在9月8日召開的中國企業(yè)年金發(fā)展論壇上，中國企業(yè)年金的現(xiàn)狀、管理和發(fā)展引起了在場專家和企業(yè)代表的積極討論。盡管近幾年來企業(yè)年金的推進(jìn)工作已經(jīng)取得不小的成績，但其市場化運營的優(yōu)勢還未有大的體現(xiàn)。面對有關(guān)企業(yè)對基金公司作為投資管理人能否帶來高收益的疑問，匯添富基金管理有限公司總經(jīng)理林立軍立足年金市場的數(shù)據(jù)，對企業(yè)年金投資管理人的責(zé)任和發(fā)展方向發(fā)表了自己的看法。

首先，林立軍對闡述了專業(yè)年金投資管理人的重要性。他認(rèn)為，未富先老是挑戰(zhàn)我國可持續(xù)發(fā)展的重大問題。首先，出生率和死亡率的同時下降使我國人口結(jié)構(gòu)老化加速，成為人口老齡化問題最突出的發(fā)展中國家之一。2002年，中國步入老齡化社會，預(yù)計2025年將成為老年社會，2035年成為嚴(yán)重老齡化社會，在人均GDP1000美元左右的時候進(jìn)入老齡化社會意味著中國為老先富。

專業(yè)投資管理是應(yīng)對人口老齡化的必然選擇。權(quán)威機構(gòu)的研究表明，我國養(yǎng)老金財務(wù)缺口約為GDP的100％左右，解決的辦法可以是加快養(yǎng)老金體制改革，或者出售部分國有資產(chǎn)等，但最根本的出路在于提高養(yǎng)老金的收益率，并增加養(yǎng)老金的長期投入。假設(shè)老年人的撫養(yǎng)率從目前的0.16增加到2050年的0.56，保持目前現(xiàn)狀收付養(yǎng)老金體系，25％的工資繳費率，養(yǎng)老金給付水平為60％的替代率，如果養(yǎng)老金的收益率等于GDP增長速度，則在2080年養(yǎng)老金的累計損益占GDP的比例接近20％，如果收益率維持在2004——2005年的3％左右，則赤字會迅速擴(kuò)大。

正因為如此，更加需要專業(yè)的投資管理團(tuán)隊，經(jīng)驗表明，專業(yè)的投資管理機構(gòu)帶來的增值回報是可喜的。我國養(yǎng)老金收益率總體水平較低，以社?；?/a>為例，雖然2001－2006年的收益率逐年提高，但過去的6年中，有2年收益率低于1年期存款利率，1年低于CPI，2年低于10年期國債收益率。2004年之后，社?；?/a>投資范圍擴(kuò)大，尤其是委托專業(yè)機構(gòu)進(jìn)行投資管理，收益率大大提高，但與國際仍有較大差距。發(fā)達(dá)國家養(yǎng)老金的投資普遍由專業(yè)機構(gòu)管理。據(jù)統(tǒng)計，1991——2000年間，收益率最高的瑞典為13.5%，最低的日本也有4.95%。相比之下，我國企業(yè)年金資金的投資收益水平還有很大的提升空間。

其次，林立軍介紹了專業(yè)投資管理人需要具備的能力，以國際經(jīng)驗來看，投資管理人需要有穩(wěn)定的機構(gòu)，經(jīng)驗豐富的人員，明確而且可重復(fù)的程序，自有的、基本面或數(shù)量化的分析工具以及較高的交易效率。而出色的年金產(chǎn)品應(yīng)遵循根據(jù)客戶特點量身定制，開發(fā)多元化產(chǎn)品的原則。年金產(chǎn)品的投資策略體現(xiàn)為資產(chǎn)的合理配置，既要符合相關(guān)規(guī)定，又要為廣大客戶求得最大的風(fēng)險收益均衡。

2007年09月10日 04:34 證券日報 萬敏