近日，市場揣測已久的企業(yè)年金“選秀”終于塵埃落定。隨著四個關(guān)鍵主體受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人的各司其位，企業(yè)年金入市的大門已經(jīng)打開。

基金：加強與機構(gòu)、企業(yè)的合作

8日，記者從取得投資管理資格的博時基金管理公司了解到，其下一步的規(guī)劃是：一方面將積極開展與獲得資質(zhì)的金融機構(gòu)合作；另一方面是直接加強和企業(yè)的聯(lián)系。博時基金副總裁李全表示，在年金市場的發(fā)展初期，企業(yè)選擇內(nèi)部理事會受托是一種重要的方式。企業(yè)年金理事會在履行受托人職責(zé)時需要專業(yè)機構(gòu)的幫助，在國外，有大量的咨詢機構(gòu)為受托人提供這方面的咨詢，而國內(nèi)市場目前還缺乏類似的公司，因此作為終端產(chǎn)品的提供者—-投資管理人有義務(wù)承擔(dān)這樣的咨詢服務(wù)工作。針對目前國內(nèi)年金市場的現(xiàn)狀，博時專門成立了企業(yè)年金顧問團。顧問團將為企業(yè)提供年金計劃的專業(yè)化咨詢，包括幫助制定和修改年金計劃、測算服務(wù)、提供人力策略方面的咨詢、年金法律法規(guī)跟蹤與研究面向企業(yè)雇員與雇主的宣導(dǎo)等。

海富通基金管理公司相關(guān)人士表示，為確保向企業(yè)年金基金提供“安全、獨立、公平、高效”的投資管理及專業(yè)服務(wù)，充分保障企業(yè)年金基金的合法權(quán)益，海富通將在充分遵循專業(yè)資產(chǎn)管理公司標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，吸取國際先進經(jīng)驗，公司在組織架構(gòu)、部門設(shè)置、人員配備、運營場所、信息技術(shù)、信息披露、風(fēng)險控制和監(jiān)察稽核等方面已經(jīng)作出了一系列安排，并正在積極推動投資產(chǎn)品和投資計劃的設(shè)計、市場開發(fā)等方面的工作。

華夏基金公司也向媒體披露，在企業(yè)年金相關(guān)管理辦法出臺后，公司馬上建立了與企業(yè)年金基金管理業(yè)務(wù)相適應(yīng)的業(yè)務(wù)組織結(jié)構(gòu)、制定了相關(guān)制度流程、設(shè)計了一系列適應(yīng)需求的投資產(chǎn)品，并嘗試協(xié)助多家企業(yè)設(shè)計企業(yè)年金方案、起草委托代理合同、制訂投資管理方案等，為開辦企業(yè)年金投資管理業(yè)務(wù)做了充分的準(zhǔn)備。

多年致力于企業(yè)年金研究的聯(lián)合證券投資策略部田藝分析認為，基金公司入主年金市場是一個主流，其優(yōu)勢是其他機構(gòu)難以比擬的?；鹗亲裱瓋r值理念的理性機構(gòu)投資者，有專業(yè)化的管理體系和專業(yè)化的投資團隊。其運作模式和企業(yè)年金最為接近，相對更為透明和規(guī)范，而且一些基金還有管理社?；鸬慕?jīng)驗，同時基金的研發(fā)和產(chǎn)品設(shè)計能力也比較強大。

保險：將進入業(yè)務(wù)經(jīng)營階段

9日，太平養(yǎng)老保險公司宣傳部黃桃園告訴中國經(jīng)濟時報，公司年金業(yè)務(wù)經(jīng)營已經(jīng)展開，此前由太平人壽保險有限公司代為運作的遼寧試點年金，也將按照計劃全部移交給太平養(yǎng)老保險承接并進行市場化運作。在完全受托后，太平養(yǎng)老保險下一步將進行包括托管人、投資管理人、賬戶管理人等機構(gòu)的選擇。他表示，目前太平養(yǎng)老保險已經(jīng)成立了一個獨立的風(fēng)險管理委員會。該委員會的主要職責(zé)就是在太平養(yǎng)老保險公司所獲得的“受托人”和“投資管理人”兩個資格之間構(gòu)筑起“防火墻”，確保被稱為“職工養(yǎng)命錢”的安全。

泰康人壽保險股份公司助理總裁黃新平此前曾表示，如果在保險行業(yè)成立一些較大的集團公司，旗下設(shè)立資產(chǎn)管理公司和專業(yè)養(yǎng)老金公司等公司，充分發(fā)揮集團的功能和優(yōu)勢，使保險行業(yè)在競爭中立于不敗。這樣，保險行業(yè)原有的類似企業(yè)年金不僅不會流走，還有可能吸引更多的有稅收優(yōu)惠政策的養(yǎng)老金計劃的資金投資到保險行業(yè)中。

黃桃園認為，雖然企業(yè)年金市場前景廣闊，但是目前依然存在些困難。首先，稅收優(yōu)惠政策是企業(yè)年金做大的前提，但是目前我國只有18個省有這項政策。國家應(yīng)該盡快出臺全國范圍內(nèi)的稅收優(yōu)惠政策，在一時無法全部出臺的情況下，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該出臺地方稅收優(yōu)惠政策。為企業(yè)年金創(chuàng)造一個良好的“政策環(huán)境”。其次，很多企業(yè)未意識到企業(yè)年金對企業(yè)發(fā)展的重要性，大量職工也不清楚企業(yè)年金的概念，沒有認識到企業(yè)年金對自己以后生活的保障作用。此外，經(jīng)營企業(yè)年金的經(jīng)驗和人才的不足也是短期內(nèi)存在的問題。

券商：熟悉證券市場是優(yōu)勢

中國科技證券的分析人士告訴中國經(jīng)濟時報，盡管首批企業(yè)年金管理資格中券商僅有二家榜上有名，但券商對證券市場的熟悉程度、強大的資產(chǎn)管理能力都是信托公司和私募基金無法比擬的，特別是在方案設(shè)計、投資管理等方面都具有獨特的視角。券商相對規(guī)范的管理制度也使它們具有較強的競爭力。早在《企業(yè)年金試行辦法》公布之前，企業(yè)年金在證券市場已經(jīng)摸爬滾打了兩三年的時間，正是一批證券公司率先開發(fā)了這個市場。經(jīng)過幾年的摸索，一些證券公司已經(jīng)建立起了一套運作企業(yè)年金的模式，不但已經(jīng)設(shè)立了銀行托管和分賬戶專人管理機制，而且整個運作過程也透明化，委托人可以隨時查閱交易情況，完全改變了過去委托資產(chǎn)管理黑箱操作的模式。比如銀河、湘財、東方、申銀萬國、華夏等一批證券公司已經(jīng)成為了上海市企業(yè)年金發(fā)展中心的投資管理機構(gòu)。

聯(lián)合證券田藝認為，券商主要是關(guān)注二級市場的投資，在研究能力上還是占優(yōu)勢的。企業(yè)年金在選擇股票上更傾向大盤藍籌股，并且是分紅派現(xiàn)能力比較高的，所以各類公司都愿意選擇一些研究能力比較強、能夠長期合作的機構(gòu)。隨著年金投資范圍的拓展，有些券商雖然綜合的研究能力不是最強的，但是在某一領(lǐng)域具有獨到優(yōu)勢，可能也會在第二批、第三批中脫穎而出。

銀行：企業(yè)年金是重點開拓的業(yè)務(wù)

招商銀行企業(yè)年金管理中心人士表示，企業(yè)年金是招行重點開拓的中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一。為夯實企業(yè)年金服務(wù)的基礎(chǔ)，招商銀行吸取了國外成熟賬戶管理系統(tǒng)的精華，結(jié)合本土化改造，已經(jīng)建立了具有國際領(lǐng)先水準(zhǔn)的企業(yè)年金賬戶管理系統(tǒng)。該中心主任祝獻忠認為，開展企業(yè)年金業(yè)務(wù)要充分利用銀行綜合營銷能力和IT開發(fā)能力的品牌和優(yōu)勢，克服在提供投資擔(dān)保困難上的不利影響，整合資源，積極開拓，同時有重點地發(fā)展投資研究力量，逐步樹立帶有積極傾向的穩(wěn)健投資風(fēng)格、提供更多品種的投資工具，并發(fā)展企業(yè)年金增值業(yè)務(wù)。

據(jù)介紹，“身兼二職”的光大銀行、招商銀行為取得資格，做了大量準(zhǔn)備工作。自2003年起，光大銀行便先后接受上海市企業(yè)年金管理中心、北京市農(nóng)村社會養(yǎng)老保險基金管理中心、上海市職工保障互助會等機構(gòu)的委托，托管了部分企業(yè)年金、農(nóng)?；鸷吐毠せブ鹳Y產(chǎn)，積累了社會保障類資金的托管業(yè)務(wù)經(jīng)驗。光大銀行還投入巨資開發(fā)了專門的具備銀行特色的企業(yè)年金基金賬戶管理信息系統(tǒng)，該系統(tǒng)自2004年12月起已試運行8個月，管理個人賬戶近20000個，并逐步確立了“管理向上集中、服務(wù)向下延伸”的企業(yè)年金業(yè)務(wù)運營模式。招商銀行也從1998年開始推行企業(yè)年金計劃，探索規(guī)范的企業(yè)年金運行模式，并于2003年5月在銀行業(yè)中首家成立了企業(yè)年金管理中心，于當(dāng)年年底開始經(jīng)辦相關(guān)企業(yè)的年金賬戶管理業(yè)務(wù)。

信托：穩(wěn)健中謀求創(chuàng)新

東中西區(qū)域發(fā)展與改革研究院金融研究所信托研究員孫立對中國經(jīng)濟時報記者說，華寶信托、中信信托和中誠信托三家入圍首批社保部批準(zhǔn)的法人受托機構(gòu)決非偶然。因為這三家信托在金融體系、參與多個市場的能力、從事企業(yè)年金試點的經(jīng)驗、背景股東實力以及金融技術(shù)的高門檻方面都是很多同業(yè)望塵莫及的。隨著中國企業(yè)年金市場的培育和規(guī)模的不斷壯大，一些信譽佳、實力強的機構(gòu)也將獲得第二批和第三批年金管家牌照。企業(yè)年金將給更多的金融機構(gòu)提供了一個良好的發(fā)展平臺。

孫立認為，未來我國社會面臨的“老齡化”問題將會越來越嚴(yán)重，企業(yè)年金對建立和完善我國多支柱養(yǎng)老保障體系具有非常重要的意義。我國養(yǎng)老體系的現(xiàn)狀，還很難滿足我國人口結(jié)構(gòu)不斷老化、現(xiàn)有基本養(yǎng)老保障體系資金缺口不斷加大的困擾。企業(yè)年金在我國養(yǎng)老保障體系中的應(yīng)有作用也遠未發(fā)揮。因為企業(yè)年金位于養(yǎng)老保險的第二層次，所以投資的重點就在于穩(wěn)健中謀求創(chuàng)新。這不僅要求年金管理層后續(xù)推出的制度規(guī)范要符合市場規(guī)律，而且作為年金業(yè)務(wù)鏈中的各關(guān)系人也要在穩(wěn)健的前提下發(fā)展。

銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時表示，企業(yè)年金是社會養(yǎng)老保險的一種主要形式，是退休職工的“養(yǎng)命錢”。企業(yè)要將這些資金推向市場，投入到股市或者證券市場中，是有一定風(fēng)險的。對待社保資金，全世界都是十分謹慎的。美國也是在1980年代市場機制比較健全、承擔(dān)風(fēng)險性達到一定程度、市場經(jīng)濟發(fā)展比較成熟、穩(wěn)定的時候才將年金投入市場的。而以我國現(xiàn)在的國情來看，雖然有國家部門的監(jiān)督，但如果沒有一個健全而完整的機制進行約束的話，企業(yè)年金投入市場后將十分危險。

左小蕾說，好比人們把錢存入銀行，目的是少受風(fēng)險，追求資金的穩(wěn)定。企業(yè)年金入市，關(guān)鍵在于安全而有效益，如果風(fēng)險過大的話會違背退休人員的意志。要想把企業(yè)年金這項事業(yè)真正發(fā)展起來，必須加強對企業(yè)的宣傳，向企業(yè)和職工講清楚政策和運行規(guī)則，幫助企業(yè)把年金保障制度建立起來。企業(yè)和職工對企業(yè)年金的認識需要一個過程，年金市場也需要逐步培育發(fā)展，因此千萬不能急功近利，更不能打著“發(fā)展年金市場”的旗號，將資金用于救市。當(dāng)務(wù)之急是加強信息披露，建立誠信機制，及時控制和化解企業(yè)年金市場風(fēng)險，確保企業(yè)年金市場健康發(fā)展。

       2005年08月10日    中國經(jīng)濟時報    李曉曄 實習(xí)生 張靖

【作者：李曉曄張靖】  【出處：中國經(jīng)濟時報】