回歸A股市場，交通銀行再次引起資本市場的關(guān)注。

昨天，交行董事長蔣超良率交行管理層，來到本報“中證網(wǎng)”設(shè)在上海浦東香格里拉大酒店的網(wǎng)上路演現(xiàn)場，與廣大投資者進(jìn)行交流。在四個小時的網(wǎng)上路演期間，交行管理層、聯(lián)席保薦人及財務(wù)顧問的代表與投資者就交行的投資價值、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)發(fā)展等展開對話。交行管理層表示，未來3-5年，交行的戰(zhàn)略重點(diǎn)是加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升創(chuàng)新能力，優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)，推進(jìn)綜合經(jīng)營。
蔣超良表示，“回歸國內(nèi)A股市場，讓廣大的國內(nèi)投資者分享交行改革發(fā)展的成果，一直是我們的愿望。而早日回歸A股市場，也將有利于交行抓住中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的大好機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)再次飛躍。在未來的歲月中，我們將不負(fù)投資者的殷切期望，實(shí)現(xiàn)股東價值最大化?！?/P>

獨(dú)特的投資亮點(diǎn)

與其他已經(jīng)登陸A股的國內(nèi)大中型商業(yè)銀行相比，交通銀行有何特色與投資價值？這成為昨天網(wǎng)上路演時，廣大投資者最為關(guān)注的問題之一。對此，交行董事長蔣超良表示，交行具有七大優(yōu)勢：先行一步的改革優(yōu)勢和持續(xù)增強(qiáng)的創(chuàng)新能力；分布廣泛且布局合理的分銷網(wǎng)絡(luò)和富有價值的客戶群；與匯豐銀行深入的戰(zhàn)略合作；先進(jìn)的銀行業(yè)務(wù)應(yīng)用及信息平臺；不斷完善的公司治理結(jié)構(gòu)和審慎的風(fēng)險管理；經(jīng)驗豐富及有效激勵的管理團(tuán)隊；強(qiáng)勁的財務(wù)績效和良好的資產(chǎn)質(zhì)量。
作為交行A股發(fā)行聯(lián)席保薦人的中信證券，幾乎承擔(dān)過所有國內(nèi)大中型銀行上市的項目，該公司董事總經(jīng)理德地立人認(rèn)為，與其他銀行相比，交行有四大突出的投資亮點(diǎn)：突出的創(chuàng)新能力和改革精神；分布合理的國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)渠道；與匯豐的戰(zhàn)略合作；先進(jìn)的法人治理結(jié)構(gòu)。
在回答投資者提問時，德地立人表示，“獨(dú)特的投資亮點(diǎn)和中國未來銀行業(yè)良好的發(fā)展前景”是交行最值得中小投資者購買的方面。交行發(fā)行價格區(qū)間的確定，是建立在資本市場對認(rèn)購交行股票需求上的，資本市場已經(jīng)對交行給予了客觀的評價。
聯(lián)席保薦人銀河金融控股有限責(zé)任公司副總裁李俊慶表示，交行兼具規(guī)模優(yōu)勢、效率優(yōu)勢和轉(zhuǎn)型優(yōu)勢，此次回歸A股市場，壯大了國內(nèi)藍(lán)籌股隊伍。交行持續(xù)關(guān)注股東價值增長，H股上市后股票價格漲幅較大，反映了境外股東對其投資價值的充分認(rèn)可。他認(rèn)為，國內(nèi)投資者會根據(jù)交行良好的經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展?jié)摿恍蠥股股票二級市場價格做出理性判斷。
在聯(lián)席保薦人海通證券總裁李明山看來，交行回歸A股市場，不僅滿足了自身發(fā)展的內(nèi)在需要，更為重要的是，將使國內(nèi)的廣大投資者有機(jī)會分享交通銀行作為我國銀行業(yè)改革的先行者的改革成果。

樂見資本市場大發(fā)展

2006年以來，國內(nèi)A股市場成交活躍，股指連創(chuàng)新高。但同時，資本市場的發(fā)展也使得商業(yè)銀行面臨較大的壓力，并明顯在分流居民儲蓄存款。對于這一市場變化，交行如何應(yīng)對？
面對投資者的疑問，蔣超良回答說，目前我國經(jīng)濟(jì)對間接融資的依賴度較高。隨著資本市場的進(jìn)一步開放，企業(yè)對間接融資的依賴度將逐步下降，對銀行業(yè)傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)有一定的“擠出效應(yīng)”，但短期內(nèi)影響不大。長期來看，資本市場的發(fā)展將為銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展提供機(jī)遇，有利于交行調(diào)整和優(yōu)化業(yè)務(wù)與收入結(jié)構(gòu)。近年來，交行的中間業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，手續(xù)費(fèi)和傭金收入增長強(qiáng)勁。其中，投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展尤為迅速。截至2006年末，交行共承銷13只短期融資券，發(fā)行金額為317.5億元，占市場發(fā)行總量的10.95%，取得中間業(yè)務(wù)收入8844萬元，較2005年增加215%。

蔣超良表示，2007年，交行將積極應(yīng)對資本市場快速發(fā)展的壓力，繼續(xù)圍繞整體戰(zhàn)略目標(biāo)，穩(wěn)步推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展各項傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)（如結(jié)算和銀行卡等）和新興中間業(yè)務(wù)（如債券承銷和財務(wù)顧問、企業(yè)年金等），進(jìn)一步推進(jìn)零售業(yè)務(wù)和中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，并加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度。

交行副董事長、行長李軍認(rèn)為，銀行的經(jīng)營情況是國民經(jīng)濟(jì)的綜合反映，改革之后國有商業(yè)銀行內(nèi)部管理取得了很大的進(jìn)展，隨著國民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步持續(xù)向好，銀行股在A股中的表現(xiàn)將越來越好，將成為穩(wěn)定股市和保證股市長遠(yuǎn)發(fā)展的中堅力量。登陸A股市場之后，交行在經(jīng)營過程中將繼續(xù)堅持穩(wěn)健經(jīng)營，嚴(yán)格風(fēng)險管理，嚴(yán)格控制成本，努力拓展各項業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)又好又快的發(fā)展，努力實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。

繪就宏偉藍(lán)圖

網(wǎng)上路演過程中，投資者非常關(guān)注交行的綜合經(jīng)營與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)展。對此，李軍表示，“交行已經(jīng)繪出藍(lán)圖”。他說，交行重新組建之時就是綜合經(jīng)營的試點(diǎn)，交行有綜合經(jīng)營的經(jīng)驗和人才。隨著金融業(yè)的對外開放和國內(nèi)金融的不斷發(fā)展，綜合經(jīng)營是大勢所趨，交行也將在綜合經(jīng)營方面進(jìn)行積極的探索，“將按照整體戰(zhàn)略逐步采用設(shè)立或并購的方式涉足銀行業(yè)以外的金融業(yè)”。
蔣超良認(rèn)為，我國的金融業(yè)正處在一個重要的轉(zhuǎn)折期，也處在一個重要的發(fā)展期。對商業(yè)銀行而言，機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。交行在深入分析宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢和自身優(yōu)劣勢的基礎(chǔ)上，制定了“十一五”期間戰(zhàn)略目標(biāo)：致力成為資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率居國內(nèi)先進(jìn)水平、經(jīng)營管理穩(wěn)健、新興業(yè)務(wù)優(yōu)勢突出、治理規(guī)范、文化先進(jìn)、內(nèi)控嚴(yán)密、創(chuàng)新活躍的一流現(xiàn)代金融企業(yè)。未來3-5年，交行的戰(zhàn)略重點(diǎn)是加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升創(chuàng)新能力，優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)，推進(jìn)綜合經(jīng)營及增強(qiáng)人力資本。
他說，今后交行不會大量擴(kuò)張有形營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，將綜合考慮網(wǎng)點(diǎn)收益和成本，加快分支網(wǎng)點(diǎn)結(jié)構(gòu)和布局的調(diào)整。同時，交行將加快發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù)，構(gòu)建以企業(yè)網(wǎng)銀和個人網(wǎng)銀為基礎(chǔ)，以“金融快線”為品牌，以轉(zhuǎn)賬匯款、現(xiàn)金管理、賬戶管理、基金超市、外匯買賣等為主要產(chǎn)品的網(wǎng)上銀行服務(wù)體系，提高電子渠道對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的滲透率。

交通銀行副行長葉迪奇對交行發(fā)展零售業(yè)務(wù)采取的措施作了詳細(xì)解答：第一，在組織架構(gòu)上，向總分行兩個層面的專業(yè)化管理架構(gòu)轉(zhuǎn)型。第二，服務(wù)渠道上，網(wǎng)點(diǎn)改造和系統(tǒng)建設(shè)向集中系統(tǒng)研發(fā)、集中數(shù)據(jù)管理的數(shù)據(jù)大集中管理體制轉(zhuǎn)型，對營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行集中改造、實(shí)行扁平化管理，不斷推進(jìn)數(shù)據(jù)中心和數(shù)據(jù)發(fā)掘系統(tǒng)建設(shè)。第三，品牌創(chuàng)立和客戶管理上向差異化、精細(xì)化客戶群體營銷轉(zhuǎn)型，推出了“沃德財富”品牌和“交銀理財”品牌，獲得市場相當(dāng)認(rèn)同，在全國設(shè)立了50多個“沃德財富服務(wù)中心”。第四，產(chǎn)品創(chuàng)新上，推出了“得利寶”和“匯聚通”等品牌產(chǎn)品，為客戶提供針對性理財服務(wù)。第五，借助匯豐經(jīng)驗，吸收匯豐10位專家到交行個人金融板塊擔(dān)任正副總經(jīng)理和高級經(jīng)理職務(wù)。
葉迪奇說，未來，交行將繼續(xù)推進(jìn)實(shí)施上述一系列措施，在已取得的零售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)工程建設(shè)的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展個貸業(yè)務(wù)和信用卡業(yè)務(wù)，繼續(xù)加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，進(jìn)一步細(xì)分客戶市場，針對細(xì)分的客戶群創(chuàng)建相應(yīng)的產(chǎn)品品牌，爭取盡早實(shí)現(xiàn)零售業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。

積極應(yīng)對利率匯率風(fēng)險

人民幣利率、匯率的變化，對交行會產(chǎn)生哪些影響，交行將如何應(yīng)對？對于投資者廣泛關(guān)注的這一問題，蔣超良說，市場預(yù)期人民幣匯率仍將在遵循主動性、可控性和漸進(jìn)性的原則下，繼續(xù)保持在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，以緩慢的升值來應(yīng)對長期的升值壓力。面對這一挑戰(zhàn)，交行的應(yīng)對措施主要包括：縮短現(xiàn)行未分配利潤結(jié)匯周期；綜合考慮交行外幣流動性需求，向監(jiān)管部門爭取政策，通過即期結(jié)售匯壓縮外匯敞口；在流動性充分保證的情況下，通過掉期結(jié)售匯對沖權(quán)益性敞口面臨的匯率風(fēng)險；根據(jù)對遠(yuǎn)期匯率的預(yù)測，對部分資產(chǎn)進(jìn)行保值；積極開發(fā)更多外匯衍生產(chǎn)品，幫助企業(yè)和個人規(guī)避匯率風(fēng)險，同時拓寬交行的收益渠道。
交行首席財務(wù)官于亞利補(bǔ)充說，利率市場化的推進(jìn)可能會對商業(yè)銀行存貸款利差帶來一定挑戰(zhàn)，但也促使商業(yè)銀行的風(fēng)險定價能力獲得提升。交行將提升資產(chǎn)負(fù)債精細(xì)化管理；加強(qiáng)利率風(fēng)險管理；加快利率定價管理體系建設(shè)；加大發(fā)展中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)力度；繼續(xù)調(diào)整改善信貸結(jié)構(gòu)；大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，拓寬收入來源。

2007年04月25日 05:44 中國證券報 □本報記者 錢昊旻 朱茵