繼5月份允許銀行等機構(gòu)進行境外理財，市場又毫無懸念地將內(nèi)地QDII范圍擴至保險資金。

7月25日，中國保監(jiān)會、人民銀行和國家外匯局聯(lián)合頒布《保險資金境外投資管理暫行辦法》，允許保險機構(gòu)運用自有外匯或購匯進行境外投資。

事實上，保險資金投資渠道狹窄的困境由來已久，即便去年發(fā)布的《國十條》大幅放開了保險資金投資渠道，但由于一直缺乏具體操作細則，保險資金運用在實際操作中仍然頗受限制。隨著保費收入快速增長，保險業(yè)拓展投資渠道的內(nèi)在需求日益迫切，保險資金QDII放行實屬意料之中。

盡管有備而來，但似乎直到保險QDII變?yōu)椤艾F(xiàn)實”的那一刻起，保險業(yè)真正冷靜下來思考：這帶來的僅僅是“渠道拓寬”嗎？

《辦法》允許保險機構(gòu)運用總資產(chǎn)15％的人民幣購匯投資境外市場，確定購匯資金可自由結(jié)匯，將境外投資主體從人保、人壽、平安等少數(shù)幾家機構(gòu)拓展到全行業(yè)。對于這樣的制度放行，中國保險學會秘書長黎宗劍感慨道：“這是保險資金境外投資政策的突破，保險機構(gòu)不僅可以主動進行本外幣資產(chǎn)配置、有效管理匯率風險，而且最難能可貴的是形成了保險機構(gòu)公平參與境外投資的競爭環(huán)境?！?/P>

近年來，由于外貿(mào)順差和外資流入持續(xù)增加，我國國際收支失衡問題日益突出，居高不下的外匯儲備給貨幣政策調(diào)控和人民幣匯率改革帶來了很大壓力?！掇k法》允許保險機構(gòu)購匯進行境外投資，不僅有利于促進國際收支平衡，支持匯率機制改革，也有利于緩解流動性過剩，進一步加強宏觀政策調(diào)控。

而且，在黎宗劍看來，允許保險機構(gòu)購匯投資境外市場，是保險業(yè)國際戰(zhàn)略的重要組成部分，標志我國保險業(yè)對外開放進入了一個新階段，隨著國際市場投資大門打開，國內(nèi)保險機構(gòu)對于國際競爭環(huán)境、競爭規(guī)則和投資規(guī)律的認識必將隨之加深，國內(nèi)保險機構(gòu)終有機會分享全球經(jīng)濟的增長成果。

作為國際通行的一種監(jiān)管方式，分類監(jiān)管被世界各國監(jiān)管部門廣泛運用。我國保險資產(chǎn)管理剛剛起步，保險機構(gòu)風險承受能力、人員配備以及管理水平各有不同。按照《辦法》規(guī)定，今后能力較強的機構(gòu)，可以投資的境外市場就廣，品種就多，能力較弱的機構(gòu)，只能先從簡單安全的品種做起，這樣既能提升保險機構(gòu)的活躍度和市場參與度，又能幫助保險機構(gòu)提升資產(chǎn)管理水平。不僅如此，“決策、執(zhí)行、監(jiān)督相互分離、相互制衡的管理模式和全球托管及外部評級的引入，這些舉措都將有助于提高保險機構(gòu)管理水平，營造公開、透明的投資環(huán)境，從而保證境外投資資產(chǎn)安全?！?/P>

在產(chǎn)品設(shè)計和創(chuàng)新方面，QDII拓展了保險資產(chǎn)配置的渠道，引導保險機構(gòu)增長方式由負債主導型向資產(chǎn)主導型轉(zhuǎn)變，為保險產(chǎn)品設(shè)計、外匯保單創(chuàng)新創(chuàng)造了良好條件，對于豐富保險產(chǎn)品種類和結(jié)構(gòu)、擴大保險產(chǎn)品的廣度和深度，從而滿足國內(nèi)多層次、多樣化的保險需求而言都起著潛移默化的作用。

《辦法》同時規(guī)定，保險機構(gòu)境外投資可以運用金融衍生產(chǎn)品，進行風險對沖，但不能用于投機或放大交易。對于這樣的制度設(shè)計，黎宗劍表示：“金融衍生產(chǎn)品是一把雙刃劍，運用得當，能夠有效規(guī)避風險，穩(wěn)定收益，運用不當則風險很大。在這個方面，保監(jiān)會顯然是希望本著積極審慎的精神，穩(wěn)步開放部分衍生品。這樣的做法為防范保險資金境外投資風險提供了有效管理手段，也為保險機構(gòu)了解和運用衍生品創(chuàng)造了便利條件?！?/P>

2007年07月26日 17:52   金時網(wǎng)-金融時報（張?zhí)m）