眼下，一張信托牌的市場(chǎng)價(jià)值約為2億元。

由于管理層支持銀行收購信托公司，不支持直接設(shè)立信托公司，這使得信托公司牌照的價(jià)值陡增。由于一牌難求，商業(yè)銀行早已開始暗中角力。在信托新規(guī)實(shí)施3個(gè)月后，一些信托公司的股權(quán)正悄然變化。5月底，交行（行情,資訊）（601328）公告稱，將對(duì)湖北省國際信托投資有限公司（下稱湖北國投）實(shí)施重組，組建交銀信托。

收購重組方案目前已獲銀監(jiān)會(huì)原則同意，若獲正式批準(zhǔn)，那么湖北國投將成為信托業(yè)第四次清理整頓之后，第一家重投銀行懷抱的信托公司；而交行也可能成為第一家獲得信托牌照的銀行。

2005年，交行曾率先獲建銀行系基金公司資格。今次則意味著銀行系信托公司即將在交行破土而出。盡管目前中國已有包含銀行、信托、證券等業(yè)務(wù)的控股集團(tuán)，但自身并不直接經(jīng)營，且集團(tuán)下的子公司不交叉經(jīng)營。而交銀信托則可直接交叉經(jīng)營銀行和信托業(yè)務(wù)，屬于真正意義上的混業(yè)經(jīng)營。這是一次實(shí)質(zhì)性突破。

銀監(jiān)會(huì)人士透露，商業(yè)銀行入股信托公司的管理辦法，也正在醞釀出臺(tái)。

這亦使得在信行托業(yè)“兩規(guī)”（《信托投資公司管理辦法》與《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》）頒布后一直有些迷茫的信托業(yè)有了一絲轉(zhuǎn)機(jī)。

角力信托牌照

今年以來，參股信托的上市公司股價(jià)飛漲。而僅僅在去年，機(jī)構(gòu)對(duì)入股信托公司還沒有興趣，認(rèn)為監(jiān)管、法律和市場(chǎng)條件都不成熟。但現(xiàn)在，就要想付出比去年高得多的成本了。

按照交行原先設(shè)想，是在設(shè)立信托部的基礎(chǔ)上，待條件成熟時(shí)再建立信托公司，但這種方式因?yàn)榈貌坏焦芾韺拥闹С侄豢尚?，只能采取收購牌照的方式迂回進(jìn)行。

盡管志在必得，但進(jìn)程并非一帆風(fēng)順。交行最早接觸的是深圳國際信托公司，但由于最后一刻有強(qiáng)力機(jī)構(gòu)介入而功虧一簣。此次與湖北國投的接觸，雙方刻意保持相當(dāng)?shù)驼{(diào)。據(jù)悉，湖北國投在交行廣泛接觸的信托公司中，條件并不算最好。

與湖北國投談判的難點(diǎn)主要在其債務(wù)的處理上。資料顯示，由于內(nèi)控缺乏，截至2005年6月底，湖北國投債務(wù)總額為20.63億元，資不抵債5.3億元，債務(wù)平均年限高達(dá)10年之久，瀕臨破產(chǎn)的邊緣。

交行提出合作前提是湖北國投要將高達(dá)20.63億元的債務(wù)處理干凈，交行則盡力協(xié)助湖北國投與債權(quán)人尤其是銀行債權(quán)人溝通、斡旋，達(dá)成和解協(xié)議，避免湖北國投破產(chǎn)。

最后，湖北國投提出了預(yù)破產(chǎn)方案，根據(jù)該方案，債權(quán)人能夠獲得的債權(quán)清償率達(dá)到23％；而如果破產(chǎn)，債權(quán)人的清償率只有12％。方案最終被各方接受，湖北國投采取現(xiàn)金清償、資產(chǎn)抵償、協(xié)議對(duì)沖等多種形式，將20.63億元巨額歷史負(fù)債全部予以化解，實(shí)現(xiàn)“保牌”。

在上述方案的策劃、實(shí)施中，交行一直全程參與，足見其對(duì)信托牌之渴望。據(jù)透露，原先交行是想全控湖北國投，但湖北省政府提出只想引進(jìn)強(qiáng)有力的戰(zhàn)略投資者，并不想失去省內(nèi)唯一信托牌，交行最終只獲得了85％的股權(quán)。

最終的結(jié)果是：新的交銀信托注冊(cè)地在武漢，注冊(cè)資本12億元，其中外匯資本1500萬美元。交行以現(xiàn)金出資10.2億元人民幣，持股85％股權(quán)；湖北國投以現(xiàn)金出資1.8億元人民幣，持股15％。

意在實(shí)質(zhì)混業(yè)經(jīng)營

銀行等金融機(jī)構(gòu)早已在運(yùn)用信托原理開展業(yè)務(wù)，推出相關(guān)產(chǎn)品，只不過沒有明確打出“信托”的旗號(hào)而已。如銀行信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)年金、商業(yè)銀行的人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托、租賃費(fèi)收益計(jì)劃以及不良資產(chǎn)處置信托等，這些信托業(yè)務(wù)或有信托公司直接參與，或有信托公司間接介入，但歸根到底都是信托業(yè)務(wù)。

一位了解內(nèi)情的銀行業(yè)務(wù)人員介紹：“之所以銀行還不能公開打信托的旗號(hào)，在于政策上有障礙?，F(xiàn)時(shí)的金融業(yè)實(shí)行‘分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管’，對(duì)這種混業(yè)業(yè)務(wù)并沒明確的主管審批部門?！?/P>

而銀行如果獲得了信托牌照，那它就可以名正言順地開展上述各種信托或準(zhǔn)信托業(yè)務(wù)，在內(nèi)外資銀行競(jìng)爭(zhēng)中，增加一件利器。

交行注資10億元控制一張信托牌，用意明確：試水實(shí)質(zhì)性混業(yè)經(jīng)營。

原因很簡(jiǎn)單，信托公司是交行收購和介入其他領(lǐng)域的絕佳平臺(tái)，亦是它運(yùn)作信托工具為自己的高端客戶提供更多理財(cái)產(chǎn)品的工具。目前，交行不得不與信托公司合作推出“打新股”等新型理財(cái)產(chǎn)品。

在銀行逐漸向中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型之際，信托原理和信托業(yè)務(wù)其實(shí)無處不在?！般y信合作”將成為下一步信托業(yè)發(fā)展的新趨勢(shì)。

重組后的交銀信托可借助分布廣、客戶基礎(chǔ)龐大的交行網(wǎng)絡(luò)代理銷售信托產(chǎn)品，以克服信托公司營銷網(wǎng)點(diǎn)缺失和優(yōu)質(zhì)客戶少的缺點(diǎn)。同時(shí)，交銀信托可為交行量身定做信托方案，將信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)中流動(dòng)性較好，有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)以信托方式進(jìn)行證券化處理，滿足交行短期資產(chǎn)處置需求，并且還可為交行自身處理不良資產(chǎn)，盤活固化資產(chǎn)。

本刊獲知：重組后的交銀信托在今后開發(fā)新產(chǎn)品時(shí)，將在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面加大投入。據(jù)了解，目前武漢的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)迅猛，單純依靠銀行融資遠(yuǎn)不能解決問題，而湖北國投在這方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和關(guān)系。交行可以依靠交銀信托的牌照，放大自己在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的融資效應(yīng)。

交行金融控股之路

交行正借助綜合經(jīng)營的之名行金融控股之實(shí)。它早已爭(zhēng)取到管理層認(rèn)可的綜合經(jīng)營試點(diǎn)資格，隨著將信托牌照收入囊中，加上基金公司牌照，交行在內(nèi)地已有兩塊非銀行的金融業(yè)務(wù)牌照。

去年與外資股東匯豐欲收購重組湘財(cái)證券受挫后，交行正在尋覓新的談判對(duì)象。盡管交行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立保險(xiǎn)公司一事在去年就已獲得銀監(jiān)會(huì)受理。但鑒于金融控股監(jiān)管等問題，設(shè)立保險(xiǎn)公司一事短期內(nèi)難以成型。交行人士稱，保險(xiǎn)、證券牌照都是交行的下一個(gè)目標(biāo)，而對(duì)于將要推出金融期貨，交行正積極與期貨公司展開深層次合作，并有望成為首批金融期貨特別結(jié)算會(huì)員單位。

歷史上的交行便是一家綜合的金融控股集團(tuán)，擁有一家大型保險(xiǎn)公司（現(xiàn)在的太保）；一家大型證券公司（現(xiàn)在的海通證券）。目前，交行在香港的組織架構(gòu)已具備金融控股的模式，除了香港分行主營銀行業(yè)務(wù)之外，還包括一家財(cái)務(wù)公司、一家信托公司、一家證券公司和一家產(chǎn)險(xiǎn)公司。

交行自1981年在香港成立交通銀行信托有限公司，穩(wěn)健運(yùn)營長(zhǎng)達(dá)25年，重組后的交銀信托可憑借這一優(yōu)勢(shì)，獲取更為廣泛和充分的市場(chǎng)信息，提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力。

2007年06月08日 《證券市場(chǎng)周刊》作者：本刊記者 楊練/文