再談祝均一案警示社保轉(zhuǎn)軌風險

過去兩周，圍繞上海社?；鸬慕?jīng)濟案件又有重大進展。一方面，繼案件當事人之一張榮坤被監(jiān)視居住后，張投資的上海電氣（香港交易所代碼：2727）董事長和副總裁兩位高管相繼被審查，顯示出事件之錯綜復雜；另一方面，社保局長祝均一因“涉嫌嚴重違反財經(jīng)紀律、收受賄賂”遭免職，上海社保當局已就張榮坤所在的福禧投資控股有限公司欠款一事，向司法機關(guān)提請訴前保全，顯示出祝氏擅動社保資金事實成立。

可以想知，隨著案情漸明，各種震蕩還會發(fā)生。與此同時，由祝案所顯露的社保轉(zhuǎn)軌風險，也以更清晰的方式顯現(xiàn)，促使我們做更深入的思考。

有心人會注意到，此次公開亮相請求法院資產(chǎn)“訴前保全”的違規(guī)投資主體，不是上海市社?；鹬行?，而是上海市企業(yè)年金中心。企業(yè)年金與基本養(yǎng)老金性質(zhì)不同，屬于補充養(yǎng)老保險之列。上?；攫B(yǎng)老保險已經(jīng)覆蓋全市人口總數(shù)達1200萬，而擁有年金的人只占十分之一，計110萬人。年金完全著眼于未來，屬積累制個人賬戶，當前不存在保支付的巨大壓力，在經(jīng)營管理上也被認為可以相對靈活。

或正因年金這種特點，祝均一等人的違規(guī)犯案，乍看便多少有了可寬宥之處，甚至可視為實現(xiàn)保值增值的一種“大膽創(chuàng)新”。當然，我們對此完全不能茍同。

企業(yè)年金是企業(yè)和個人自愿參加的補充養(yǎng)老個人賬戶積累，屬于為適應多層次社會保障需求而設(shè)立的專門基金，其間并無政府顯性或隱形擔保，盈虧風險完全由千千萬萬參加者自己承擔。因此，其經(jīng)營者對于年金的安全性、盈利性和流動性負有更大的責任，合規(guī)運營、監(jiān)督制衡極為重要。從國家財政部、勞動和社會保障部1999年7月1日頒布的《社會保險基金財務制度》，到勞動和社會保障部、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會于2004年頒布的《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，企業(yè)年金的投資范圍已經(jīng)從單純的銀行存款和國債，擴至“其他具有良好流動性的金融產(chǎn)品，包括短期債券回購、信用等級在投資級以上的金融債和企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票等”，但未將房地產(chǎn)和基本建設(shè)長期貸款列入其中。這一規(guī)定，顯然是充分考慮了相應的市場高風險，屬于審慎安排。辯護者喜歡強調(diào)年金中心違規(guī)操作獲得高收益云云，豈不知高收益意味著高風險，而且國際上年金平均投資收益率是市場平均收益的半數(shù)，可見其追求審慎遠勝追逐高收益率。

如果說1999年7月以前，上海社保資金進入房地產(chǎn)市場可屬于“歷史遺留”問題，應當承認現(xiàn)實并逐步清理，那么，在2002年之后仍將資金置于房地產(chǎn)和基建企業(yè)長期貸款業(yè)務，顯然是不顧風險的嚴重違規(guī)之舉。特別是此類資金在上海年金余額中占比過大，所選項目未經(jīng)嚴格的專業(yè)性評估，一旦借貸方有償債危機，其貸款合同還可能因為違規(guī)產(chǎn)生法律糾紛，整體風險可以想見（參見本期封面文章“上海社保：危險的投資”）。

其實，分析此次祝案之于社保轉(zhuǎn)軌的教訓，資金運作中的違規(guī)違法還在其次，關(guān)鍵是評估上海年金運營模式的合理性。多年來，上海市社保當局集政策制定、保費征收、基金管理、投資運作和養(yǎng)老金發(fā)放、爭端處理等多項職能于一身，以政企合一、政事合一的方式運營年金。上海形成了全國最大的地方官辦年金中心，掌握資金達110億元之巨。甚至在2004年5月中央四部委文件已經(jīng)明確中國未來年金管理的市場化方向之后，上海社保當局仍未著手從市場退出。這種政府主導的模式?jīng)]有透明化的信息披露，沒有市場化的監(jiān)督制衡，更無受益人對于委托人的自由選擇權(quán)，導致年金運營黑箱作業(yè)，效率低下，違規(guī)投資和腐敗受賄也就接踵而至。祝均一涉嫌違規(guī)受賄案發(fā)就是明證。

在當今世界多數(shù)市場經(jīng)濟國家，都選擇了在年金市場引入競爭、由商業(yè)機構(gòu)進行運作的市場化模式。政府的角色就是推動年金制建立，明確規(guī)則，并對市場運作實行有效監(jiān)管。正因為市場化模式有顯著的先進性也更適合中國國情，才成為中央四部委正式確定為中國企業(yè)年金基金運營的基本方向。這一正確決定被廣泛接受和認可有個過程。到今天，發(fā)生在上海社保系統(tǒng)的祝均一案教訓深刻，足以令人警醒，顯示中國的企業(yè)年金管理已經(jīng)到了堅決結(jié)束政府模式、按既定方針推進市場化的轉(zhuǎn)折時刻。

轉(zhuǎn)軌期的中國，養(yǎng)老保險體制關(guān)乎億萬民眾的根本利益，合理有效的制度安排至關(guān)重要。重新梳理，框架已經(jīng)清楚：在基本養(yǎng)老保險層面，實行記賬式個人賬戶（NDC），政府信用擔保，公共部門運作，建立全國統(tǒng)籌體系；在補充養(yǎng)老層面，實行基金積累式個人賬戶，引入競爭機制，商業(yè)部門運作，形成市場營運監(jiān)督制衡局面。上海社保改革和實驗一直走在前面，教訓和經(jīng)驗都是明天的財富（參見上期本欄文章“祝均一案警示社保轉(zhuǎn)軌風險”）。

《財經(jīng)》雜志    2006.08.19 17:45（本文刊于06年8月21日出版的《財經(jīng)》2006年第17期）