● 股市之于保險(xiǎn)，既是天使，也是魔鬼

● 險(xiǎn)企對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)要綜合評(píng)估，穩(wěn)健行事

近期，股市一掃頹勢(shì)，牛勁十足，引得各方資金爭相進(jìn)入，保險(xiǎn)原本就是金融市場的重要組成，與證券業(yè)關(guān)聯(lián)密切。此次股市趨好，對(duì)保險(xiǎn)的發(fā)展也產(chǎn)生了或明或暗的影響。面對(duì)業(yè)務(wù)增長速度的要求，面對(duì)消費(fèi)者投資心理的加重，面對(duì)保險(xiǎn)資金投資收益要求的提高，保險(xiǎn)還是需要有警惕之心，不要迷失在股市中。

銀保與股市爭奪資金

很顯然，保險(xiǎn)與股市正在成為競爭關(guān)系，對(duì)資金的爭奪日趨激烈。今年一季度，全國銀保保費(fèi)收入同比翻了將近一倍，上海市場則增長220％多。但到了4月份，股市開始啟動(dòng)，原本流向保險(xiǎn)的資金開始流向基金或直接投入股市，上海的多家銀保大戶都遭遇了業(yè)績的大幅滑坡，很多環(huán)比跌幅在四、五成，這顯然是保險(xiǎn)未曾預(yù)料到的。

今年是“十一五”的第一年，保險(xiǎn)業(yè)希望能夠保持一個(gè)良好的增長態(tài)勢(shì)，上海保險(xiǎn)更是提出了增長不低于15％的目標(biāo)。在2004、2005兩年里，銀保由于分紅不佳、保障不高等原因，陷入了發(fā)展危機(jī)中，被指為泡沫，保險(xiǎn)公司主動(dòng)調(diào)整結(jié)構(gòu)，減少銀保業(yè)務(wù)，如平安保險(xiǎn)曾經(jīng)是銀保的領(lǐng)頭羊，調(diào)整后的銀保已經(jīng)排不上前三名了。銀保不景氣直接影響了保險(xiǎn)的整體增長速度，2004年壽險(xiǎn)業(yè)增長率大幅倒退，只有7％，2005年有所恢復(fù)，也只有14％。因此，保險(xiǎn)增長要出現(xiàn)飛躍，銀保是一條捷徑，畢竟單筆保費(fèi)收入高，展業(yè)簡單。而一些新成立的保險(xiǎn)公司，為了能在市場上立足，也選擇了發(fā)展銀保這條道路。這樣，在銀行主動(dòng)對(duì)資金讓路的情況下，保險(xiǎn)成為一部分人投資的最佳選擇，前3個(gè)月銀保有了“驚人”的發(fā)展。

倘若不是中間殺出個(gè)牛市來，銀保的驚人速度還會(huì)延續(xù)下去?？摄y保現(xiàn)在有了股市這個(gè)競爭對(duì)手。銀保還要繼續(xù)發(fā)展，保險(xiǎn)也要保持一個(gè)不錯(cuò)的增長速度，要保證不迷失方向還不容易。

銀保銷售，一個(gè)重要的“賣點(diǎn)”就是收益，不管是萬能險(xiǎn)還是分紅險(xiǎn)，在向投資者演示投資收益時(shí)，總會(huì)把預(yù)期收益訂得要高于銀行存款，而且還是免利息稅?，F(xiàn)在，銀保產(chǎn)品在銷售時(shí)還要與股市進(jìn)行比對(duì)，已經(jīng)有銀保銷售人員這樣勸服潛在客戶：“我們的投資很專業(yè)，主要用于股市基金等，收益穩(wěn)定會(huì)超過自己炒股?！?無形中，把預(yù)期收益率再提高了一個(gè)檔次。這給銀保發(fā)展埋下了禍根，如果將來收益達(dá)不到當(dāng)初演示或允諾的水平，大面積退保在所難免。2005年保險(xiǎn)退保金達(dá) 486.9億元人民幣，從退保險(xiǎn)種看，主要集中在分紅險(xiǎn)，同比增長99.04%。而退保的原因主要為：分紅收益率達(dá)不到預(yù)期；一些保單銷售前還存在欺詐、誤導(dǎo)現(xiàn)象。對(duì)與股市爭資金的銀保來說，這些都是前車之鑒。

保險(xiǎn)資金需穩(wěn)健運(yùn)作

當(dāng)然，股市趨好對(duì)保險(xiǎn)也有非常積極的一面，那就是提高資金收益率。早在2004年，保險(xiǎn)資金直接入股市的通道打開，因?yàn)楣墒械牟痪皻猓匆姵尚?，今年終于可以大展拳腳。事實(shí)上，保險(xiǎn)資金也抓住了這個(gè)機(jī)會(huì)，今年首季上市公司季報(bào)顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在上市公司流通股股東中總持股比去年同期增長了800%，這也是造成股市上漲的一個(gè)原因。而且，收益率非?？捎^，截至4月份，保險(xiǎn)資金股票投資收益為5%左右。

與前兩年2.85％、3.6％的整體收益率相比，保險(xiǎn)資金完全可以為這么高的收益而沾沾自喜。因此，保險(xiǎn)公司對(duì)于大力發(fā)展銀保業(yè)務(wù)有些有恃無恐，認(rèn)為收益還是能夠跟上的。不過，高收益總與高風(fēng)險(xiǎn)相伴，目前股市漲勢(shì)雖然不錯(cuò)，但并不意味著沒有風(fēng)險(xiǎn)。從大的發(fā)展來看，沒有人敢保證股市能一路“?！毕氯?；從保險(xiǎn)資金選擇的個(gè)股來看，也同樣面臨著微觀風(fēng)險(xiǎn)，這輪行情中，有相當(dāng)一部分個(gè)股沒有出現(xiàn)多大的上漲，這就是風(fēng)險(xiǎn)。從前兩年保險(xiǎn)資金通過基金或者直接進(jìn)入股市遭遇的不利中，也能找到例證，一旦操作不慎，保險(xiǎn)資金收益就會(huì)打了水漂，從而拖累保險(xiǎn)業(yè)的收益。

因此，對(duì)保險(xiǎn)公司來說，高歌猛進(jìn)中的謹(jǐn)慎不可忽視，對(duì)于股市中的風(fēng)險(xiǎn)一定要綜合評(píng)估，才可能做到穩(wěn)健，不致于陷入投資的迷局中。

這樣看來，股市對(duì)于保險(xiǎn)，一邊是天使，一邊是魔鬼。

2006年05月30日   國際金融報(bào)  馮躍