自格林斯潘上臺，美聯(lián)儲的研究轉向了資本壟斷和資產價格方向。美聯(lián)儲的戰(zhàn)略以推低國內儲蓄，來降低美國企業(yè)融資成本的手段，在今天獲得了巨大成功。而與此同時，中國市場一直追捧著凱恩斯主義的教條——這個上世紀70年代為西方帶來嚴重通脹的學說。這勢必與全球大趨勢的發(fā)展產生難以想象的沖撞。這種沖撞的后果則是中國競爭力落后、福利缺口、貧富分化、資源虧空與環(huán)境惡化等。如果中國市場不明白美聯(lián)儲降低國內儲蓄的目的，不了解中國經濟在凱恩斯式通脹的失衡中飛速滑行，那么明天中國的物價、房價與糧價以及全球黃金、石油、銅等基本商品價格只能是個‘謎’了。

5年熊市與凱恩斯主義損害中國競爭力

凱恩斯主義是上世紀30年代大蕭條的產物。這就好比一個病人快死了，打了一劑強心針，好了。但如果有點小毛小病就打強心針，不停地打上幾年，那這個人恐怕只能是早死了。所以，上世紀70年代西方的兩位諾貝爾經濟學獲得者弗里德曼、盧卡斯先后撰文指出凱恩斯主義是死亡了。

死亡的凱恩斯主義在中國的復活，以及中國5年熊市，徹底摧殘了中國個人消費的繁榮與技術部門的強大。現(xiàn)在，中國個人消費占GDP比重40%，而美國是80%；中國企業(yè)的融資成本是13%，而美國企業(yè)融資成本則在2%。故，如果戴爾、微軟、沃爾瑪在中國資本市場出生，那現(xiàn)在也就是一個小車間、小超市。而個人消費與技術部門的受困，又辯證地吹大了凱恩斯主義的盛行或政府經濟承包商的地位。

政府支出 = 低勞動生產率。如甲省要招商，乙省也要招商。甲省與乙省的競爭結果就是廉價或免費向投資人提供土地。據(jù)國土局統(tǒng)計，有7000萬畝耕地轉讓，以20萬/畝這個極低的價格計算也應有14萬億人民幣的財政收入。而事實是，能有5～6萬億人民幣進入財政部就相當不錯了，大量的財富流進了私人利益集團。各級的財政虧損又被轉移到廣大納稅人身上，這必然導致中國技術部門人才嚴重短缺與貧富分化。再則，中國浪費與轉移到私人手里的煤炭資源不低于3000億噸，按保守的30美元/噸計算，應有9萬億美元財富或70萬億人民幣的財富。美國的阿拉斯加現(xiàn)在價值3萬億美元，如果美國也推行凱恩斯與熊市政策，美國的阿拉斯加現(xiàn)在也得在石油寡頭手里。

現(xiàn)在，中國的結構是低勞動生產率 + 強大的蝗蟲式私人利益集團。中國并沒有出現(xiàn)政府支出收縮，技術部門支出增長，吞噬中國資源的私人利益集團的財富被公平退還給廣大納稅人，這些促進技術進步的基本要素。而因為一個簡單的中國股市，1月至6月跌去30%市值對貨幣、對CPI造成的影響，去談論通貨緊縮，那這只能是無知。

中國需求抬頭，央行貨幣職能枯竭

許多地區(qū)石油庫存遠低于警戒水平；電不夠用；上半年汽車銷售增長近10%；6月份信貸達4000億人民幣這個歷史高地帶；7月份外匯儲備增長將不低于300億美元；未來半年外匯儲備將達8500億美元，增長的1500億美元流入市場會創(chuàng)造出近4萬億人民幣貨幣量；央行也加入承包商的隊伍，開始收購市場上各式垃圾債券；企業(yè)破產的力量正在凝聚，政府的赤字收縮無望；凱恩斯式的結構失衡在井噴。中國10月份通貨膨脹全面爆發(fā)已成定局。

經過這兩年與物價的困斗，央行的貨幣職能開始枯竭。理論上央行可以提升利率或發(fā)行票據(jù)收縮貨幣。但現(xiàn)在人民幣升值了，如果央行提高利率，蒼蠅式的食利者們又將瘋一般飛向人民幣。

央行票據(jù)的數(shù)量已超過了警戒水平，再加上政府隱形赤字這個警戒水平該變成紅燈了。不要忘記，1994年摧毀墨西哥金融市場就是倒霉的短期美元債券(tesobonos)。央行一定要飲鳩止渴再開票據(jù)的話，格林斯潘會非常滿意，因為2006年美國通脹還要靠中國央行票據(jù)幫忙，這是后話了。

人民幣升值與美國經常帳戶

人民幣升值可以輕微解決中美貿易赤字問題，這是一個錯誤的經濟概念。這是一個經濟的算術問題。因為投資 = 儲蓄。如果美國儲蓄低，則必定被國外儲蓄彌補。美國就會通過擴大進口，使國外儲蓄大量流入。而這樣美國的貿易赤字就出現(xiàn)了。人民幣升值是增加國內儲蓄。現(xiàn)在，美國格林斯潘與小布什的經濟政策是中性貨幣 + 松財政。這種政策是降低美國儲蓄的政策?？磥?，人民幣升值，是協(xié)助美國惡化美國貿易赤字與美國經常帳戶赤字。這樣美國就會很快要求人民幣進一步升值，自然推高了全球黃金、石油、銅等基本商品及中國物價、房價與糧價。

2005年4月29日筆者在《第一財經日報》《警惕美元政策帶來的第二次亞洲危機》一文中指出——下半年中國CPI、房價、債市、糧價及全球黃金、石油、銅等全球基本商品價格都會暴漲，而如人民幣升值，則成倍暴漲。

7月21日人民幣升值后，石油、銅、黃金即刻出現(xiàn)大幅攀升，而中國債市的單日升幅創(chuàng)歷史最高。未來幾個月，美國又將大規(guī)模逼迫人民幣升值。再結合中國需求的上升。全球基本商品指數(shù)CRB只能井噴，全球地產也只能暴漲。

資本壟斷與資產價格

格林斯潘的歷程，是一個為美國全球資本壟斷，不斷地提供巨大資助的歷程。

1987年，格林斯潘上臺后，為挽救美國股市下落，迅速向市場提供巨資。隨后，其與里根、克林頓開始‘獵殺’日本高股價、高房價，扼殺日本企業(yè)的資本壟斷。聯(lián)邦基金利率從1987年11月的6.7%上升到1989年5月的9.8%。這一緊縮政策壓制了日本，但也拖累美國經濟進入了衰退。非常幸運的是，日本央行錯誤的緊縮政策，于1989年出臺。以及美國政府成功的使匯率，從1989年140日元兌1美元，壓到1995年的80日元兌1美元。90年代初，隨著日本泡沫的破滅，為格林斯潘相機抉擇的3%通脹目標的貨幣政策，提供了重要的幫助。1991年后，美聯(lián)儲將貨幣增長率，從接近于零，提升至12%。而與此對應的全球官方儲備，由1991年至今增長了400%，平均7年增長1倍。

所以，今天不懂美聯(lián)儲的長期戰(zhàn)略是資產價格膨脹，不懂美國人逼迫人民幣升值的真實目的及美國貨幣與財政會產生什么樣的資產價格?？匆幌旅绹顺钟惺裁础蜃畲蟮氖蛢?、全球最大的黃金儲備、全球最大的海外地產收購者與中國最大銀行的海外控股人；而中國人持有的是7000億美元‘紙幣’與國內資源虧空。故，如果石油價格從今天60美元上升至120美元，中國單外匯儲備就巨虧3500億美元。美國全球資本則是財富猛增幾萬億美元。反之，美國則巨虧。這場游戲將如約‘唱’下去。不懂經濟也知道。懂一點嗎，就是定個時間的事了。

石油價格

2001年，筆者呼吁中國應盡快建立“次級金本位”(黃金、石油、銅、白銀、鐵等組成的貨幣體系)來改變中國匯率與貨幣的經濟政策。同時指出未來這些基本商品價格都將有10倍的漲幅，即黃金3000美元、石油300美元等。艱辛呼吁至今，黃金上漲80%，石油上漲近3倍。

基本商品價格再暴漲這是一個常識。

1.中國現(xiàn)在70人一輛汽車；

2.以最保守的估計，未來5～8年印度將達到中國現(xiàn)在經濟規(guī)模；

3.日本這個‘經濟怪物’的金融資產是13萬億美元，其正進入高齡化社會。未來15年之內，將消費掉5～8萬億美元；

4.而美國克林頓時代的退休者，正亢奮地準備花掉格林斯潘為他們帶來的豐厚退休金。

5.計算一下美元價值，今天100美元/桶的價格與上世紀70年代石油價格相當。而美元未來的供應將在7年內翻番。那么，2012年石油200美元/桶比今天還便宜。如果世界不甘心美國如此收取印花稅，那么，全球基本商品價格將瘋了。

預言石油崩盤的人總會提到科技進步。但是，過去全球每一次的大規(guī)?？萍歼M步無不是政府赤字收縮讓位于私人資本的時期。未來10年，中國政府赤字收縮困難，日本則不可能，歐洲就不談了。有希望的美國，政治與經濟的戰(zhàn)線又太長，要斗中東，斗人民幣，斗日元，要當全球老大，所以，美國最終也逃不了一句老話，殺敵一千自損八百。當然，未來的石油短期大幅下落也會出現(xiàn)。但什么時候、什么價格則在格老與小布什手里攥著。這需要用經濟頭腦去探知。所以，筆者上面指出中國央行票據(jù)就是格老未來的砝碼。

儲蓄低，必然產生貿易赤字。而美國貿易赤字就像‘天上餡餅’，吸引著各國把本國資源與資本出口到美國。而美國則把美元出口到各國。這樣美國的利潤是美元，各國的利潤也是美元?；囊荒辉谌蚓统霈F(xiàn)了。石油價格高，美國利潤就多。而石油價格底，各國利潤就多。談石油價格不與美國儲蓄結合，那么中國參與全球資本游戲只能是‘送錢’。今天，中國急需建立本國資本壟斷，降低本國企業(yè)全球化中的經營成本，向蝗蟲式吞噬著中國資源的私人利益集團開征高額稅收，大幅提高工資收入，政府支出由公共投資轉向教育、醫(yī)療與社保。這些才是促進中國勞動生產力大幅成長與反通貨膨脹成功的基本要素。例如，中國今天的7000億美元外匯儲備，等于向美國出口7000億美元中國資本。如若這些資本轉向國內企業(yè)使用，那么中國企業(yè)的融資成本將由現(xiàn)在的13%迅速降至2%。而美國企業(yè)融資成本將由目前的2%迅速升至10～15%。中國企業(yè)經營成本的降低與美國企業(yè)經營成本的提高，將會造成中國對全球人才定價權的上升與美國對全球人才定價權的下降，將會為中國帶來全球幾萬億美元在中國市場的技術與效率的并購。為此，中國企業(yè)與社會成本將直接節(jié)約不低于每年3000億美元。這個道理很簡單，但在中國懂的人卻很少。現(xiàn)在，美國格林斯潘正是在本國推廣這個簡單道理。格林斯潘真幸福。而美國幾十年前淘汰的經濟理論與對中國資本市場踐踏來推高中國企業(yè)的經營成本，在中國是被人大肆販賣與推廣。所以美國企業(yè)今天真是太幸福了。請問，如果兩國真槍真炮開戰(zhàn)，雙方死傷無數(shù)，誰會把本國資金借于對方軍隊，誰會發(fā)動全國力量踐踏本國股市，扼殺本國企業(yè)融資呢？全球化難道不是美國人請中國人來經濟較量的戰(zhàn)場嗎？今天，中國最大的危險就是格林斯潘為什么知道中國10月份CPI、房價、糧價與債市將井噴。而中國市場對此是不懂與不知。那么，今后美國還將吞噬全球化中的每一份不義之財。而某一天，1997年美國資本對泰國攻擊的一幕也會到中國順利展開，因為中國今天的經濟戰(zhàn)場是全球化無防線地區(qū)。

作者：劉軍洛 2005年08月30日 10:51 新浪財經

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