特邀嘉賓：全國人大財經(jīng)委副主任委員、證券法修改起草組組長周正慶

主持人：本報記者 王曉欣

剛剛閉幕的十屆全國人大常委會第十八次會議通過了修訂后的證券法(以下簡稱“新法”)。日前，全國人大財經(jīng)委副主任委員、證券法修改起草組組長周正慶接受了本報等4家媒體的聯(lián)合專訪，比較全面地闡述了證券法修改的背景、內容和意義。周正慶說，新的證券法體現(xiàn)了7方面的新思路和新的調整，對我國資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，是長期利好。

主持人：您從事財經(jīng)立法工作，負責證券法的修訂，請您簡要介紹一下證券法修訂的必要性和修訂過程。

周正慶：現(xiàn)行證券法(以下簡稱“老法”)實施6年多來，發(fā)揮了重要作用，但已不能完全適應新形勢發(fā)展的客觀需要。

對于資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，黨中央、國務院近年來陸續(xù)提出了一系列重要決策，需要有一個與之相適應的法律環(huán)境，有必要進一步完善證券法律。老法的實施過程中，確實出現(xiàn)了許多新情況和新問題，老法的調整范圍和某些限制性的規(guī)定，已不適應資本市場發(fā)展和規(guī)范的需要。近年來，社會各界要求修訂證券法的呼聲也比較高。

因此，證券法的修訂勢在必行。根據(jù)十屆全國人大常委會立法計劃的安排，2003年7 月，由全國人大財經(jīng)委負責成立證券法修改起草組，全國人大、國務院各有關部門的負責同志組成領導小組，聘請社會知名專家、學者組成顧問組，抽調專門工作人員組成工作組，經(jīng)過近兩年的工作，采取多種形式廣泛聽取各方面的意見，學習借鑒海外的有益經(jīng)驗，反復論證、集思廣益、群策群力，提出證券法修訂草案，并于今年4月20日提交全國人大常委會第一次審議，8月進行二審，10月27日三審通過。

主持人：這次修訂工作的指導思想是什么，具體的修訂工作把握了什么原則？

周正慶：這次證券法修訂是以黨的十六屆三中全會《決定》中“大力發(fā)展資本和其他要素市場。積極推進資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，擴大直接融資。建立多層次資本市場體系，完善資本市場結構，豐富資本市場產品”的精神為指導思想。

在修訂過程中，我們堅持既積極又慎重，既有利于推動資本市場的發(fā)展，又有利于保障資本市場安全穩(wěn)定的原則，對社會各方提出的意見和建議，區(qū)別不同情況妥善處理：凡實踐證明有利于發(fā)揮資本市場積極作用和推進改革開放、穩(wěn)定發(fā)展的，就對老法有關條款作出修改、補充、完善；對各方面普遍關注、認識比較一致、修改條件比較成熟的意見，盡量予以采納吸收；對于爭議比較大、認識不統(tǒng)一或目前修改的時機尚不成熟、條件尚不具備的，這次就沒有作出修訂。

剛剛通過的新法共有240條，與214條的老法相比，做出了比較大的修改：新增53條，刪除27條，還有一些條款做了文字修改，增加的部分還包括從公司法中并入的8條。

主持人：對于證券法來說，您既在這個法的立法機關工作，也曾在這個法的執(zhí)法部門工作過，因此，想請您系統(tǒng)地為各界解讀一下新法體現(xiàn)出的新思路、新內容。

周正慶：概括起來，新法體現(xiàn)出的新思路和新的調整有7個方面：

首先，為推進資本市場的發(fā)展和創(chuàng)新提供必要的法律空間。主要涉及社會普遍關注的五個問題，即分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，現(xiàn)貨交易，融資融券，國企炒股和銀行資金入市。

在老法中，這五個問題都有嚴格限制；新法中則采取從實際出發(fā)，在法律上提供了發(fā)展和創(chuàng)新的空間。

關于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的問題。新法將這一條修訂為“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務機構分別設立。國家另有規(guī)定除外”。這就為穩(wěn)步實施綜合化經(jīng)營，留下法律空間。

關于現(xiàn)貨交易的問題。新法將這一條修訂為“證券交易以現(xiàn)貨和國務院規(guī)定的其他方式進行交易”，同時，在新法總則第二條中增加了一款新規(guī)定，即“證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法，由國務院依照本法的原則規(guī)定”。這就為積極、穩(wěn)妥地推出期貨、期權等證券衍生品種留下了法律空間。

關于融資融券的問題?！叭谫Y融券”是資本市場發(fā)展應具有的基本功能，它有利于增加市場流動性，提供風險回避手段，提高資金利用率，同時也是以后實施股指期貨等衍生工具交易必不可少的條件。當然，融資融券也存在一定的風險，需要制定融資融券的法規(guī)，在嚴格監(jiān)管條件下，穩(wěn)步組織實施，因此將這一條修訂為“證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務，應當按照國務院的規(guī)定并經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構批準”。

關于國企炒股的問題。在這次修訂征求意見中，各有關方面一致認為，國有企業(yè)和國有資產控股的企業(yè)是否允許買賣股票，應由國有資產監(jiān)督管理的有關法律和法規(guī)規(guī)定。因此這條修訂為“國有企業(yè)和國有資產控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國家有關規(guī)定”。

關于銀行資金違規(guī)入市的問題。根據(jù)黨的十六屆三中全會《決定》提出的“拓寬合規(guī)資金入市渠道”，“建立健全貨幣市場、資本市場、保險市場有機結合、協(xié)調發(fā)展的機制”的要求，并參照國務院《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中“鼓勵合規(guī)資金入市”的精神，將此條修訂為“依法拓寬資金入市渠道，禁止資金違規(guī)流入股市”。

第二，提高上市公司質量，進一步規(guī)范股票發(fā)行上市的行為。

上市公司是資本市場的基石，新法增加了上市公司控股股東或實際控制人以及高管人員誠信義務的規(guī)定和法律責任。新法分別規(guī)定：“上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員應當保證上市公司所披露的信息真實、準確、完整”，“發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、公司債券募集辦法、財務會計報告、上市報告文件、年度報告、中期報告、臨時報告以及其它信息披露資料，有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、上市公司應當承擔賠償責任……董事、監(jiān)事、高級管理人員……承擔連帶賠償責任……控股股東、實際控制人有過錯的，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任”。

與此同時，新法建立了證券發(fā)行的保薦制度和發(fā)行申請文件的預披露制度，從制度上進一步保障發(fā)行人的質量，提高發(fā)行透明度，防范發(fā)行人采取虛假手段騙取發(fā)行上市。[NextPage]

第三，推動證券公司綜合治理，防范和化解證券市場風險，新法吸取了近年來對證券公司進行綜合治理的經(jīng)驗，增加了相應的法律規(guī)定。

一是健全證券公司內控制度，確?？蛻糍Y金安全，嚴格防范風險。

二是明確了證券公司董事、監(jiān)事、高管人員任職資格管理制度。新法規(guī)定“應當正直誠實、品行良好，熟悉證券法律、行政法規(guī)，具有履行職責所需的經(jīng)營管理能力，在任職前要取得國務院證券監(jiān)督管理機構核準的任職資格”。

三是增加了對證券公司主要股東的資格要求，新法要求“主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，最近三年無重大違法違規(guī)紀錄，凈資產不低于人民幣2億元”。

四是補充和完善對證券公司的監(jiān)管措施。

第四，加強對投資者合法權益的保護力度，提升投資者信心。

參照國際上的通行做法，新法專門增加了一條規(guī)定，“國家設立證券投資者保護基金，證券投資者保護基金由證券公司繳納的資金及其它依法籌集的資金組成”。

此外，新法明確了對投資者造成損害的民事賠償制度，規(guī)定內幕交易、操縱證券市場和欺詐客戶的行為給投資者(客戶)造成損失的，行為人應當承擔賠償責任。發(fā)行人、上市公司因虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，應當承擔賠償責任；發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高管人員和其他直接責任人員以及保薦人、承銷的證券公司，要與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任；上市公司的收購人利用收購損害被收購公司及其股東合法權益并造成損失的，要依法承擔賠償責任。證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理交易事項給客戶造成損失的，依法承擔賠償責任。

第五，完善證券發(fā)行、證券交易和證券登記結算制度，進一步規(guī)范市場秩序。新法明確界定了公開發(fā)行行為，為打擊非法發(fā)行行為提供法律依據(jù)；增加了發(fā)行失敗的規(guī)定，強化發(fā)行人的風險意識；適應資本市場對外開放的需要，對現(xiàn)行證券開戶制度進行了調整；增加規(guī)范證券登記結算業(yè)務的要求，防范經(jīng)營風險；為建立多層次資本市場體系留下空間，規(guī)定依法公開發(fā)行的證券可在依法設立的證券交易所或國務院批準的其它證券交易場所交易。

第六，完善證券監(jiān)管制度，增強市場監(jiān)管力度。新法在明確國務院證監(jiān)機構八項職責的同時，進一步完善了執(zhí)法措施：有權“查詢當事人和與被調查事件有關的單位和個人的資金賬戶、證券賬戶和銀行賬戶；對有證據(jù)證明已經(jīng)或者可能轉移或者隱匿違法資金、證券等涉案財產或者隱匿、偽造、毀損重要證據(jù)的，經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構主要負責人批準，可以凍結或者查封”?！翱梢韵拗票徽{查事件當事人的證券買賣”。可“查閱、復制與被調查事件有關的財產權登記、通訊記錄等資料”。

上述執(zhí)法手段，對于監(jiān)管部門及時查明案情、打擊違法犯罪非常重要。

第七，強化法律責任，糾正違規(guī)，打擊違法。

為使修訂后的證券法關于法律責任進一步完善，使其更具操作性，修訂稿從五個方面增加了相應的規(guī)定：一是明確規(guī)定證券發(fā)行與交易中，造成投資者損失的賠償責任；二是追究控股股東或實際控制人的民事責任和行政責任；三是增加了證券公司的責任規(guī)定；四是加大了上市公司、證券公司高管人員和直接責任人的責任；五是規(guī)定了證券市場禁入制度。對違反法律、行政法規(guī)的有關責任人可采取禁入制度，在一定期限內直至終身不得從事證券業(yè)務或者不得擔任上市公司董事、監(jiān)事、高管人員。

主持人：您長期從事金融工作，新法對中國資本市場的發(fā)展將產生什么影響和作用？您在修訂過程有何體會？

周正慶：新法對推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展將發(fā)揮深遠的影響和顯著的作用，既有利于推動穩(wěn)定健康發(fā)展，又有利于防范市場風險，因此，對資本市場是長期利好。

眾所周知，目前我國資本市場的規(guī)模比較小，每年可籌集的資金不超過1000億，與銀行貸款每年增長2萬多億相比，不到5%，長期以來直接融資比重過低，既不能適應全面建設小康社會、經(jīng)濟實現(xiàn)翻兩番，又不利于調整經(jīng)濟結構、轉換經(jīng)濟增長方式、增強自主創(chuàng)新能力，同時也不利于防范金融風險。

黨的十六屆三中全會決定提出要大力發(fā)展資本市場，國務院2004年3號文件明確提出大力發(fā)展資本市場是一項重要的戰(zhàn)略任務。我體會大力發(fā)展資本市場至少有六個方面的迫切需要：一是持續(xù)穩(wěn)定投入長期資金支持全面建設小康社會，實現(xiàn)經(jīng)濟總量翻兩番的迫切需要；二是深化經(jīng)濟改革的迫切需要；三是加快發(fā)展高新技術、增加自主創(chuàng)新能力，迫切需要發(fā)揮資本市場推動風險投資的功能；四是建立健全社會保障體系和發(fā)展商業(yè)保險的迫切需要；五是擴大內需，增加社會財富的迫切需要；六是擴大對外開放的迫切需要。

綜上所述，這次修訂適當調整了已不適應客觀經(jīng)濟發(fā)展需求的某些限制性條款，為深化改革發(fā)展創(chuàng)新留下法律空間，為大力發(fā)展資本市場提供了法律依據(jù)。

2005年10月31日 07:19 金時網(wǎng)·金融時報

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