的機制，防范資金管理的風險。

據保監(jiān)會權威人士透露，保監(jiān)會還計劃近期陸續(xù)出臺系列資金管理政策和制度。即將出臺的《關于加強保險資金風險管理的意見》和《保險機構投資者投資交易對手風險管理暫行規(guī)定》，是針對當前資金管理面臨的風險和問題，草擬的重要政策和規(guī)定。這兩個政策規(guī)定與去年下發(fā)的《保險資金運用風險控制指導 (試行)》，初步構成了保險資金風險管理的政策框架。目前，保監(jiān)會正努力抓緊草擬和制定保險資金管理政策法規(guī)，從資金管理體制、公司治理結構、資金運作流程、投資信息披露、從業(yè)人員管理等方面，對保險資金管理作出新的規(guī)定。根據保監(jiān)會立法計劃，《保險資金管理辦法》、《保險資金管理人員暫行辦法》和《保險資產管理公司治理指引》等規(guī)定已經完成起草任務，正在討論修改，擬于今年底或明年上半年陸續(xù)頒布。業(yè)內投資人士表示，一個較為完備的保險資金政策法規(guī)體系的初步形成，將深刻影響保險資金的運作方式并逐步促成各家保險投資機構形成自己的投資風格。

從前一階段保險資金的股票持倉情況看，各家保險機構與基金公司操作手法大體相同。以中國人壽為例，三季報顯示其共持倉19只股票，其中增倉蘭花科創(chuàng)、山東?；?只股票，新進天士力、鹽湖鉀肥等14只，主要減倉G金牛和中金嶺南。這與基金三季度季報所反映的操作手法基本一致。但某保險公司資產管理中心負責人告訴記者，保險資金的操作本應不同于證券公司、基金公司。在該公司的資金運作管理中，并不采取基金經理式的明星制模式，而選用的是集體決策制。公司設立投資管理委員會，重大決策要投資管理委員會多數通過才行，委員會對公司中長期投資方向進行初步規(guī)劃和戰(zhàn)略決策。公司還就資產負債匹配管理和風險控制分別成立專門機構，且凌駕于投資部門之上。

各家保險投資機構均表示，隨著保險資金運用法律、法規(guī)體系的逐步完善，保險資金全托管制度特別是保險產品定價機制的革命性轉型，正在促使保險投資機構形成自己獨特的投資理念與風格。與以往不同的是，保險資金將被分為許多相對獨立的投資帳戶，每個帳戶的投資資金其盈利目標和投資周期將非常明確，而這些帳戶投資成績的好壞將直接影響該公司對應產品的銷售。此外，隨著市場上金融產品的不斷增多，各類金融機構在投資收益上的競爭也將白熱化，過去跟風式的投資手法將不適合市場殘酷競爭的要求。而這一切對各家保險投資機構來說無疑是一次前所未有的挑戰(zhàn)。

(2005-11-07 08:09:20) 中國證券報記者曹海菁北京報道（中證網）

【作者：曹海菁】  【出處：中證網】