股權(quán)分置改革已箭在弦上，全面鋪開，關(guān)系著國民養(yǎng)老大計的社?；饏s依然斷流如故

    9月12日，上海和深圳證券交易所公布了40家股權(quán)分置改革的公司名單。一時間，各路資金都在興味盎然地評點各上市公司“對價方案”的優(yōu)劣。流通股最終能夠從中獲得多少補(bǔ)償，直接決定著大盤的走勢。

    此前不久的9月7日，在北京西郊香山飯店，全國社?；鹄硎聲e行了成立五周年研討會。盡管與會人員不乏財政部、國稅總局、勞動和社會保障部的高層官員，但發(fā)言的關(guān)鍵詞幾乎都圍繞著“發(fā)展困境”。

    國有股減持與社?；?，從一開始便相伴而生、矛盾重重。五年前，社?；鹄硎聲闪⒅?，便確定了以減持國有股補(bǔ)充養(yǎng)老金缺口為目標(biāo)的方案。2001年5月，國務(wù)院頒布《減持國有股籌集社會保障基金管理暫行辦法》(下稱《減持辦法》)，凡國家擁有股份的股份有限公司向公共投資者首次發(fā)行和增發(fā)股票時，均應(yīng)按融資額的10%出售國有股，減持國有股收入全部上繳全國社會保障基金。

    這一方案迅即在股市引起軒然大波，卻最終草草收場。2002年6月，國有股減持停止令股市短暫翻紅，也使得社?；鸬闹饕Y金來源失去下文。然而延宕數(shù)年之后，股權(quán)分置改革已箭在弦上，全面鋪開，關(guān)系著全體國民養(yǎng)老大計的社?；饏s依然斷流如故。

    全國社會保障基金成立的初衷在于，作為國家戰(zhàn)略儲備基金，在達(dá)到一定規(guī)模后，即可憑自身運(yùn)營收入逐年填補(bǔ)未來養(yǎng)老金支付缺口——由于歷史原因及老齡化問題，這一缺口仍在不斷擴(kuò)大。據(jù)世界銀行的一項估算，從2001年到2075年，中國這一缺口甚至有9萬億元人民幣之巨。

    由于停止國有股減持，社?；鸶σ怀闪?，便遭遇發(fā)展瓶頸。到今年7月底，其規(guī)模僅有1818億元，與其預(yù)定戰(zhàn)略目標(biāo)的要求相差不可以道里計。

    減持叫停

    根據(jù)《減持辦法》，社?；鸬闹饕獊碓词侵醒胴斦A(yù)算撥款、國有股減持收入和彩票公益金收入等幾個方面。彩票公益金一年僅數(shù)十億元，中央財政預(yù)算撥款和國有股減持收入才是主要渠道。國內(nèi)減持國有股籌集社?；鸬霓k法停止執(zhí)行以來，只有境外上市公司尚在繼續(xù)上交為數(shù)不多的減持資金；至于中央財政預(yù)算撥款，目前則很難保證撥款時間和額度的穩(wěn)定。

    2002年6月23日，國務(wù)院決定對國內(nèi)上市公司停止執(zhí)行《減持辦法》中利用證券市場減持國有股的決定；與此同時，為了增強(qiáng)全國社會保障基金實力，除了繼續(xù)采取國家財政撥款等方式，“有關(guān)部門將進(jìn)一步研究，把部分國有股劃撥給全國社會保障基金，這部分劃撥的國有股不在證券市場上減持變現(xiàn)，全國社保基金可以在需要時，通過分紅、向戰(zhàn)略投資者協(xié)議轉(zhuǎn)讓等形式來充實社會保障基金”。

    2003年10月，十六屆三中全會通過的《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》再次指出，要“通過多種方式包括劃轉(zhuǎn)部分國有資產(chǎn)充實社會保障基金”。事關(guān)多個部門關(guān)系的協(xié)調(diào)，謀求共識是一個漫長的過程。去年9月，國務(wù)院最終批準(zhǔn)成立以國資委為牽頭單位，包括財政部、證監(jiān)會和社?；鹄硎聲趦?nèi)的劃轉(zhuǎn)國有資產(chǎn)充實社?；鸸ぷ餍〗M。

    此后又是一年。根據(jù)社?；鹄硎聲乃悸?，劃轉(zhuǎn)的范圍適宜從寬。理事會認(rèn)為，一來所有國有資產(chǎn)都應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的社會保障責(zé)任，二來如果劃轉(zhuǎn)方案狹窄，就很難籌集到足夠數(shù)量的社會保障基金，因此劃轉(zhuǎn)范圍應(yīng)包括除各類建設(shè)基金、涉及國家安全和國家必須壟斷的行業(yè)以外的所有經(jīng)營性國有資產(chǎn)。同時，把土地、礦產(chǎn)等資源性資產(chǎn)有償轉(zhuǎn)讓的收入按一定比例進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，劃轉(zhuǎn)比例至少不低于10%。這意味著利益格局的重大重組，劃轉(zhuǎn)方案在工作小組的成員之間反復(fù)推敲。

    這期間，社?；鸸搏@得國有股減持資金不超過300億元。大型國有企業(yè)到海外上市呈現(xiàn)遞減的狀況，尚未上市的大型國有企業(yè)也在逐步減少，整體呈下降趨勢。據(jù)記者了解，雖然規(guī)定國有企業(yè)海外上市減持資金仍繼續(xù)劃入，但某些企業(yè)上市融資成功后，仍以種種理由拖欠不交。

    轉(zhuǎn)持無期

曾參與國有股減持設(shè)計的中央?yún)R金投資有限公司副董事長汪建熙認(rèn)為，由于股權(quán)分置的改革推進(jìn)，應(yīng)該盡早恢復(fù)國內(nèi)A股上市的減持，而減持則不如轉(zhuǎn)持。股權(quán)分置改革啟動后，社?；鹄硎聲捕啻蜗驀鴦?wù)院提出，建議將劃轉(zhuǎn)上市公司部分國有股充實社?；鸸ぷ髯鳛楣蓹?quán)分置改革的配套措施。

    事實上，在股改結(jié)束之前劃轉(zhuǎn)，這意味著社?；饘⑾蛄魍ü蓶|支付對價；對于大量至今尚未被社保覆蓋的群眾而言，這將是一個難以接受的事實。一面是巨大無比的養(yǎng)老金缺口，一面是不斷下跌的股市，政策取向最終選擇了后者。

    不僅如此，社?；鹕踔烈欢瘸袚?dān)了令證券市場下跌的責(zé)難，因為由之引發(fā)的國有股減持，被市場視為A股市場持續(xù)下跌的罪魁禍?zhǔn)?。對此，汪建熙很是不以為然。因為?dāng)年A股市場的減持只持續(xù)了四個多月，減持金額不到10億元人民幣?！皡^(qū)區(qū)10億元的集資額不過相當(dāng)于增加一只中等規(guī)模企業(yè)的首發(fā)而已，如何會造成四年的熊市？”他說。

    與股權(quán)分置改革一道，“國退民進(jìn)”的步伐正在加快。有消息稱，一些地方已經(jīng)發(fā)布了數(shù)百億元甚至上千億元國有資產(chǎn)額出售計劃和時間表，其出讓對象主要是外資和民營等非國有經(jīng)濟(jì)主體。

    隨著《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》的正式實施，企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的速度預(yù)計將進(jìn)一步提高。中國人民大學(xué)法學(xué)院教授龍翼飛表示，如果全國社會保障基金還不能夠從股權(quán)分置的方案里獲得一部分國有股的劃入，將錯過充實社?；鸬闹匾獧C(jī)會。[NextPage]

    缺口之辨

    20世紀(jì)80年代中期以前，中國的養(yǎng)老保險體系是一個以企業(yè)(單位)為載體的“現(xiàn)收現(xiàn)付制”養(yǎng)老保險制度。所謂“現(xiàn)收現(xiàn)付制”，就是用當(dāng)代勞動者繳納的養(yǎng)老費支付退休勞動者的養(yǎng)老待遇，當(dāng)年提取，當(dāng)年支付完畢，不做任何積累。

    1993年，中國開始進(jìn)行從“現(xiàn)收現(xiàn)付制”向“基金積累制”轉(zhuǎn)軌。所謂“基金積累制”，是指一個養(yǎng)老金計劃的參加者，通過他和他的雇主在其工作期間的繳費，把一部分勞動收入交由社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，并將這些不斷積累的資金用于投資，等參加者退休后，該基金再以積累的養(yǎng)老金和投資所得回報向他兌現(xiàn)當(dāng)初的養(yǎng)老金承諾。這是一種把勞動者工作期間的部分收入轉(zhuǎn)移到退休期間使用的制度安排。

    勞動和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報顯示，截至2004年末，共有1.6億城鎮(zhèn)企業(yè)和職工參加了國家基本養(yǎng)老保險計劃，總繳費率約占工資總額的28%；在退休之后可以得到相當(dāng)于地方平均工資20%的基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個人賬戶養(yǎng)老金；這其中還有超過 4000萬人已經(jīng)退休，不再繼續(xù)繳費。

    清華大學(xué)公共管理學(xué)院學(xué)者楊燕綏分析，從以上數(shù)據(jù)可以看出，我們國家基本養(yǎng)老保險計劃的覆蓋率其實很低，待中國進(jìn)入老齡高峰期，如果多數(shù)老人沒有養(yǎng)老金計劃，不但屆時增加政府的財務(wù)負(fù)擔(dān)，社會矛盾也大有激化之虞。

    在很多學(xué)者看來，即便是目前只能覆蓋一小部分人口的國家基本養(yǎng)老保險計劃，其質(zhì)量其實也并不高。就勞動和社會保障部有關(guān)數(shù)據(jù)分析，參保企業(yè)和職工繳費率合計約為28%，這在國際上已屬于高費率，而高費率之下，人均月養(yǎng)老金支付水平目前卻只有 749元。其中由于離休人員高于退休人員，退休人員平均僅得到600多元，其中還有大量退休老人的退休金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平均水平。

    很顯然，無論是擴(kuò)大覆蓋面，還是提高待遇，潛臺詞都是指向金融支持。

    何以為繼

    更嚴(yán)峻的現(xiàn)實是，“空賬”的存在和支付缺口的擴(kuò)大。

    中國自1993年開始進(jìn)行從現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金積累制的轉(zhuǎn)軌。在實施基金積累制前已經(jīng)退休的老職工(“老人”)和新制度實施前參加工作的職工(“中人”)，在過去的工作年限里并沒有直接為自己進(jìn)行養(yǎng)老金積累，他們的貢獻(xiàn)被轉(zhuǎn)化為當(dāng)期政府收入并凝固在國有資產(chǎn)中。制度轉(zhuǎn)軌后，這批“老人”和“中人”過去的養(yǎng)老金積累事實上就形成了國家對他們所負(fù)的“隱性債務(wù)”。

    1995年勞動部社保所對于隱性債務(wù)進(jìn)行過測算，結(jié)果為28753億元；世界銀行于1996年的測算結(jié)果為19176億元；2000年，國務(wù)院體改辦有關(guān)專家以不同的假設(shè)條件為前提進(jìn)行測算，得出十種不同的債務(wù)規(guī)模，從低計算亦接近2萬億元。

    在轉(zhuǎn)制過渡期，企業(yè)既要為在職職工的個人賬戶繳費，又要為已退休“老人”的養(yǎng)老金統(tǒng)籌賬戶繳費，負(fù)擔(dān)尤其沉重。各地企業(yè)欠繳現(xiàn)象因此十分突出，社會統(tǒng)籌賬戶頻頻出現(xiàn)虧空。為此，各地社保部門只好挪用個人賬戶資金以彌補(bǔ)社會統(tǒng)籌賬戶之不足，用以發(fā)放“老人”的養(yǎng)老金?！靶氯恕眰€人賬戶被逐漸挖空，個人賬戶有名無實。在業(yè)內(nèi)，這早就是一個公開的秘密。

    到2004年，僅據(jù)勞動和社會保障部統(tǒng)計，空賬數(shù)額已達(dá)7400億元。如果政府不及時出手補(bǔ)救，當(dāng)被挖空賬戶的“新人”陸續(xù)進(jìn)入退休年齡后，支付危機(jī)終將集中爆發(fā)。

    東北三省已經(jīng)開始做小做實個人賬戶的改革試點，缺口由兩級財政給予補(bǔ)貼。如果據(jù)此全面推開，不但需要大量資金補(bǔ)充個人賬戶，個人賬戶做實后，統(tǒng)籌賬戶的缺口還必然要放大，同樣需要可觀的資金予以補(bǔ)助。

    另據(jù)世界銀行人類發(fā)展部的測算，在一定假設(shè)條件下，按照目前的制度模式，2001到2075 年間，我國基本養(yǎng)老保險的收支缺口將高達(dá)9.15萬億元。如果采用遼寧社會保障改革試點方案，以中央地方兩級財政共同出資，按照8%的個人繳費比例把全國的個人賬戶做實，同期的收支缺口仍將達(dá)到6.1萬億元。

    從1998年至2004年，國家財政補(bǔ)助當(dāng)期基本養(yǎng)老保險計劃資金近2000億元。面對未來個人養(yǎng)老金賬戶更大的缺口，國家還能以這種方式繼續(xù)補(bǔ)貼下去嗎？（記者 任波／文 本刊記者曹海麗對此文亦有貢獻(xiàn)）

http://stock.163.com2005-12-15 來源: 《財經(jīng)》2005年9月23日報道

【作者：任波】  【出處：http://stock.163.com】