國家發(fā)改委官員稱關(guān)鍵問題是沒有建立市場退出機(jī)制

昨天，導(dǎo)致目前公司債市場發(fā)展遲緩的主要原因——過度監(jiān)管問題遭到多方抨擊，周小川、魏迎寧、李青原、李揚(yáng)等官員學(xué)者紛紛表示不滿。對此，國家發(fā)改委主管官員則表示，將逐步建立債券市場的退出機(jī)制，加快市場發(fā)展，并取消公司債的利息稅。

在高盛高華公司舉辦的“中國債券市場發(fā)展高峰論壇”上，人民銀行行長周小川說，與其他金融產(chǎn)品相比，公司債券的發(fā)展明顯滯后。他指出，主要原因在于一直以來發(fā)展債券市場的思維主線還是計劃經(jīng)濟(jì)思想，無論是發(fā)行的審批、定價還是出現(xiàn)問題的處理方法都是行政性的，市場發(fā)揮的作用相當(dāng)有限。因此，必須讓市場成為約束公司債市場發(fā)展的主要力量，讓市場來充分反映企業(yè)的變化。

保監(jiān)會副主席魏迎寧也表示了對公司債市場現(xiàn)狀的不滿。他說，目前保險公司資金增值的壓力相當(dāng)大，因此，保險公司正在降低資產(chǎn)中銀行存款的比重，而增加公司債的比重，到今年，所有公司債的存量中，保險公司的持有量超過了 60％。但是，公司債市場發(fā)展緩慢，導(dǎo)致供需矛盾十分突出，尤其是長期債券的供需矛盾更為緊張。

證監(jiān)會研究中心主任李青原則坦言，證監(jiān)會在公司債發(fā)展中的發(fā)言權(quán)不大，近年的動作基本上都屬于“游擊戰(zhàn)”，比如進(jìn)行資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)等等。她說，證監(jiān)會有關(guān)上市公司發(fā)債的新政策還在研究之中，目前沒有出臺的時間表。

作為會議主持人的金融專家李揚(yáng)尖銳地指出，證監(jiān)會本應(yīng)負(fù)責(zé)公司債券的監(jiān)管，但現(xiàn)在卻沒有發(fā)言權(quán)。當(dāng)前，公司債不是真正意義上的公司債，而是“項目債”，這本身就包含了一定的行政色彩在其中。他直言，“中國公司債市場的問題，主要是體制問題，不是技術(shù)問題?！?/FONT>

與會的美國財政部負(fù)責(zé)金融市場的助理部長彼特斯伯格(Tim  Bitsberger)指出，對于公司債券市場的發(fā)展，“政府不能過度監(jiān)管”。因為場外市場有眾多機(jī)構(gòu)投資者，市場能夠自發(fā)監(jiān)管，而不需要過多的審批等等。政府應(yīng)著力“提供一個好的環(huán)境”，避免欺詐和不透明的披露。

周小川建議，應(yīng)將發(fā)展債券市場的切入點(diǎn)選定在投資者的改變上，公司債市場的交易方式應(yīng)以場外交易為主，投資者應(yīng)該是合格的機(jī)構(gòu)投資者，而非目前的散戶投資者為主。這樣，讓機(jī)構(gòu)投資者充分分析企業(yè)的情況，即便出了問題，政府也不必?fù)?dān)心。

對于以上的指責(zé)，公司債券的主要管理者，國家發(fā)改委財金司副司長馬季華表示，近三年，公司債券的發(fā)行額度均突破300億元，今年1－9月份，共發(fā)行 484億元，是歷史上最好的情況。他認(rèn)為，當(dāng)前公司債券市場的發(fā)展健康，但規(guī)模仍然較小，關(guān)鍵問題是沒有建立市場退出機(jī)制。

他說，今后將淡化公司債券的政府色彩，要通過培育投資者風(fēng)險意識、發(fā)展公司債二級市場、完善企業(yè)破產(chǎn)機(jī)制等方式，逐步建立市場化的退出機(jī)制，當(dāng)企業(yè)發(fā)生兌付風(fēng)險時，讓市場承擔(dān)更多的風(fēng)險，投資者更多地依靠經(jīng)濟(jì)和法律的手段維護(hù)自身的權(quán)益。

他還建議，加快出臺新的《企業(yè)債券管理條例》，選擇更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)債；發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，建議允許農(nóng)信社等金融機(jī)構(gòu)投資公司債券；同時，規(guī)范中介機(jī)構(gòu)，讓公司債券有擔(dān)保但不過分依賴擔(dān)保。（中證網(wǎng)）

(2005-11-01 08:07:02)  中國證券報  記者尹濤北京報道

【作者：尹濤】  【出處：中國證券報】