在全國性銀行布局完畢、收購券商裹足不前之后，外資并沒停止在金融業(yè)的并購步伐。這一輪并購潮中，信托牌照成為外資買家眼中頗為稀缺的資源。

外資正疾行在信托公司并購的大道上。

“根據(jù)我的了解，大部分信托公司都跟外資買家在接觸入股的事?！毙磐袑＜覍O飛告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》。此前不受青睞的信托業(yè)，正在變成外資買家眼中的“香餑餑”。

在中國銀監(jiān)會頒布實(shí)施《信托公司管理辦法》、《信托公司資金信托計(jì)劃管理辦法》（以下簡稱兩規(guī)）后，信托公司作為投資工具和金融控股平臺的作用更為明顯，這吸引了各種資本的眼球。

而在這些外資潛在買家名單中，既包含了花旗銀行、三菱信托銀行和巴克萊銀行等外資巨鱷，也包括英國安石基金這樣的私募基金。急于在內(nèi)地金融領(lǐng)域有所作為的外資買家們，不愿錯(cuò)過這難得的機(jī)會。

牌照稀缺

2006年之前的唯一外資并購信托公司的成功案例，是名力集團(tuán)收購愛建信托。2006年底，香港名力集團(tuán)與其合作伙伴宣布持有愛建信托部超過25％的股份。

但外資并購信托公司的局面在2007年得到了改變。3月，有消息稱，英國安石基金17.1億元收購北京國際信托有限公司54％的股權(quán)事宜，得到了后者大股東和銀監(jiān)會的原則同意。

現(xiàn)在，進(jìn)入實(shí)質(zhì)探討和報(bào)批程序的外資買家并購信托公司更不在少數(shù)。此前，中信信托引進(jìn)三菱信托銀行作為戰(zhàn)略投資者的談判，已經(jīng)完成并上報(bào)銀監(jiān)會。此外，英國第三大銀行巴克萊銀行在去年8月開始對新華信托進(jìn)行盡職調(diào)查后，正式介入對新華信托股權(quán)購買。

被看作外資的港資和臺資更是“近水樓臺”。據(jù)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》的了解，目前已有數(shù)家港資和臺資金融機(jī)構(gòu)在秘密接觸內(nèi)地信托公司。

“一批國際金融機(jī)構(gòu)都在中國尋找入股信托的機(jī)會，這其中包含了銀行、證券和私人股權(quán)基金等機(jī)構(gòu)。”孫飛告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》記者。

經(jīng)過多年的進(jìn)駐，商業(yè)銀行和證券公司的股權(quán)價(jià)格已經(jīng)“水漲船高”，信托公司股權(quán)顯得相對便宜。據(jù)孫飛透露，“外資入股信托公司也要支付比凈資產(chǎn)多1－2倍的溢價(jià)。”

戰(zhàn)略考慮

事實(shí)證明，信托公司牌照稀缺也開始因?yàn)楸O(jiān)管的重大調(diào)整顯得更加珍貴。

2006年初，銀監(jiān)會頒布了“兩規(guī)”，對信托公司的監(jiān)管發(fā)生了重大變化。在放開企業(yè)年金、資產(chǎn)證券化和QDII業(yè)務(wù)后，新《辦法》也為外資入股信托公司提供了想象空間。

比如，在注冊資本上，人民幣或者等值的可自由兌換貨幣均可作為資本金，這被視為給外資買家的入股提供了政策空間。

而更讓外資動(dòng)心的是，新《辦法》為信托公司提供了打造金融控股的平臺。按照新《辦法》，信托公司將被允許對金融類公司進(jìn)行股權(quán)投資。

在孫飛看來，這些外資買家進(jìn)入后，將可以通過信托公司去參與到其他金融機(jī)構(gòu)的投資上，從而間接控股證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)。

事實(shí)上，目前不少信托公司均參股或者控股商業(yè)銀行、證券公司和基金公司，這讓它們在牛市行情中獲利頗豐。

但一位正在操盤外資入股信托公司的投行高層向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》透露，“外資真正看中的是信托公司這個(gè)平臺，如果是入股了商業(yè)銀行，就很難在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)向其他金融領(lǐng)域擴(kuò)張了?！?

底線不破

但是，對于外資買家而言，收購底線仍是一個(gè)坎。按照外資入股金融機(jī)構(gòu)的規(guī)定，外資買家單獨(dú)持有被投資金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)不得超過20％，共同持有部分也不得超過25％。

信托業(yè)也不能例外。

一位外資高管向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》道出了其中的變化——在前兩年信托公司頻頻出現(xiàn)問題之時(shí)，監(jiān)管層曾經(jīng)考慮引入外資，以解決原有問題。特別對那些已經(jīng)批準(zhǔn)注冊登記但尚未運(yùn)營的信托公司，監(jiān)管層是鼓勵(lì)外資控股的。

但去年以來，這種態(tài)度開始發(fā)生改變。事實(shí)上，在愛建信托重組初期，名力集團(tuán)曾經(jīng)制定了要獲得51.1％絕對控股權(quán)的方案并上報(bào)了銀監(jiān)會，但最終的結(jié)局卻沒有突破原來的政策。

這不是名力一家外資機(jī)構(gòu)面臨的問題。一位新華信托內(nèi)部人士告訴《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》，目前巴克萊銀行上報(bào)的入股比例已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過監(jiān)管層的底線，它們也在修改原方案，以便獲得監(jiān)管層的通過。

2007年04月14日 00:16  財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào) 本報(bào)記者 袁京力