在我國銀行主導(dǎo)型的金融體系加快向商業(yè)銀行與證券市場并重的“雙核”體系轉(zhuǎn)變的過程中，商業(yè)銀行可以依托資本市場，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，不斷開展交叉融合，逐步豐富自身功能，由“信用和支付中介”向“全面金融服務(wù)機構(gòu)”轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步豐富資金清算結(jié)算、金融資源配置、金融風(fēng)險管理和國民財富管理等方面的功能。

□交通銀行發(fā)展研究部

今后若干年，我國資本市場將全面步入“質(zhì)變＋量變”為主要特征的新時代，市場機制更加完善，市場功能更為健全，運作質(zhì)量不斷提高，市場容量顯著擴大，市場創(chuàng)新更加活躍。對于我國商業(yè)銀行來說，這可謂是重大機遇和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)并存。它既為銀行的轉(zhuǎn)型提供了遼闊、深邃的藍(lán)海，又對銀行的“弄潮”本領(lǐng)提出了更高的要求。商業(yè)銀行必須實施全面創(chuàng)新，積極融入資本市場，加快推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

從國際范圍內(nèi)看，凡是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型比較成功的國家，往往是資本市場比較發(fā)達(dá)的國家。在我國資本市場欠發(fā)達(dá)的情況下，商業(yè)銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型曾經(jīng)受到很大制約，表現(xiàn)為橫向上新業(yè)務(wù)的拓展空間不大，縱向上優(yōu)化運作管理缺少足夠的工具，在很大程度上只能在“紅?！崩飺潋v。而資本市場的改革發(fā)展，將為我國商業(yè)銀行提供更廣、更深的“藍(lán)?！?，為其實現(xiàn)功能轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好的條件。具體來說，在兩個方面將有明顯的表現(xiàn)：

一是商業(yè)銀行服務(wù)對象的范圍進(jìn)一步拓寬，所提供金融服務(wù)的內(nèi)容進(jìn)一步豐富。例如，可以提供流動性創(chuàng)造、風(fēng)險管理和收益提升等不同類型的產(chǎn)品，更好地滿足現(xiàn)有客戶多樣化的金融需求。再如，商業(yè)銀行可以成為其他金融機構(gòu)銷售資本市場產(chǎn)品的重要渠道。又如資本市場的發(fā)展在對信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生替代效應(yīng)的同時，也將促進(jìn)企業(yè)進(jìn)一步做大做強，從而給銀行提供一批新的信貸客戶。

二是商業(yè)銀行可以更多地依托資本市場和相關(guān)機構(gòu)開展業(yè)務(wù)，服務(wù)的方式將更加多元化。商業(yè)銀行在機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)、客戶資源和支付清算等“基礎(chǔ)設(shè)施”上有優(yōu)勢，其他金融機構(gòu)更擅長專業(yè)化、市場化的運作。優(yōu)勢互補、資源共享和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的考慮，決定了二者有進(jìn)一步拓展和深化合作的可能和必要。同時，不管是從商業(yè)銀行生存發(fā)展的角度來看，還是從資本市場自身發(fā)展的角度來說，商業(yè)銀行開展綜合經(jīng)營都是大勢所趨。今后，商業(yè)銀行應(yīng)該可以更多地直接介入資產(chǎn)管理、承銷、經(jīng)紀(jì)等資本市場“核心服務(wù)”。

簡言之，在我國銀行主導(dǎo)型的金融體系加快向商業(yè)銀行與證券市場并重的“雙核”體系轉(zhuǎn)變的過程中，商業(yè)銀行可以依托資本市場，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，不斷開展交叉融合，逐步豐富自身功能，由“信用和支付中介”向“全面金融服務(wù)機構(gòu)”轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步豐富資金清算結(jié)算、金融資源配置、金融風(fēng)險管理和國民財富管理等方面的功能。

資本市場的改革發(fā)展，還將為商業(yè)銀行拓展業(yè)務(wù)、優(yōu)化結(jié)構(gòu)提供巨大的契機。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。資本市場相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間將徹底打開，中間業(yè)務(wù)收入占比有望長期、大幅提高。首先，商業(yè)銀行與證券經(jīng)營機構(gòu)之間的資金融通有望得到快速發(fā)展。其次，融資融券、股指期貨、T+0等的推出將進(jìn)一步推動商業(yè)銀行向券商等機構(gòu)提供融通資金。以融資融券為例，從中長期看，由于券商和券商融資公司的資金實力有限，不管采取哪一種操作模式，都會相應(yīng)增加商業(yè)銀行與有關(guān)機構(gòu)（券商或者融資公司）之間的資金融通量。再次，商業(yè)銀行為企業(yè)資本運營提供融資的業(yè)務(wù)可能放開。在發(fā)達(dá)國家，商業(yè)銀行在企業(yè)資本運作過程中扮演著重要角色。而我國商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)是“生產(chǎn)型”的，銀行一般只介入企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營，而較少參與企業(yè)的資本運營。隨著資本市場的改革發(fā)展，我國企業(yè)開展資本運營的空間將進(jìn)一步打開。放開銀行為企業(yè)資本運營提供資金支持的有關(guān)政策限制，將是大勢所趨。

資本市場的改革、發(fā)展和創(chuàng)新，將為商業(yè)銀行的資金運作提供更大規(guī)模、更為豐富、更高收益的產(chǎn)品，使其投資組合更加多元化。近年來，企業(yè)債券、短期融資券、金融債券、資產(chǎn)支持證券等新型產(chǎn)品的總額以及商業(yè)銀行的持有額都在迅速增加，未來幾年將維持這一趨勢，預(yù)計上述債券占商業(yè)銀行持有債券總額的比率將從2006年末的3％上升到2010年末的接近10％。

未來我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中股票、債券、基金等資本市場產(chǎn)品的比重將顯著上升，銀行直接為客戶提供的基于證券市場的理財業(yè)務(wù)和通過下屬的基金管理公司為客戶理財?shù)臉I(yè)務(wù)有巨大的發(fā)展空間。預(yù)計2007－2010年我國證券投資基金凈值的年增速在30％左右，屆時每年基金管理費約為160億元，其中銀行系基金的占比將達(dá)到四分之一左右?；鸸芾砉舅芾淼?a href="http://www.kcuv.cn/shebaozhengce/1210030/">社?；?/a>、企業(yè)年金、保險資金、QDII、QFII等資產(chǎn)的規(guī)模將快速擴大，還將推出專戶理財業(yè)務(wù)。預(yù)計將帶來20億－30億元的管理費收入。這也給銀行系基金管理機構(gòu)提供了大好的發(fā)展機遇。此外，銀行理財業(yè)務(wù)對于追求長期穩(wěn)定收益的投資者來說具有較強的吸引力。QDII已經(jīng)推出，目前額度已經(jīng)超過100億美元。將來銀行QDII的投資范圍可能進(jìn)一步擴展到境外的股票型基金，發(fā)展前景看好。

2007年05月18日 03:00  上海證券報（執(zhí)筆：仇高擎）