壽險公司的償付能力問題向來是管理部門監(jiān)管的重頭，是否擁有充足的償付能力關系到壽險公司乃至整個市場能否有效運行的關鍵所在。

我國目前采用的是國際通行的償付能力額度監(jiān)管指標，經這一指標測算下的國內壽險公司大都處于償付能力不足或瀕臨不足的狀態(tài)，但是，這種所謂的償付能力不足并沒有阻止壽險公司平穩(wěn)運營且連年盈利的步伐。到底是什么導致了壽險公司這種“潛在”的償付能力呢？

中國的保險市場自形成以來，只有二十多年的時間，市場成熟度不高、資本運作不完善等因素雖然在一定程度上制約著保險業(yè)的發(fā)展，但在看到一個新興市場不成熟不完善一面的同時，不能忽略這個市場所潛在的巨大能力，潛在償付能力則來源于此。監(jiān)管部門在制定最低償付能力額度標準時不能忽略新興市場這一特定的市場環(huán)境。

巨大的潛在需求促使壽險業(yè)呈現(xiàn)膨脹式的發(fā)展趨勢。從圖1中可以看出，新興市場下保險業(yè)的發(fā)展速度（主要指保費增長速度）明顯快于成熟市場環(huán)境下保險業(yè)的發(fā)展速度。

我國是新興市場國家中最具規(guī)模與潛力的市場之一，隨著我國居民收入的不斷增加，購買壽險保單的能力日益提升，壽險保費收入一直處于攀升狀態(tài)，增速明顯高于同期GDP的增長速度（見圖2）。同時，國內壽險保費收入占居民收入的比重還遠低于居民新增金融資產所占的比重，并且居民新增金融資產與新增保險資產之間存在很大差距，說明壽險業(yè)具有較大的發(fā)展空間。

我國壽險業(yè)未來的發(fā)展趨勢可以用一個三角形來形象地描述，即呈現(xiàn)出膨脹式的發(fā)展趨勢，而發(fā)達國家接近飽和的保險需求導致的卻是梯形乃至于長方形的發(fā)展趨勢。

新興市場下這種巨大的潛在需求無疑為壽險公司的發(fā)展注入了一劑強心劑，因此用成熟市場的償付能力標準來約束處于高速增長期的中國壽險業(yè)顯然是不適合的。

壽險公司償付壓力期滯后，一定程度上緩解償付危機。目前我國人壽保險業(yè)務的客戶群平均年齡約為40歲，以我國居民平均壽命72歲的標準計算，領取死亡保險金的平均時期是在三十多年后，而養(yǎng)老金領取的高峰期距今也有二十多年，也就是說壽險公司的償付壓力期至少要在二十年后。

從壽險公司現(xiàn)金流的角度出發(fā)，償付能力是指使壽險公司擁有足夠的資金能力以滿足未來某時刻的現(xiàn)金流出，償付壓力期的滯后意味著給了壽險公司更加充裕的時間進行資本的運作以實現(xiàn)保值與增殖，時間越長保險公司的資本就越具有增殖能力，而保險公司也就擁有越強的潛在償付能力。

相比之下，發(fā)達國家的壽險市場，由于其起步較早、發(fā)展較成熟，它們的客戶群年齡分布較分散，償付壓力期平均，就目前而言償付壓力也較大。因此，對新興市場中的壽險公司仍用這種苛刻的償付能力標準來要求，是對其發(fā)展的一種制約。

但應該引起重視的是，二三十年后，也就是償付壓力期到來的那一刻，新興市場條件下的壽險公司有可能會面臨一次更加嚴峻的償付能力大考驗。

2007年01月30日 06:29  國際金融報 王倩