作為長期養(yǎng)老計劃的企業(yè)年金必須進入資金市場開展投資運營，實現(xiàn)保值增值，否則設(shè)立年金的意義將大打折扣。而作為養(yǎng)老金重要組成部分“養(yǎng)命錢”的安全又是首要的，明析企業(yè)年金投資運營的治理結(jié)構(gòu)是保證安全和增值的前提。《企業(yè)年金基金管理試行辦法》設(shè)立年金基金受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人四種角色，明確各自的權(quán)利和責(zé)任，其中受托人受托管理企業(yè)年金基金，處于核心地位，是投資管理的主體，其法律地位的明確對保證年金基金的安全和增值尤為重要。年金基金受托人分為企業(yè)年金理事會和法人受托機構(gòu)，后者的法律地位相對明確，前者作為非法人實體，其法律地位何在？是否具有獨立的民事行為能力？在規(guī)范企業(yè)年金管理之初，如果不加以明確，將后患無窮。

受托人受托管理企業(yè)年金基金

企業(yè)在參加基本養(yǎng)老保險并履行繳費義務(wù)的前提下，通過集體協(xié)商，按國家有關(guān)規(guī)定建立企業(yè)年金計劃。設(shè)立企業(yè)年金的企業(yè)及其受益人職工作為委托人，將企業(yè)年金基金委托給受托人管理，受托人受托管理企業(yè)年金基金。

企業(yè)年金受托人，是指受托管理企業(yè)年金基金的企業(yè)年金理事會或符合國家規(guī)定的養(yǎng)老金管理公司等法人受托機構(gòu)。企業(yè)年金理事會由企業(yè)代表和職工代表等人員組成，依法管理本企業(yè)的企業(yè)年金事務(wù)，不得從事任何形式的營業(yè)性活動，并不得以任何形式收取費用。

法人受托機構(gòu)是指經(jīng)國家金融監(jiān)管部門批準，具有完善的法人治理結(jié)構(gòu)，注冊資本不少于1億元人民幣，且在任何時候都維持不少于1.5億元人民幣的凈資產(chǎn)，取得企業(yè)年金基金管理機構(gòu)資格。

在企業(yè)年金基金投資管理的四種角色中，受托人作為委托人的全權(quán)代表，在投資運營中始終起著主導(dǎo)作用，具有管理、處分企業(yè)年金財產(chǎn)的權(quán)利。企業(yè)選擇年金基金管理機構(gòu)有兩種模式：一是選擇法人受托機構(gòu)，再由法人受托機構(gòu)選擇賬戶管理人、托管人、投資管理人；一是企業(yè)成立企業(yè)年金理事會，由內(nèi)部人員和聘請的專家等組成，再由理事會選擇賬戶管理人、托管人、投資管理人。在目前我國企業(yè)年金發(fā)展的初始階段，主要是處于優(yōu)勢地位的大型企業(yè)，其年金規(guī)模相對較大，大多數(shù)都會成立企業(yè)年金理事會，受托管理本企業(yè)的年金基金。

    在理事會作為受托人的管理模式下，理事會本身顯然不具備賬戶管理、托管、投資管理的資格和能力，只能將其他職能委托給外部的法人機構(gòu)管理。理事會負責(zé)制定企業(yè)年金基金投資策略，選擇、監(jiān)督、更換賬戶管理人、托管人、投資管理人以及中介服務(wù)機構(gòu)等職責(zé)。在法人機構(gòu)作為受托人的管理模式下，法人受托機構(gòu)除了不能擔(dān)當(dāng)托管人角色外，在具備資格的前提下，可擔(dān)當(dāng)賬戶管理人和投資管理人角色，當(dāng)然亦可將其他職能委托給具備資格的法人機構(gòu)。

受托人職責(zé)地位分析

我國企業(yè)年金是采取信托型法律組織形式，治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是基金管理主體的責(zé)任問題。這個管理主體就是受托人，包括年金理事會和法人受托機構(gòu)，它享有管理年金基金的法定權(quán)力，負有各項法律責(zé)任。受托人作為管理主體可以將投資運營的責(zé)任分散給其他“人”和外部服務(wù)提供商，但最終要對年金基金主要目標的監(jiān)督和實施負責(zé)，確保職工退休后能享受穩(wěn)定的養(yǎng)老金。因此，建立完善的治理結(jié)構(gòu)是確?；鸢踩驮鲋档年P(guān)鍵。

在我國現(xiàn)行的企業(yè)年金基金的兩種管理模式下，法人機構(gòu)作為受托人受托管理年金基金，由于法人機構(gòu)是經(jīng)金融主管部門批準、在工商登記注冊的法人實體，其法律地位是明確的，其治理結(jié)構(gòu)也是明析的。法人機構(gòu)作為受托人，第一，在發(fā)生損害賠償時，基金財產(chǎn)能夠得到有效和及時賠償。在投資運營中，法人受托機構(gòu)在自身或其他當(dāng)事人發(fā)生違法、違規(guī)及違約等行為時，其首先應(yīng)承擔(dān)全部責(zé)任，然后對其他當(dāng)事人的違約行為進行追償。第二，投資管理具有較強的專業(yè)性。法人受托機構(gòu)是經(jīng)國家有關(guān)部門認定的專業(yè)年金基金受托管理的金融機構(gòu)，擁有專業(yè)的管理人員和管理經(jīng)驗，能夠很好地履行年金基金的受托管理職責(zé)。第三，節(jié)省管理成本。企業(yè)年金投資管理是一項復(fù)雜的專業(yè)工作，法人受托機構(gòu)憑借其專業(yè)水平和規(guī)模經(jīng)營，能夠最大限度地節(jié)省人力成本和管理費用。

企業(yè)年金理事會是應(yīng)本企業(yè)的企業(yè)年金計劃而設(shè)立，其理事是由本企業(yè)的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和相關(guān)部門的人員組成，未經(jīng)工商或民政部門登記注冊，沒有明確的法律主體地位。在這種受托管理模式下，第一，受托人與委托人重合，可能產(chǎn)生越位和缺位的風(fēng)險。從目前一些企業(yè)設(shè)立的理事會看，企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)作為理事長，人事、財務(wù)、工會等相關(guān)部門負責(zé)人和部分職工代表作為理事，實際上與企業(yè)的行政機構(gòu)重疊，理事會沒有獨立性，理事會的決策可能受到行政干預(yù)或直接由行政決策代替，出現(xiàn)委托人越位現(xiàn)象，不利于保護受益人的利益。另一方面，由于理事會不能獨立決策，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)又可能無暇或無力專注年金的管理，又會出現(xiàn)缺位現(xiàn)象。

第二，損害賠償能力弱化。受托人是企業(yè)年金基金財產(chǎn)的責(zé)任主體，理事作為共同受托人，共同處理企業(yè)年金事務(wù)，因違法或違規(guī)造成損失，應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任并負連帶責(zé)任。但在實際運作中，理事是以自然人出現(xiàn)的，其個人財產(chǎn)非常有限，又沒有擔(dān)保措施，在發(fā)生損害賠償時，難以追究具體責(zé)任人。又由于理事會的法律地位不明確，當(dāng)發(fā)生合同糾紛時，難以承擔(dān)民事責(zé)任，向其他當(dāng)事人追償又發(fā)生困難。

第三，缺乏專業(yè)化管理水平。從受托人的法定職責(zé)看，受托機構(gòu)人員必須具備法律、金融、信息技術(shù)等方面專業(yè)技能，方能管理年金基金。而理事會在未聘請專業(yè)時，其人員構(gòu)成顯然不能與管理年金基金的專業(yè)要求相匹配。同時，由于理事會成員的專業(yè)水平的欠缺，尤其對中小企業(yè)而言，加上其基金規(guī)模不大，無法實現(xiàn)規(guī)模效益，增大運營成本。

從以上分析，由理事會受托管理年金基金，其法律地位受到質(zhì)疑，專業(yè)性也不能與法人機構(gòu)相提并論。從目前企業(yè)年金的運行情況看，企業(yè)都熱衷于自己成立內(nèi)部理事會，其一有“肥水不流外人田”的心態(tài)，其二，總覺得自己的事自己管放心。在企業(yè)年金發(fā)展較早的成熟市場國家，年金基金都是委托外部機構(gòu)來管理的。我國理事會管理年金基金的合法地位及專業(yè)性尚待研究和完善。

明確法律地位 確?；鸢踩?/STRONG>

按照勞動保障部頒布的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的規(guī)定，企業(yè)年金受托人可以是法人機構(gòu)，也可以是企業(yè)內(nèi)部設(shè)立的理事會。第一批認定的法人受托機構(gòu)包括3家信托公司和2家專業(yè)養(yǎng)老金公司，其法律地位無庸置疑。信托公司專業(yè)從事信托資產(chǎn)管理，具有一定的受托經(jīng)驗，但從管理養(yǎng)老金這樣的長期計劃來看，需要有更專業(yè)和更嚴格的公司治理。專業(yè)養(yǎng)老金公司都是由壽險公司成立，具有長期養(yǎng)老金計劃的管理經(jīng)驗和專業(yè)水平，但對于新成立的公司，還需磨合和摸索。

企業(yè)內(nèi)部的年金理事會可以作為本企業(yè)的年金基金的受托人，大型企業(yè)也有設(shè)立理事會的要求，就必須明確其合法地位，同時強化其專業(yè)性。否則，在我國企業(yè)年金發(fā)展的初期就留下硬傷，將會遺患無窮。筆者認為理事會應(yīng)是一個過渡，從長遠發(fā)展看，企業(yè)年金計劃還是要通過市場化的受托機構(gòu)來管理。在過渡階段，對年金理事會應(yīng)進行規(guī)范，并強化其管理能力，提高管理水平。

    有業(yè)內(nèi)人士指出，企業(yè)年金理事會可從企業(yè)獨立出來，成為社會機構(gòu)，受托管理原企業(yè)年金基金，也可以受托管理其他企業(yè)年金基金。從發(fā)展趨勢來看，這種方式絕對不妥。社會上有那么多合格的金融保險機構(gòu)可以充當(dāng)受托人，為什么還要讓本來就不專業(yè)的理事會獨立出來？在勞動保障部兩個試行辦法出臺之前，政府主管部門的年金中心、大型企業(yè)的行業(yè)年金理事會(中心)負責(zé)年金基金的投資運營，是在市場規(guī)則不健全的條件下發(fā)生，是不規(guī)范的管理模式，必須堅決予以糾正。

對于目前存在的企業(yè)內(nèi)部的年金理事會，當(dāng)務(wù)之急是出臺有關(guān)管理辦法，明確理事會的性質(zhì)和法律地位，對理事會成員的構(gòu)成、任職資格、管理職責(zé)等作出規(guī)定。對于大型企業(yè)，理事會作為受托人要向有關(guān)監(jiān)管部門履行報批手續(xù)，獲準后明確其合法地位，同時承擔(dān)相應(yīng)的職責(zé)?？梢杂善髽I(yè)和理事會成員個人按比例出資購買第三者責(zé)任險，以備理事成員違規(guī)造成基金財產(chǎn)損失時賠償。

針對企業(yè)內(nèi)部年金理事會專業(yè)性欠缺問題，第一，明確規(guī)定理事會必須有規(guī)定職數(shù)的具備專業(yè)資格的人員，可聘請外部專業(yè)人員加入；第二，理事會在自身專業(yè)力量不足的情況下，可聘請專業(yè)年金中介機構(gòu)作為顧問，為基金管理出謀劃策。

當(dāng)然，我國實行的企業(yè)年金制度采取的是繳費確定型(DC模式)，其基金投資是信托模式，企業(yè)年金理事會作為受托與相關(guān)當(dāng)事人簽訂委托合同，明確各自的權(quán)利和責(zé)任，通過委托合同將各類風(fēng)險予以明確和鎖定。在正常情況下，年金的受益人承擔(dān)基金投資運營的盈虧風(fēng)險。在明確了理事會的法律主體地位前提下，當(dāng)有關(guān)當(dāng)事人發(fā)生違規(guī)違約時，可依法追究賠償責(zé)任，在理事會成員本身違規(guī)時，應(yīng)有相應(yīng)的賠償機制。

(作者簡介：胡俊生 工作單位：勞動保障部社會保險事業(yè)管理中心 1988年吉林大學(xué)經(jīng)濟系經(jīng)濟學(xué)專業(yè)畢業(yè)，目前從事社會保險(側(cè)重基本養(yǎng)老保險)研究工作。)

2006-4-21 來源：證券之星