昨日高盛發(fā)表報(bào)告表示，中國保監(jiān)會(huì)早前發(fā)表保險(xiǎn)資金管理草案，預(yù)計(jì)內(nèi)地短期將放寬保險(xiǎn)資金境外投資(QDII)，允許保險(xiǎn)公司投資海外外匯，以及上調(diào)投資海外金額占總資產(chǎn)至15%。高盛認(rèn)為，內(nèi)地保險(xiǎn)資金投資自由化，對(duì)保險(xiǎn)公司有正面影響。

事實(shí)上，受惠于這一因素，中資三大保險(xiǎn)股近日已成為“短炒”對(duì)象，而前日剛剛“染藍(lán)”的平安保險(xiǎn)更是被當(dāng)作內(nèi)地保險(xiǎn)股的首選。經(jīng)過近日一輪較大升幅后，中資保險(xiǎn)股有所回落，昨日相關(guān)股份全線造好，平安保險(xiǎn)升1.17%，收?qǐng)?bào)47.55港元；中國人壽（2628.HK）升0.41%，收?qǐng)?bào)24.6港元；人保財(cái)險(xiǎn)也升0.21%至4.89港元。

平安最受青睞

內(nèi)地?cái)M加快保險(xiǎn)資金到海外投資包括股票基金，加上眾多投行因加息看好中資保險(xiǎn)股今年盈利表現(xiàn)，紛紛調(diào)高三大中資保險(xiǎn)股評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)，平保更是被市場紛紛唱好。

麥格理證券表示，評(píng)估內(nèi)地加息以及業(yè)務(wù)價(jià)值后，將平安保險(xiǎn)目標(biāo)價(jià)由46港元調(diào)高至56港元，重申“跑贏大市”評(píng)級(jí)。麥格理稱，平保擴(kuò)張信托、資產(chǎn)管理、證券及銀行業(yè)務(wù)，將成為未來盈利增長動(dòng)力，預(yù)期至2008年，銀行及金融服務(wù)占貢獻(xiàn)將由2006年11%上升至22%。上述業(yè)務(wù)組合增長強(qiáng)勁，將可支持平保高于1倍賬面值。

富泰證券認(rèn)為，內(nèi)地保監(jiān)會(huì)容許內(nèi)地保險(xiǎn)公司增加海外投資比重，估計(jì)其投資收益可保持高速增長，投資相連的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有增長空間，平保持有上海浦東發(fā)展銀行及深圳市商業(yè)銀行股權(quán)，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)受惠于內(nèi)地強(qiáng)制機(jī)動(dòng)車購買第三者責(zé)任保險(xiǎn)，保費(fèi)收入將有增長空間，集團(tuán)提供一站式金融服務(wù)，有利長線發(fā)展。

國壽、人保財(cái)險(xiǎn)可長線持有

不久前獲瑞銀調(diào)高目標(biāo)價(jià)至28港元的中國人壽，日前又被麥格理調(diào)高評(píng)級(jí)至“跑贏大市”，目標(biāo)價(jià)31港元。

麥格理認(rèn)為，內(nèi)地去年開始逐步放寬保險(xiǎn)商的投資范圍，目前保險(xiǎn)商最多可投放5%的保險(xiǎn)資金于基建資產(chǎn)，而最近公布的條例也確認(rèn)保險(xiǎn)商可投資房地產(chǎn)市場。預(yù)期此類型投資的稅前平均回報(bào)為7.5%至10%，比政府債券收益高4%至6%。綜合這些因素，麥格理將國壽的預(yù)期投資回報(bào)，由偏低的5.4%調(diào)高至6%。

雖然根據(jù)目前股價(jià)，國壽2008年內(nèi)涵值及VNB分別為2.3倍及19.5倍，并不便宜。不過，由于內(nèi)地壽險(xiǎn)市場滲透率偏低，國壽中長線增長前景看漲，加上國壽增長穩(wěn)定，麥格理認(rèn)為其高估值屬合理水平。

而花旗則將人保財(cái)險(xiǎn)投資評(píng)級(jí)由“沽售”調(diào)高至“買入”，目標(biāo)價(jià)由5港元調(diào)高至5.23港元，主要由于該股自公布去年業(yè)績后股價(jià)已調(diào)整12%，認(rèn)為現(xiàn)價(jià)再下跌空間有限?；ㄆ旆Q，在內(nèi)地加息的環(huán)境下，人保投資組合中現(xiàn)金及現(xiàn)金等值投資占45%，加息可令回報(bào)提高，因此調(diào)高人保今明兩年盈利預(yù)測3-4%，至27.35億人民幣及38.06億人民幣。

鄭家華認(rèn)為，財(cái)險(xiǎn)業(yè)績近期改善，加上入股中保人壽發(fā)展人壽業(yè)務(wù)可有高增長的盈利，股價(jià)長遠(yuǎn)穩(wěn)定，可中長線持有。

【2007.06.06 08:07】來源: 證券時(shí)報(bào) 作者：鐘恬