證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部主任 孫杰

“養(yǎng)老金是中國(guó)基金業(yè)最具潛力和最大的市場(chǎng)之一”，這已經(jīng)逐漸成為國(guó)內(nèi)基金業(yè)的共識(shí)。在12月2日召開的“第五屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇”中，把養(yǎng)老金市場(chǎng)培育作為本次論壇首個(gè)專設(shè)的議題，證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部主任孫杰主持了會(huì)議。
確保社?；鸢踩?/a>是政府義不容辭的責(zé)任，一是要規(guī)范社?；鸬墓芾?，二是要進(jìn)行制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，三是要貫徹國(guó)務(wù)院關(guān)于做實(shí)養(yǎng)老金政策的精神，認(rèn)真研究如何實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的雙贏。

強(qiáng)化養(yǎng)老金監(jiān)管和投資

關(guān)于國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金市場(chǎng)的培育和監(jiān)管，勞動(dòng)社會(huì)保障部基金監(jiān)督司處長(zhǎng)林志超認(rèn)為，確保社?；鸢踩?/a>是政府義不容辭的責(zé)任。一是要規(guī)范社?；鸬墓芾?，二是要進(jìn)行制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，研究如何建立一個(gè)有效、持續(xù)發(fā)展的養(yǎng)老金制度。三是要貫徹國(guó)務(wù)院關(guān)于做實(shí)養(yǎng)老金政策的精神，認(rèn)真研究如何實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的雙贏。
長(zhǎng)期致力于社會(huì)保障體系建設(shè)的社科院拉美研究所所長(zhǎng)鄭秉文表示，社?；鸨慌灿玫闹饕蛟谟诜ㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)的缺失。在上海社保案件中，出問(wèn)題的大部分資金是企業(yè)年金，這部分資金大多由地方政府管理，其首要目的就是保值增值，具有較強(qiáng)的投資沖動(dòng)。企業(yè)年金管理應(yīng)該交給市場(chǎng)，交給四類管理人。中央政府應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)地方政府的管理和要求，否則受損失的還是國(guó)民的福利。
規(guī)范管理的企業(yè)年金市場(chǎng)在2006年正式啟動(dòng)，并在股市中取得了豐厚的投資回報(bào)。管理首只規(guī)范運(yùn)作企業(yè)年金的南方基金管理公司總經(jīng)理高良玉認(rèn)為，企業(yè)年金管理存在以下幾個(gè)問(wèn)題：一是中小企業(yè)年金問(wèn)題。中國(guó)存在大量中小企業(yè)，受規(guī)模小的影響，中介機(jī)構(gòu)不重視，也很難設(shè)立專戶，建議采取集合年金的辦法，將一系列企業(yè)作統(tǒng)一的專戶來(lái)管理；二是投資管理人的評(píng)選問(wèn)題。同一家企業(yè)年金管理人在不同企業(yè)評(píng)選結(jié)果中千差萬(wàn)別，這里有管理人自身未充分展示的原因，也有一些非市場(chǎng)因素影響。因此，需要建立一個(gè)客觀的養(yǎng)老金管理人評(píng)價(jià)體系；三是企業(yè)年金的投資范圍中股權(quán)投資比例太小的問(wèn)題；四是稅收優(yōu)惠問(wèn)題，已有稅收優(yōu)惠主要體現(xiàn)在繳費(fèi)上，但其它環(huán)節(jié)仍沒(méi)有明確稅收的優(yōu)惠政策。
馬鋼企業(yè)年金作為第一家規(guī)范運(yùn)作的企業(yè)年金，相關(guān)管理取得了初步成功。該公司人力資源部副總經(jīng)理諶宏謨表示，馬鋼出臺(tái)的是一個(gè)普惠制年金計(jì)劃，并且通過(guò)對(duì)不參與企業(yè)年金計(jì)劃的離退休職工及距法定退休年齡較近的職工給予適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)補(bǔ)貼形式，妥善地處理了在職職工、在職職工中距法定退休年齡較近的職工及離退休職工的利益關(guān)系。馬鋼企業(yè)年金除了受托人是企業(yè)年金基金理事會(huì)以外，已選擇好了賬戶管理人、托管人和投資管理人其它三類企業(yè)年金管理人。
來(lái)自美國(guó)、歐洲、香港的專家學(xué)者暢談了海外養(yǎng)老金經(jīng)驗(yàn)，并給國(guó)內(nèi)的養(yǎng)老金市場(chǎng)參與各方提供了意見(jiàn)和建議；來(lái)自勞動(dòng)社會(huì)保障部、社科院、基金公司和國(guó)內(nèi)大型企業(yè)的代表也分析了國(guó)內(nèi)養(yǎng)老金市場(chǎng)，特別是企業(yè)年金市場(chǎng)中的成功經(jīng)驗(yàn)、面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題以及解決方法。

歐美經(jīng)驗(yàn)它山之石

普信全球投資服務(wù)公司總裁及首席執(zhí)行官Todd Ruppert:現(xiàn)階段中國(guó)基金規(guī)模和1978年美國(guó)的基金業(yè)差不多，美國(guó)基金業(yè)在401K計(jì)劃出現(xiàn)以后的基金份額增長(zhǎng)曲線斜率很高，相信未來(lái)共同基金在中國(guó)也能發(fā)展到美國(guó)的這個(gè)層次。
普信全球投資服務(wù)公司總裁及首席執(zhí)行官Todd Ruppert表示，經(jīng)過(guò)25年的發(fā)展，目前美國(guó)401K計(jì)劃滲透率達(dá)到48%，總市值達(dá)10萬(wàn)億美金。在美國(guó)參加401K計(jì)劃的家庭數(shù)目是5400萬(wàn)戶，其中60%購(gòu)買的第一份401K計(jì)劃都是通過(guò)企業(yè)購(gòu)買。為了促使企業(yè)不斷參保，中國(guó)最近出臺(tái)的一系列政策有很多與美國(guó)401K計(jì)劃相似。
現(xiàn)階段中國(guó)基金規(guī)模和1978年美國(guó)的基金業(yè)差不多，美國(guó)基金業(yè)在401K計(jì)劃出現(xiàn)以后的基金份額增長(zhǎng)曲線斜率很高，相信未來(lái)共同基金在中國(guó)也能發(fā)展到美國(guó)的這個(gè)層次。
該公司副總律師林羿還介紹了美國(guó)在今年8月份最新簽署的《2006養(yǎng)老金保護(hù)法》，該法把員工自動(dòng)參加401K計(jì)劃進(jìn)一步法律化，規(guī)定只有生命周期基金、平衡基金和特別管理賬戶能夠成為自動(dòng)投資的401K計(jì)劃，排斥了低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的貨幣基金，這主要是由于年輕投資者往往過(guò)于保守，更多投資于貨幣基金，而研究結(jié)果表明投資于貨幣基金的收益率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于投資于這三種基金。新法律進(jìn)一步促進(jìn)共同基金和證券市場(chǎng)的發(fā)展，值得中國(guó)基金業(yè)借鑒。
來(lái)自比利時(shí)的富通基金管理公司首席執(zhí)行官Peter De Proft表示，在倫敦，很多人壽產(chǎn)品的交易非?；钴S，在中國(guó)可以考慮結(jié)合人壽產(chǎn)品來(lái)推出基金衍生產(chǎn)品，相信會(huì)有許多機(jī)構(gòu)投資者非常感興趣。在比利時(shí)，有八成的員工對(duì)自己退休后需要多少養(yǎng)老金估計(jì)不足，他們都需要養(yǎng)老金計(jì)劃進(jìn)行補(bǔ)充養(yǎng)老。歐盟養(yǎng)老金市場(chǎng)需要更高的透明度，增強(qiáng)養(yǎng)老金信息披露內(nèi)容。
香港投資基金公會(huì)執(zhí)行董事黃王慈明認(rèn)為，投資者教育對(duì)于養(yǎng)老金市場(chǎng)非常重要。香港強(qiáng)積金制度是強(qiáng)制雇主和雇員供款，并放在雇員的賬戶上進(jìn)行投資。最初三年推動(dòng)強(qiáng)積金很難，大家都不理解，也很短視，都覺(jué)得20年以后的事太遠(yuǎn)。但幾年過(guò)去了，香港市民開始明白，強(qiáng)積金只是第一步，養(yǎng)老缺口還很大，還要自己做投資。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2006年12月04日 05:58 作者：孫杰