□本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組
本報(bào)記者秦媛娜

除了QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）產(chǎn)品，政府所提倡的“藏匯于民”可能會(huì)有新的升級(jí)版本。昨日，國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)胡曉煉在列席全國(guó)人民代表大會(huì)會(huì)議的間隙表示，今年或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大資本投資海外的渠道，產(chǎn)品范圍可能放寬。

在回答記者“今年外匯局在資本的流出渠道問(wèn)題上，會(huì)不會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大渠道”的提問(wèn)時(shí)，胡曉煉說(shuō)，去年個(gè)人購(gòu)匯額度已經(jīng)放寬到5萬(wàn)美元，“今年在這個(gè)基礎(chǔ)上將進(jìn)一步擴(kuò)大（資本流出）投資渠道?！?

胡曉煉在接受記者采訪時(shí)表示，央行過(guò)去兩年內(nèi)已經(jīng)出臺(tái)了很多措施，包括個(gè)人購(gòu)匯、企業(yè)境外投資限額的取消、QDII的推出等。“今年這些都會(huì)繼續(xù)做，而且在QDII的事情上，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上會(huì)更符合投資者的需要，可能范圍會(huì)更寬一些?！?

專家表示，資本流出的渠道通常有兩種：一是通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，如QDII；另一個(gè)則是直接在境外投資。

業(yè)內(nèi)專家表示，在人民幣持續(xù)升值的背景下，個(gè)人海外直接投資一旦放開(kāi)能否有效達(dá)到“藏匯于民”、緩解外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過(guò)快的效果還有待驗(yàn)證。但是社科院金融研究所結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍鋒表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，個(gè)人海外直接投資的放開(kāi)將有效增加個(gè)人投資的選擇范圍，也是放開(kāi)人民幣資本項(xiàng)目管制的一個(gè)步驟，選擇時(shí)機(jī)推出應(yīng)是適宜的。

作為緩解巨額外匯儲(chǔ)備壓力的一項(xiàng)舉措，QDII已經(jīng)在去年正式成行。但是從中國(guó)工商銀行首單QDII產(chǎn)品去年7月份問(wèn)世至今近一年的時(shí)間中，QDII的表現(xiàn)顯然難盡如人意，無(wú)論是銷售情況還是收益水平都難以達(dá)到預(yù)期。銀監(jiān)會(huì)副主席唐雙寧去年11月曾表示，部分QDII產(chǎn)品的銷售情況沒(méi)有達(dá)到預(yù)期水平，主要原因是投資者對(duì)人民幣兌美元升值的預(yù)期所致。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果購(gòu)買QDII產(chǎn)品獲得的收益率小于人民幣匯率的年升值幅度，那么便意味著在投資期滿將外幣換回到人民幣之后將不但不能獲利，反而會(huì)因?yàn)橥鈪R的相對(duì)貶值而損失部分本金，從而抑制資金出海的積極性。

去年，人民幣兌美元的全年升值幅度為3.35％，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年這一速度將有所加快。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心主任丁劍平指出，個(gè)人如果可以直接進(jìn)行海外投資，那么必然將考慮其風(fēng)險(xiǎn)和收益，“如果投資的收益達(dá)不到5％，資金是不是愿意出去還是問(wèn)題?！彼J(rèn)為，這一舉措能否真正達(dá)到“藏匯于民”的實(shí)際效果還有待驗(yàn)證。

一旦居民個(gè)人資金可以出海，真的會(huì)重蹈QDII的覆轍嗎？殷劍鋒認(rèn)為，QDII產(chǎn)品表現(xiàn)不理想，有很多原因，“投資品種受到限制是其一，銀行等投資機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)不足也是一個(gè)原因?！卑凑宅F(xiàn)行的管理規(guī)定，銀行代客境外理財(cái)只能投資于固定收益類產(chǎn)品。

他認(rèn)為，個(gè)人資金可以直接進(jìn)行海外投資，將有助于投資渠道的拓寬，“鼓勵(lì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)發(fā)行外幣債券也是一樣的目的，要讓投資者有投資品種，才能真正實(shí)現(xiàn)‘藏匯于民’?！彼€表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，放松人民幣資本項(xiàng)目管制是一個(gè)大的趨勢(shì)，允許個(gè)人直接進(jìn)行海外投資則是資本賬戶進(jìn)一步開(kāi)放的一個(gè)步驟，因此是一個(gè)必然趨勢(shì)。

2007年03月09日 06:12  上海證券報(bào)