保監(jiān)會正與有關部門研究QDII政策
 
中國保監(jiān)會權(quán)威人士昨日透露，今年一季度，保險資金持有基金規(guī)模比去年底增加370多億元，增幅超過三成。保監(jiān)會正在與有關部門共同研究QDII政策。

在保監(jiān)會一季度新聞發(fā)布會上，這位人士反駁了近期保險資金減持基金的說法。他說：“我們沒有觀察到保險資金減倉的現(xiàn)象。一季度保險資金持有基金規(guī)模比去年底增加370多億元?！苯y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，保險資金持有基金總額為1099.2億元，比2004年底增加63.3%。

談及保險機構(gòu)QDII政策，他表示，保監(jiān)會正在與央行、外匯局共同研究，對現(xiàn)有境外投資政策作必要調(diào)整。實施細則將待風險可控、時機成熟時發(fā)布。

央行本月出臺的外匯新政明確，允許符合條件的保險機構(gòu)購匯投資于境外固定收益類產(chǎn)品及貨幣市場工具。至于具體的投資范圍，上述人士表示，保監(jiān)會將根據(jù)保險資金的特點對央行政策進行細化，使之符合保險資金的需要。

一家大型保險公司的有關人士向記者表示，QDII政策的投資范圍應適當放寬，應允許投資股票。“由于匯率風險較大，如果只能投資固定收益產(chǎn)品和貨幣市場工具，會影響保險資金的收益水平?！保ㄖ凶C網(wǎng)）   

    保險巨頭2005年年報透視：業(yè)績靚麗 資金運用壓力隱現(xiàn)

本報記者 孫宏

在香港上市的保險業(yè)巨頭中國平安、中國人壽、中保國際和人保財險日前相繼公布了2005年的業(yè)績。經(jīng)濟持續(xù)快速增長讓這些公司交出了相當滿意的年報，盡管市場份額爭奪激烈，但市場規(guī)模擴大及投資渠道的多元帶來了投資收益率的提升；同時，保險業(yè)資金運用在債市下跌中面臨壓力。

市場份額變化

保險巨頭們在描述保險業(yè)發(fā)展形勢時大多用“競爭加劇”、“惡性競爭”、“市場競爭非常激烈”等字眼，折射出在全面開放情況下保險業(yè)競爭壓力不斷加大的局面。

中國人壽的年報顯示，2005年個險和團險業(yè)務增長強勁，個險業(yè)務保費收入增長25.5%，達688.8億元，團險業(yè)務保費收入增長70.8%，達12.6億元，但由于市場競爭加劇，不斷有新的保險公司加入戰(zhàn)團，中國人壽在壽險市場上的份額從47%下滑至44%。

中國平安則推行業(yè)務調(diào)整策略。占據(jù)集團利潤83.3%的壽險業(yè)務中，除了個人壽險業(yè)務上漲15%外，銀行保險和團險業(yè)務繼續(xù)收縮，保費收入分別降低了 11.7%和15.6%，平安壽險的市場份額由2004年的17.2%下降到2005年的16.1%。但平安的產(chǎn)險業(yè)務加速強壯起來，全國市場占有率上漲 0.4個百分點，增至9.9%。

中保國際則努力實現(xiàn)子公司太平人壽和太平保險達到營運收支平衡。年報指出，太平人壽采取多元化策略，個險業(yè)務較2004年增加62.6%，市場份額略升至2.1%。新成立的保險公司參與中國財產(chǎn)及傷亡保險市場令惡性競爭加劇，對太平保險尋求保費平穩(wěn)增長及保持盈利目標形成嚴峻考驗。太平保險2005年的營業(yè)額上升51.5%至13.2億港元。

中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司2005年的保費收入為659.14億元，比2004年微高0.5%，公司的凈利潤為11.13億元，同比增長了7倍多，但這難掩人保財險的市場份額從2004年的58.1%降至2005年的51.5%。

投資收益率緩慢爬升

映入眼簾的還有投資收益率的緩慢爬升。

中國人壽2005年實現(xiàn)投資凈收益166.9億元，同比增長47.44%，2005年的投資收益率為3.86%，比2004年提升37個基點。中國平安2005年總投資收益為96.55億元，總投資收益率為4.3%，較2004年提高了0.7個百分點。

中保國際2005年的投資收入及收益凈額為8.54億港元，同比增長86%；子公司中再國際全年投資收益為5.9%，2004年則為６％；太平人壽保險公司的投資收益為4.3%（未包含匯兌損益）。人保財險2005年的投資收益得到改善，已實現(xiàn)及未實現(xiàn)的投資凈損失為3.36億元，同比下降了66%。

考慮到2005年國內(nèi)保險資金的全年投資收益率為3.6%的大背景，這些保險巨頭們的投資收益率還是相對較高的。但放眼國際，這些保險公司的投資收益率就不得不英雄氣短三分了。在一些發(fā)達國家，保險公司的利潤主要靠投資收益來平衡，國際上可比非壽險上市公司投資收益率在7%左右，股本回報率在11%左右；國際可比上市壽險公司投資收益率在10%左右，股本回報率在14%左右。

由于2006年保險資金可以投資于基礎設施、QDII等渠道的開閘，伴隨著股市財富效應的增強，今年保險公司的投資收益率應該有所提升。

債市重金面臨風險

從年報中可以發(fā)現(xiàn)，保險公司重資屯于債券之上，投資占比都在50%以上，幾家公司投資于基金與股票的比例與20%的投資上限相去甚遠。

中國人壽的債券投資比例由2004年的40.1%上升至2005年的51.7%，投資于基金的比例為6.8%，投資于股票的比例為1.2%。中國平安債券投資為64.8%，包括基金、股票等在內(nèi)的權(quán)益投資為6.2%。2005年中保國際的債券投資為67.5%，股票投資為2.6%，基金投資為8.9%。

這樣的資金配置反映出保險公司穩(wěn)健的投資風格，也是面對財富效應不強的股市不得已而為之的策略。由于資金性質(zhì)和其他投資渠道難以迅速擴大，債券投資今年將繼續(xù)成為到期和新增保險資金投資的主渠道。但債券市場收益率已持續(xù)一年多下跌，債市早就是驚弓之鳥，由于今年流動性泛濫的局面很難全面改觀，債市的尷尬局面仍將繼續(xù)，這將給保險公司的資金運用帶來不小壓力。

另外，隨著保險公司在2000年和2001年的大量協(xié)議存款到期，協(xié)議存款續(xù)存的難度加大，再投資的資金壓力也在顯現(xiàn)。特別是2006年平安集團將有近250億協(xié)議存款到期，必須進行重新投資，無疑將是一大考驗。

匯兌損失也在暴露之中。中國平安年報顯示，由于2005年人民幣對其他主要貨幣升值，導致公司以外幣計值的資產(chǎn)產(chǎn)生的匯兌損失人民幣4.05億元。中保國際在年報中也披露，匯兌虧損凈額為9489萬港元。人保財險的匯兌損失凈額為3.05億元，比2004年的1500萬元增長2.9億元。

隨著人民幣升值預期的增強，保險業(yè)巨頭的資產(chǎn)也將進一步暴露于波動風險與升值風險之中，這也對保險資金的資產(chǎn)保值與衍生品工具使用提出了更高要求。

來源：中國證券報 2006-04-27 本報記者 尚曉陽 北京報道