社?；鹨驗椤按蚶怼北Ｕ衔磥砭用裆罨鹃_支所需的“養(yǎng)命錢”，在高風(fēng)險股市中其一舉一動都令市場高度關(guān)注。社保基金在股市中的投資理念、策略抉擇、投資方向究竟如何，其在股票選擇方面有何秘訣？

近日，全國社會保障基金理事會理事長項懷誠透露，2005年度全國社?；?/a>已實現(xiàn)收益52.85億元，實現(xiàn)收益率為3.12%。盡管其股票類投資只占總資產(chǎn)的10.95%，但股票投資回報無疑可以稱之為“金娃娃”。因此不難理解社?；?006年資產(chǎn)配置的目標(biāo)，即股票投資比例將有大幅上升，可能達(dá) 25%至30%。

根據(jù)聚源數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)提供的最新信息，社保基金持股組合既在下跌市場中表現(xiàn)出了良好的抗跌性，起到了回避風(fēng)險的作用，在上漲市場中，整體表現(xiàn)又明顯超過平均水平而跑贏大市。

總體業(yè)績優(yōu)良

統(tǒng)計顯示，社保基金持有的202只股票中，2005年前三季業(yè)績虧損的只有TCL集團、北京巴士、廣電電子、華北制藥、成商集團、吉電股份等6家；而截至3月28日已經(jīng)公布2005年報的111家公司中則只有北京巴士一家損虧。

從已公布年報的111家公司的業(yè)績情況來看，全面攤薄每股收益在0.2元以上的公司共有92家，占已公布年報公司的82.89%；每股收益在0.3元以上的公司共有76家，占比達(dá)68.47%；0.5元(含)以上的公司41家，占比仍為36.9%，其中云天化、華泰股份、蘇寧電器、中遠(yuǎn)航運、新安股份、大商股份、華勝天成、新興鑄管8家公司每股收益更是超過0.8元。

擇股注重穩(wěn)定回報

從股票組合的分布結(jié)構(gòu)來看，社保基金在擇股思路方面主要可以歸集為以下幾點：

一是涉及的行業(yè)大多處于景氣周期的上升期。集中度較大的有處于持續(xù)擴張之中的房地產(chǎn)行業(yè)(個股如招商局、華橋城、金融街)、近年價格持續(xù)上漲的有色金屬與資源、能源行業(yè)(如大量的鋼鐵、石化、稀有資源、能源類股票等)、國家政策傾斜較為明顯的金融業(yè)(如華夏銀行、民生銀行、深發(fā)展等銀行股)、具有新經(jīng)營理念及市場拓展模式的傳統(tǒng)百貨與服務(wù)類行業(yè)(如蘇寧電器、大商股份、成商集團、都市股份、小商品城)等。其他如醫(yī)藥、機械制造、交通運輸?shù)忍幱诰皻狻爸行浴钡男袠I(yè)，則主要側(cè)重于從個股入手“自下而上”進(jìn)行選擇。

二是行業(yè)龍頭股為擇股重點，個股如中石化、長江電力、馬鋼股份、太鋼不銹、云天化、深科技、長城電腦、佛山照明、揚子石化、青島啤酒、伊利股份等。

三是具有獨特而不可復(fù)制的壟斷性品牌的股票為擇股重點，如云南白藥、同仁堂、東阿阿膠、五糧液等。

長期持股更有效

從市場角度來看，由于社保基金實力雄厚，且在投資方面與其他基金有著廣泛而密切的合作，加之市場信息披露日益規(guī)范、透明，社保基金穩(wěn)健而樸素的投資理念越來越多地被市場所接受而且正在成為主流。

從投資者操作角度而言，社保擇股思路可以帶給市場諸多啟示。那些業(yè)績優(yōu)良、經(jīng)營穩(wěn)健而可以選取作長期投資的股票一旦升勢確立，往往會掀起一輪強勁的漲升波段。因此在一個相對強勢的市場中，如果投資者對自己選中的優(yōu)質(zhì)股票具有信心，則應(yīng)該堅持長波段持股，往往比頻繁更換股票的效果更好。

2006年05月13日 中國經(jīng)營報  傅子恒