作者社科院：鄭秉文 中國(guó)養(yǎng)老金網(wǎng)：楊老金

2004年以來(lái)勞動(dòng)社會(huì)保障部頒布了一系列企業(yè)年金管理的政策法規(guī)。所謂企業(yè)年金存量，即指這些企業(yè)年金政策法規(guī)頒布實(shí)施以前所建立和積累的企業(yè)年金。所謂企業(yè)年金增量，是按照這些新的企業(yè)年金政策法規(guī)建立和積累的企業(yè)年金。企業(yè)年金存量的轉(zhuǎn)型與增量的創(chuàng)新是當(dāng)前我國(guó)企業(yè)年金發(fā)展的兩大主題。

上海社保案說(shuō)明：

企業(yè)年金存量應(yīng)盡快轉(zhuǎn)型

1，企業(yè)年金存量原有營(yíng)運(yùn)模式的風(fēng)險(xiǎn)在于不能建立起法人治理結(jié)構(gòu)

存量企業(yè)年金原有營(yíng)運(yùn)模式主要有三種：

一是由地方政府負(fù)責(zé)的經(jīng)辦模式，二是由大型企業(yè)負(fù)責(zé)的自辦模式，三是購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)公司團(tuán)險(xiǎn)的模式。原有這三種模式的存量在安全性方面是當(dāng)前主要的風(fēng)險(xiǎn)源，出現(xiàn)問(wèn)題在所難免。

第一，經(jīng)辦模式的風(fēng)險(xiǎn)。上海社保案涉案金額34．5億元，其中絕大部分是企業(yè)年金，并且?guī)缀跞繛椤按媪俊?，其營(yíng)運(yùn)模式為典型的“經(jīng)辦模式”，即由地方政府社保部門(mén)的地方企業(yè)年金中心負(fù)責(zé)營(yíng)運(yùn)管理。經(jīng)辦模式的問(wèn)題在于監(jiān)管與運(yùn)營(yíng)合一，政府既當(dāng)“裁判員”，又當(dāng)“運(yùn)動(dòng)員”。缺乏第三方監(jiān)管，企業(yè)年金管理“暗箱操作”，容易發(fā)生挪用年金的現(xiàn)象，容易導(dǎo)致企業(yè)年金管理的腐敗行為。同時(shí)，政府壟斷不利于合規(guī)的企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)拓展市場(chǎng)，阻礙了企業(yè)年金市場(chǎng)的成長(zhǎng)和管理效率的提高。

第二，自辦模式的風(fēng)險(xiǎn)。這種營(yíng)運(yùn)模式缺失信托機(jī)制和分權(quán)制衡機(jī)制，存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。凡是沒(méi)有按照新的企業(yè)年金政策法規(guī)重新規(guī)范的企業(yè)年金，存在嚴(yán)重的政策風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)自行經(jīng)辦企業(yè)年金，往往導(dǎo)致企業(yè)年金資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)的高度關(guān)聯(lián)，導(dǎo)致嚴(yán)重的關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)和集中風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)“安然事件”就是企業(yè)自行經(jīng)辦企業(yè)年金導(dǎo)致企業(yè)年金基金破產(chǎn)的一個(gè)典型案例

第三，上海社保案使監(jiān)管部門(mén)、運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)、企業(yè)更加明確了企業(yè)年金存量盡快轉(zhuǎn)型的必要性和緊迫性。很明顯，保險(xiǎn)公司模式不能充分發(fā)揮企業(yè)年金制度優(yōu)勢(shì)，制約企業(yè)年金發(fā)展。自2004年以來(lái)，國(guó)家相關(guān)部門(mén)制訂了系列的企業(yè)年金政策法規(guī)，規(guī)范和支持企業(yè)年金的發(fā)展。尤其是全國(guó)各地20多個(gè)省市政府，分別制訂了企業(yè)年金實(shí)施細(xì)則，對(duì)企業(yè)年金采取稅收優(yōu)惠等一系列優(yōu)惠政策。按照企業(yè)年金制度規(guī)范建立企業(yè)年金制度，可以充分享受到國(guó)家的政策優(yōu)惠，也可以保障企業(yè)年金制度和運(yùn)行的合法、規(guī)范。而不按照企業(yè)年金政策法規(guī)建立和管理企業(yè)年金，既不能享受到企業(yè)年金的政策優(yōu)惠，又使企業(yè)建立和管理企業(yè)年金很容易發(fā)生政策風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重制約企業(yè)年金制度的發(fā)展。

2，企業(yè)年金存量轉(zhuǎn)型的三種方法
 
存量部分轉(zhuǎn)型方向毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)按照2004年以來(lái)國(guó)家頒布實(shí)施的企業(yè)年金系列政策法規(guī)，建立信托原則和分權(quán)制衡原則的企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)，建立合法的企業(yè)年金理事會(huì)受托或者法人受托制度，委托有合法資格的企業(yè)年金基金賬戶(hù)管理人、托管人、投資管理人進(jìn)行運(yùn)營(yíng)管理。由于三種營(yíng)運(yùn)模式性質(zhì)的不同，應(yīng)采取三種不同的轉(zhuǎn)型方法盡快予以過(guò)渡，以避免上海社保案的發(fā)生。

一是“經(jīng)辦模式”應(yīng)采取行政方式和強(qiáng)制移交的方法，限期盡快過(guò)渡。企業(yè)年金轉(zhuǎn)型必須明確政府部門(mén)職能。政府部門(mén)及其附屬單位，必須退出企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)，把企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)管理權(quán)交給取得企業(yè)年金基金管理資格的機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。政府退出企業(yè)年金市場(chǎng)，不是在企業(yè)年金市場(chǎng)的不作為，而是退出市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，積極履行監(jiān)督和管理的職能，保障企業(yè)年金行業(yè)健康發(fā)展。有些地方政府積極配合勞動(dòng)社會(huì)保障部剛發(fā)布的34號(hào)文精神，縮短轉(zhuǎn)型期限，例如，天津規(guī)定在2006年底之前必需完成5億元存量的轉(zhuǎn)型，否則將采取一定的懲處措施。具體的轉(zhuǎn)型方式可根據(jù)不同的地方實(shí)踐情況，采取如下五種轉(zhuǎn)型方式：

一是自然移交，社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)不再繼續(xù)管理企業(yè)年金基金，由企業(yè)自主選擇有企業(yè)年金基金管理資格的商業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。

二是向合規(guī)受托人的轉(zhuǎn)移，由有企業(yè)年金基金管理資格的金融機(jī)構(gòu)購(gòu)并社保企業(yè)年金的業(yè)務(wù)，這種方式過(guò)渡比較平穩(wěn)。

第三，地方企業(yè)年金中心自己改制，從事業(yè)法人變成企業(yè)法人，從公共服務(wù)機(jī)構(gòu)變成商業(yè)性運(yùn)營(yíng)主體，地方企業(yè)年金中心可以向合法規(guī)范的企業(yè)年金受托人、賬戶(hù)管理人等轉(zhuǎn)型。

第四，社保企業(yè)年金中心退出企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)之后由企業(yè)自行成立企業(yè)年金理事會(huì)，委托具有企業(yè)年金管理資格的企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范管理。

第五，上述方式可以做出不同的組合。

二是“自辦模式”要采取市場(chǎng)化方式，自然完成移交。企業(yè)經(jīng)辦的企業(yè)年金管理的重新規(guī)范重點(diǎn)是：建立規(guī)范的企業(yè)年金受托人制度。建立完善的企業(yè)年金受托人、賬戶(hù)管理人、托管人、投資管理人體系，分權(quán)制衡，保障企業(yè)年金基金的安全和增值。規(guī)范企業(yè)年金基金的投資管理，嚴(yán)格防范企業(yè)年金投資風(fēng)險(xiǎn)。
 
首先，要建立規(guī)范的企業(yè)年金受托人制度。企業(yè)年金的托分為外部法人受托和內(nèi)部理事會(huì)受托兩種模式。兩種受托模式各有優(yōu)劣，企業(yè)需要根據(jù)自身特點(diǎn)建立規(guī)范的企業(yè)年金受托人制度。

其次，要明確受托人的投資決策權(quán)，履行其戰(zhàn)略資產(chǎn)配置決策職能。

再次，出于保護(hù)收益人利益的考慮，對(duì)企業(yè)年金基金的投資領(lǐng)域、品種和比例都有嚴(yán)格的規(guī)定，基金只能投資于存款、貨幣市場(chǎng)、債券、股票等投資領(lǐng)域，各自的投資比例必須嚴(yán)格遵循《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的要求，不能從事信用交易、向他人貸款和提供擔(dān)保等。最后，必須高度防范企業(yè)年金投資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)控關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)、集中風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，確保企業(yè)年金資產(chǎn)的安全。

三是購(gòu)買(mǎi)商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)方式存在的企業(yè)年金要自主過(guò)渡。眾所周知，相當(dāng)存量部分是以商業(yè)團(tuán)險(xiǎn)的方式放在保險(xiǎn)公司的賬戶(hù)上。商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)操作管理相對(duì)簡(jiǎn)單，但是不能享受?chē)?guó)家的稅收優(yōu)惠政策，同時(shí)需要相對(duì)高水平的精算專(zhuān)業(yè)要求，尤其是如果企業(yè)對(duì)所有員工全部長(zhǎng)期采取普惠和固定受益的DB模式，企業(yè)的長(zhǎng)期福利負(fù)擔(dān)將非常沉重。而采取企業(yè)年金制度，可以享受相應(yīng)的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠，由職工承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)從而減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，浮動(dòng)型的企業(yè)年金方案設(shè)計(jì)則可使企業(yè)既承擔(dān)一部分職工的養(yǎng)老責(zé)任又不至于形成企業(yè)長(zhǎng)期剛性的福利負(fù)擔(dān)。所以，商業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)年金具有不同的制度特點(diǎn)，需要企業(yè)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，科學(xué)選擇，從而有利于企業(yè)短期和長(zhǎng)期的發(fā)展。

市場(chǎng)發(fā)展前景說(shuō)明：
 
企業(yè)年金增量需要?jiǎng)?chuàng)新

就目前來(lái)看，雖然增量部分基本都是按照2004年以來(lái)相關(guān)法規(guī)予以規(guī)范管理和運(yùn)行的，但是在營(yíng)運(yùn)過(guò)程中也不能高枕無(wú)憂(yōu)，而應(yīng)積極創(chuàng)新，企業(yè)年金市場(chǎng)才能充分發(fā)展。由于技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)擴(kuò)張、規(guī)避監(jiān)管、降低成本、提高效率等因素的影響，企業(yè)年金市場(chǎng)必然出現(xiàn)創(chuàng)新的發(fā)展方式。所謂增量部分的創(chuàng)新，主要是指：

1、制度創(chuàng)新。制度創(chuàng)新的重點(diǎn)應(yīng)該是提升企業(yè)年金立法層次，把企業(yè)年金立法納入國(guó)家立法機(jī)關(guān)全國(guó)人大的立法層次和范圍，或者在全國(guó)人大有關(guān)全國(guó)性的立法機(jī)構(gòu)擬訂的立法計(jì)劃如社會(huì)保險(xiǎn)法等法律里面，涵蓋企業(yè)年金，為企業(yè)年金發(fā)展提供更高層次的制度保障。應(yīng)盡快建立全國(guó)統(tǒng)一的企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策，為企業(yè)年金發(fā)展提供根本的制度動(dòng)力；應(yīng)加快推出集合企業(yè)年金計(jì)劃管理制度，鼓勵(lì)大型聯(lián)合企業(yè)年金計(jì)劃的發(fā)展，滿(mǎn)足不同層次的企業(yè)年金計(jì)劃發(fā)展的需要。

2、監(jiān)管創(chuàng)新。制度和監(jiān)管與市場(chǎng)的關(guān)系是辯證法的關(guān)系，制度約束和監(jiān)管規(guī)范本身就是創(chuàng)新的誘因之一。監(jiān)管創(chuàng)新的重點(diǎn)應(yīng)該是建立和完善現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管體系，提高監(jiān)管能力和效率；完善企業(yè)年金市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，適當(dāng)適時(shí)擴(kuò)大企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入；實(shí)行功能監(jiān)管，提高協(xié)調(diào)監(jiān)管能力和效率；充實(shí)和完善監(jiān)管資源，建立和發(fā)展企業(yè)年金監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施。

3、運(yùn)營(yíng)管理創(chuàng)新。企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)管理創(chuàng)新的核心目標(biāo)是擴(kuò)大市場(chǎng)、降低成本和提高效率。擴(kuò)大市場(chǎng)是企業(yè)年金運(yùn)營(yíng)管理的前提，對(duì)于企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)，管理資格只是一種資質(zhì)，其管理只是一種業(yè)務(wù)工具，其企業(yè)年金管理的前提是必須通過(guò)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金業(yè)務(wù)的推廣。企業(yè)年金業(yè)務(wù)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新，可以通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新、工具創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、宣傳推介創(chuàng)新等多種方式實(shí)現(xiàn)。管理創(chuàng)新也是企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)的一個(gè)重要任務(wù)。

目前我國(guó)企業(yè)年金的治理結(jié)構(gòu)是借鑒了歐美發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)養(yǎng)老金管理的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)而確立的治理結(jié)構(gòu)。其分權(quán)制衡的原則和結(jié)構(gòu)，很好地保障了企業(yè)年金的安全和市場(chǎng)化運(yùn)作的效率。但是，在企業(yè)年金管理的實(shí)踐操作當(dāng)中，委托人和受益人、企業(yè)和職工、4種運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)都面臨復(fù)雜的管理流程和不菲的管理成本，因此，從擴(kuò)大市場(chǎng)、降低管理成本、提高管理效率的角度，上述主體均具有管理創(chuàng)新的需求。

可以考慮的創(chuàng)新方法既包括建立企業(yè)年金基金管理機(jī)構(gòu)聯(lián)盟，也包括在同一金融集團(tuán)內(nèi)部實(shí)行捆綁式企業(yè)年金管理；既包括鼓勵(lì)合格的金融集團(tuán)在資產(chǎn)和管理分離的原則下，授予其不同的子公司相關(guān)的企業(yè)年金基金管理資格，支持其實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金的捆綁式管理，還應(yīng)包括建立統(tǒng)一的管理信息技術(shù)平臺(tái)，在同一技術(shù)平臺(tái)下實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金受托、賬戶(hù)管理、托管管理、投資管理一體化解決，同時(shí)，還應(yīng)鼓勵(lì)中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)企業(yè)年金基金管理的所有角色，為“一站式管理”、“捆綁式管理”提供協(xié)調(diào)和服務(wù)。

4、投資創(chuàng)新。企業(yè)年金投資管理，是企業(yè)年金管理流程的最后環(huán)節(jié)，也是所有流程產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效率、保障職工福利的最重要的環(huán)節(jié)。企業(yè)年金投資管理當(dāng)中，目前面臨的有利環(huán)境主要有兩個(gè)：

一是中國(guó)目前還處于人口年齡結(jié)構(gòu)偏輕因而投資者客觀上有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，二是金融市場(chǎng)和金融工具創(chuàng)新可為企業(yè)年金投資提供大量新的機(jī)會(huì)。

目前面臨的不利環(huán)境也有兩個(gè)：一是投資者基于過(guò)度安全期望的傳統(tǒng)的保底收益心態(tài)，二是企業(yè)年金投資范圍和比例限制與投資者年齡結(jié)構(gòu)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期不能動(dòng)態(tài)一致。所有這些，均需要通過(guò)投資創(chuàng)新加以解決，并且，金融市場(chǎng)和投資管理機(jī)構(gòu)均可通過(guò)合法的創(chuàng)新方式解決這些矛盾，滿(mǎn)足這些需求。

【2006.12.26 09:37】來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)