社保基金一季度減倉“中”字頭 踏空錯失還是及時了結？

央企重組風向研究：國家隊首季減倉“中”字頭踏空錯失還是及時了結？

導讀：一季度期間社保資金的操作耐人尋味。其在牛市之初精準踩點，去年6月和7月連續(xù)新開賬戶32個，而此前已連續(xù)13個月沒有新開賬戶。

截至今年4月底，兩市近270只央企概念股中，近20只年漲幅翻倍，另有110余只年漲跌幅超過50%。

至目前，盡管本周市場連續(xù)下跌，上證綜指四個交易日跌幅已超過7%，尤其是“中字頭”股票領跌，使得市場氣氛陷入低迷，但對于央企改革概念，市場仍存較強的看多預期，公私募基金也還在紛紛發(fā)表觀點表示繼續(xù)堅定看好。

然而，值得一提的是，有著“國家隊”和“市場風向標”象征的社?；饏s在今年一季度出現(xiàn)了減倉這一概念的動作，是又一次的踏空錯失，還是明智地提前落袋？只有交給未來的市場驗證。

一季度減倉“中”字頭

截至目前，A股上市公司2015年一季報已披露完畢。據(jù)統(tǒng)計，至今年一季度末，包括直接管理和委托管理產(chǎn)品在內，社?；鸸渤钟蠥股股票702只，總市值為2037.46億元。其中，38只股票的持股市值超過了10億元，9只超過了20億元。

具體來看，持股市值最大的個股是中國建筑(601668)，約86.52億元；其次是大秦鐵路(601006)、華僑城A(000069)和伊利股份(600887)，持股市值分別為42.72億元、28.51億元和27.46億元。

與去年年報顯示的持股情況進行對比，社?；鸾衲暌患径刃逻M買入的A股股票有225只，至一季度末的合計持股市值約314.69億元。從行業(yè)上區(qū)分，這些股票集中于電子設備制造、機械器材制造、化工、醫(yī)藥行業(yè)，不過，若從細分概念上區(qū)分，可以發(fā)現(xiàn)，社?；饘蟾母?、“一帶一路”、新興產(chǎn)業(yè)概念等有所側重。

社保基金對國企改革概念股還是較為重視的，大舉買入中國交建(601800)就是典型表現(xiàn)。今年一季度社?；鹦逻M買入最多的股票就是中國建筑，達到9259.26萬股，占該股流通股比例的0.79%，至一季度末的持股市值為17.12億元。需要指出的是，這些股票均為社保基金直接管理的全國社會保障基金會轉持三戶買入，其當期“登榜”為中國交建的第三大流通股東。

已無需多言，目前無論是消息面還是市場，都已確定中國交建是央企改革中的一個重要標的，不難理解，社?；鸬牟季忠矐腔诖艘?。此外，另兩家央企上市公司中海油服(601808)、中航資本(600705)也在一季度得到了社保基金的新進大舉買入，市值均超過10億元。

不過，另一方向上，社?；饞伿垩肫蟾母锔拍罟傻膭幼魉坪醺鼮槊黠@。中國石油、中國神華、中國鐵建、中國中鐵、保利地產(chǎn)、中國電建、國投電力、中國遠洋、中海集運、中國北車、國電南瑞、中國南車等都是社?；鹪诮衲暌患径日w大幅減倉的股票，其中前六只股票當季減倉市值都超過了10億元。

中國鐵建和中國中鐵是被業(yè)內目前認為繼南北車、中電投與國家核電合并事宜相繼獲國務院批準之后，最可能傳出合并的兩家央企公司。但今年一季度，這兩只股票也均遭到社?；鸸麛鄿p持超過20億元，相當于此前持股數(shù)量的三分之二左右，而出手的，也是全國社會保障基金會轉持三戶。

無獨有偶，中國石油、中國神華、中國電建、中國遠洋、中海集運、中國北車六只央企概念股，在今年一季度期間，由全國社會保障基金會直接管理的賬戶持有的股份也都遭到減倉約三分之二。

踏空錯失還是及時了結

“由一季報統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析，減倉”中字頭“等央企概念股是社保基金的一項決策，或是從保險起見，認為存在風險及早落袋為安，或是資金有其他用途分配”，上海私募人士梁劍分析表示。他說，這些“中字頭”基本都是社?；鹪谌ツ晗掳肽觊_始建倉大舉買入的，結合當時的市場，不排除有為市場“護盤”和從國家戰(zhàn)略角度出發(fā)。

不過，也不可否認，社保基金一季度大舉減倉“中字頭”股票雖然落袋為安了不錯的收益，但也錯失了不少漲幅。

統(tǒng)計顯示，進入二季度以來，上述遭到社?；鹪谝患径葴p倉的股票悉數(shù)上漲，漲幅最小的是國電南瑞，至5月7日上漲14.9%；漲幅最大的是中海集運，同期漲幅為101.89%。而中國南車、中國北車同期漲幅分別為76.22%和66.32%；中國鐵建和中國中鐵同期漲幅分別為35.4%和69.2%。

日前，市場上已有聲音稱，社?；鹪俣儒e過牛市，更有消息指，按照財政部公布的預算報告，如果將去年社?；饾L存結余全部購入股票，按照同期上證綜指的漲幅，社?；鹂梢员痊F(xiàn)在多盈利接近5萬億元。

也有市場人士認為，并不能武斷認為社?；鹛た樟藝蟾母锏倪@波上漲，社?；鹩衅涮匦?，穩(wěn)健是第一要務，而其作出投資決策也都是從中長期考慮。“近一周中字頭股票已出現(xiàn)明顯調整，社?；疬€是有先見之明，其實，這波牛市中，從開始到現(xiàn)在，社?；鸬男嵊X還是很靈敏的”，梁劍反而這樣認為。

上海一家基金公司的投資副總監(jiān)向21世紀經(jīng)濟報道分析稱，在有國家戰(zhàn)略布局資本市場之時，社?；?ldquo;國家隊”優(yōu)勢明顯。

上一輪牛市也是這樣，2005年6月上證指數(shù)下探998點歷史低位，而當時的大背景是一系列重大股改政策出臺，逐漸引發(fā)市場對股改政策的預期。彼時，一直專注于固定收益類投資的社保基金開始發(fā)力股票投資。據(jù)當時數(shù)據(jù)統(tǒng)計，此后三個月里，社?；鹁鸵慌e成為30家A股上市公司的前十大流通股東，其大量持倉股改股和藍籌股，最典型案例就是重倉持有G長電(現(xiàn)長江電力)，它是對當時大盤影響較重的指標股。2005年的社?；鹉陥箫@示，與上年相比，當年的股權投資收益大增。

去年下半年以來的A股市場及背后的大環(huán)境也有相似之處。中國社科院金融研究所副主任尹中立(微博)曾向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，這一輪牛市是政策和資金共同推動，國家存在拉動股市的意愿，大力發(fā)展資本市場是國家的金融大戰(zhàn)略。

去年以來，社保基金其實是再次精準“踩點”。去年6月和7月，在股市走強前夕，社?；疬B續(xù)新開賬戶32個，而此前已連續(xù)13個月沒有新開賬戶。

本周二，“社?；饻p持300億元”的傳言催化了A股市場的下跌。不過，后續(xù)證實社?；鸩⒎菃渭冓H回，而是將超過200億元市值的國有成分股劃轉至社保賬戶，然后6月中旬再提取200億元現(xiàn)金。對于劃轉過來的股票是否賣出，由管理人自主安排。

“社?；鸬倪@種做法是可以理解為賣出股票的，無論是從現(xiàn)在的市場趨勢，還是從減倉方便角度，受委托的管理人都會率先減持大盤藍籌股”，上述投資副總監(jiān)稱。

數(shù)據(jù)顯示，2014年，全國社?；?/a>自有權益資產(chǎn)12350億元，全年實現(xiàn)權益投資收益率11.43%，超過了GDP增速，是2010年以來，投資收益最好的一年。

雖然今年一季度減倉了部分“中字頭”股票，但是總體數(shù)據(jù)，社保基金對A股投資的力度并未減少。與去年年底相比，不僅在持股數(shù)量上增加超過10%，且在持股市值上，也增加了25%。