尚福林主席24日在“中國(guó)金融衍生品大會(huì)”上宣布將在明年初推出股指期貨交易，股指期貨的推出也將極大推動(dòng)相關(guān)指數(shù)基金等產(chǎn)品的發(fā)展，這可以從美國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)得到驗(yàn)證。

在美國(guó)的股指期貨中，最大的三個(gè)依次為標(biāo)普500、納斯達(dá)克100和羅素2000指數(shù)期貨。其中，標(biāo)普500指數(shù)期貨是美國(guó)交易量最大的股指期貨，其總交易量占美國(guó)指數(shù)期貨總交易量的90％以上。

標(biāo)普500指數(shù)和我國(guó)滬深300指數(shù)具有高度的相似性，例如二者都是跨市場(chǎng)指數(shù)，都匯集了市場(chǎng)最大的大盤藍(lán)籌類資產(chǎn)。

據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)（ICI）統(tǒng)計(jì)，截至2005年底，美國(guó)指數(shù)共同基金和ETFs的總數(shù)超過了400只，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到8650億美元，約占到所有共同基金資產(chǎn)規(guī)模的9%。而在此8650億美元的指數(shù)基金中，跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的基金就占到了40％之多，在美國(guó)市場(chǎng)上有超過100家基金以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。而且，這些數(shù)字中并不包括通過可變年金這樣的保險(xiǎn)公司產(chǎn)品銷售出去的指數(shù)基金，也不包括有足夠資金創(chuàng)造私人指數(shù)基金的機(jī)構(gòu)投資者。如果把所有數(shù)字都加起來，全球通過指數(shù)基金的方式追蹤標(biāo)普500指數(shù)的資金額將超過1.3萬(wàn)億美元，同時(shí)有超過4萬(wàn)億美元的資產(chǎn)選用其作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

作為美國(guó)市場(chǎng)上歷史最悠久的指數(shù)基金，先鋒集團(tuán)旗下的先鋒標(biāo)普500基金也成為了規(guī)模最大的指數(shù)基金，資產(chǎn)規(guī)模超過1100億美元，占所有跟蹤標(biāo)普500指數(shù)基金規(guī)模的31.79％。當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)上僅有兩只以滬深300為標(biāo)的的指數(shù)基金，分別是嘉實(shí)滬深300指數(shù)基金和大成滬深300指數(shù)基金。截至2006年6月30日，其規(guī)模分別為2.77和9.67億元，只占到我國(guó)基金市場(chǎng)總規(guī)模的1％。

可以預(yù)見，我國(guó)指數(shù)期貨的推出，將極大推動(dòng)相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)展。如果按照追蹤標(biāo)普500總資金規(guī)模（1.3萬(wàn)億美元）占標(biāo)普500總市值10.88％的比例來看，則滬深300指數(shù)有望吸引3677億的新增資金。

嘉實(shí)和大成滬深300指數(shù)基金已經(jīng)在未來滬深300指數(shù)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。當(dāng)然，未來推出的滬深300 ETF也將占據(jù)極其重要的位置。

此外，保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、養(yǎng)老基金的大規(guī)模入市，使對(duì)大盤藍(lán)籌類資產(chǎn)的需求大幅增加；融資融券、股指期貨的逐步推出，也使得大盤藍(lán)籌類資產(chǎn)的戰(zhàn)略價(jià)值日益提升；加上合理的估值水平（滬深300成份股10月24日的市盈率僅為17.34，市凈率僅為2.27倍），A股市場(chǎng)有望真正迎來藍(lán)籌時(shí)代，使指數(shù)化投資在我國(guó)迎來真正的春天，推動(dòng)指數(shù)基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

2006-10-30 來源：中國(guó)證券報(bào)   作者：東方證券 劉俊