ＱＤＩＩ市場緣何徘徊不前

作為能夠投資全球主要國際市場的股票、債券、房地產(chǎn)信托和商品基金的ＱＤＩＩ基金，由于理想收益率有了制度保證，發(fā)展還算順利。但商業(yè)銀行的ＱＤＩＩ產(chǎn)品處境則較為艱難。由于只能投資固定收益產(chǎn)品，收益率偏低，加上人民幣升值預(yù)期強烈，銀行ＱＤＩＩ銷售一直冷冷清清。

國家外匯管理局資本項目管理司資本市場處處長郭松在參加“中國論壇：推動協(xié)調(diào)增長”時認(rèn)為：“出現(xiàn)這種情況是正常的?！彼忉尩溃海眩模桑僧a(chǎn)品募集規(guī)模與外匯局批準(zhǔn)的規(guī)模有差距，主要原因有3點：人民幣升值預(yù)期強烈、Ａ股市場暴漲以及ＱＤＩＩ產(chǎn)品設(shè)計缺乏吸引力。

ＱＤＩＩ將會迎來璀璨前景

境況差強人意，但ＱＤＩＩ的前景卻被業(yè)內(nèi)人士一致看好。匯豐中國區(qū)首席經(jīng)濟師屈宏斌更是這樣展望ＱＤＩＩ市場：“假定10％的儲蓄分流到海外，相當(dāng)于4000多億美元的規(guī)模，如果分散到三四年時間，每年流出1000億美元是不足為奇的。”

屈宏斌總結(jié)了ＱＤＩＩ的三大作用：首先是有利于擴大消費。刺激消費，就要降低中國的高儲蓄率。解決問題的關(guān)鍵在于提高人們的儲蓄收益。大多數(shù)中國家庭都有一個相對固定的儲蓄目標(biāo)以備教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等方面的需要，而ＱＤＩＩ正是在短期內(nèi)提高儲蓄收益的一條捷徑。此外，通過ＱＤＩＩ將中國高達(dá)33萬億人民幣的儲蓄資金分流一部分到國際金融市場上，也有利于投資風(fēng)險的分散，從而從另一個層面提高投資回報。

其次是有利于推動中國雙向跨境資本流動，而這是人民幣匯率市場化的重要前提。目前中國的資本管制存在一定程度的寬進(jìn)嚴(yán)出，資本流入易、流出難，要實現(xiàn)人民幣靈活性的增加難度很大。只有在民間企業(yè)海外投資及外匯需求得到釋放的前提下，才有可能形成雙向的跨境資本流動，健全外匯市場。而ＱＤＩＩ恰恰為民間資本流出提供了重要的渠道和出口。

最后是有利于緩解外匯儲備增長過快的壓力。中國巨額的外匯儲備需要進(jìn)一步擴大對外國資產(chǎn)的投資，最佳的選擇就是開啟國內(nèi)企業(yè)和居民投資海外金融市場的通道，比如啟動ＱＤＩＩ。

ＱＤＩＩ發(fā)展尚欠教育與吸引力

作為中國ＱＤＩＩ基金的第一批實踐者，華安基金副總經(jīng)理姚毓林認(rèn)為：要有利于ＱＤＩＩ在中國的發(fā)展，三方面的工作至關(guān)重要。首先，要通過ＱＤＩＩ這一渠道對投資者進(jìn)行持續(xù)投資海外的教育，這是一個相對漫長而不可或缺的過程；其次，要實現(xiàn)ＱＤＩＩ產(chǎn)品的多樣化，突出不同的產(chǎn)品優(yōu)勢，給投資者更多的選擇；最后，政策監(jiān)管應(yīng)進(jìn)一步放開，把更多的機構(gòu)投資者納入ＱＤＩＩ范圍內(nèi)，便利審批程序。

保險系出海利好ＱＤＩＩ

在銀行系和基金系ＱＤＩＩ相繼揚帆海外之后，保險系ＱＤＩＩ亦將因《保險外匯資金境外投資管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)即將頒布跟隨而至。根據(jù)《辦法》，符合條件的保險公司，將可用自有外匯或以人民幣購匯，投資境外固定收益類、權(quán)益類產(chǎn)品，甚至可以運用金融衍生工具規(guī)避風(fēng)險。

據(jù)悉，《辦法》規(guī)定，符合條件的保險公司ＱＤＩＩ產(chǎn)品的最高投資比例將為其總資產(chǎn)的15％。據(jù)此計算，將有2000億元險資出海。

2006年11月29日 00:17 人民網(wǎng)-市場報  本報記者 張牧涵