【導(dǎo)語】：“兩會(huì)”期間，養(yǎng)老金入市的話題再次成為媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。3月7日，國家人力資源和社會(huì)保障部部長尹蔚民在就“當(dāng)前我國的就業(yè)形勢(shì)和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展”回答記者提問時(shí)表示，養(yǎng)老金投資運(yùn)營的問題正在進(jìn)行積極研究，方向已經(jīng)明確，具體辦法還在論證。

尹蔚民表示，養(yǎng)老金投資運(yùn)營方向是非常明確的，即本著“安全第一”的原則，實(shí)現(xiàn)保值增值。

對(duì)此，英大證券研究所所長李大霄在接受《中國聯(lián)合商報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“地方養(yǎng)老金入市是非常重大的利好消息，可能自此擺脫十年收益不足2%的歷史?！?/P>

保值安全第一

尹蔚民表示，按照我國《社會(huì)保險(xiǎn)法》的規(guī)定，養(yǎng)老金可以投資運(yùn)營實(shí)現(xiàn)保值增值。我國“十二五”規(guī)劃綱要也對(duì)養(yǎng)老金的投資運(yùn)營、保值增值提出了明確要求，所以養(yǎng)老金投資運(yùn)營實(shí)現(xiàn)保值增值的方向是非常明確的。

尹蔚民表示，關(guān)于養(yǎng)老金投資運(yùn)營的問題正在進(jìn)行積極的研究，方向明確了，但具體的投資運(yùn)營辦法還在論證過程中?！按蠹抑?，養(yǎng)老金是企業(yè)和個(gè)人交的錢，是保命錢，所以一定要本著‘安全第一’的原則?！睙o論怎樣投資運(yùn)營，都要保障當(dāng)期的發(fā)放，保障資金的安全。另外，社會(huì)各界對(duì)養(yǎng)老金投資運(yùn)營問題的分歧很大，相關(guān)部門還需要廣泛聽取意見、認(rèn)真研究論證，會(huì)適時(shí)提出建議方案。

針對(duì)我國養(yǎng)老金的資金缺口問題，尹蔚民說，“目前我國企業(yè)職工養(yǎng)老金結(jié)余1.9萬億元，去年養(yǎng)老金收入約1.3萬億元，支出約1.2萬億元，略有結(jié)余?！奔扔挟?dāng)年的結(jié)余也有累計(jì)的結(jié)余，所以從全國層面看，不存在養(yǎng)老金缺口的問題。

去年財(cái)政對(duì)職工養(yǎng)老金的補(bǔ)助約1800多億元，如果扣除財(cái)政補(bǔ)助，全國有13個(gè)省市有養(yǎng)老金缺口，但這種情況正在不斷完善?！拔覀儚膭傞_始建立企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)時(shí)全部是收不抵支，缺口逐漸在縮小，現(xiàn)在一直縮小到13個(gè)省市，但是加上財(cái)政補(bǔ)助全部都是收大于支?！?/P>

人力資源和社會(huì)保障部副部長胡曉義指出，我國城鎮(zhèn)職工的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度實(shí)行社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的基本模式，個(gè)人賬戶積累的資金要逐步由原來的空賬轉(zhuǎn)為實(shí)賬的積累，這是國家確定的基本方向。但是在具體的實(shí)施過程中，有宏觀上和微觀上的許多問題需要解決，目前在13個(gè)省(市、自治區(qū))開展了部分做實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的試點(diǎn)，總體工作進(jìn)展平穩(wěn)。截至目前，這13個(gè)省市做實(shí)的個(gè)人賬戶資金達(dá)到2700多億元，今后還將根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)一步推進(jìn)做實(shí)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶工作。

投資方向分歧大

有關(guān)養(yǎng)老金入市的問題，各方可以說是“針尖對(duì)麥芒”，各有各的理。反對(duì)者的意見，主要集中在安全、責(zé)任方面，尤其是如果象征著“人民的養(yǎng)命錢”的養(yǎng)老金投資于仍有不少“頑疾”的資本市場，會(huì)不會(huì)更有不安全甚至不放心之感。

正如全國人大代表、杭州娃哈哈集團(tuán)董事長兼總經(jīng)理宗慶后所說，在通脹的大背景下，僅通過存銀行、買國債來運(yùn)作的養(yǎng)老金，實(shí)際上是貶值的，因此對(duì)其的投資運(yùn)營管理很重要。

宗慶后建議，針對(duì)養(yǎng)老金貶值的狀況，國家應(yīng)盡快研究實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值的具體辦法。但養(yǎng)老金的保值增值不宜入股市，因?yàn)楣墒胁淮_定因素多，風(fēng)險(xiǎn)很大。建議能參股投資國有壟斷且盈利穩(wěn)定較好的企業(yè)，如移動(dòng)、石化、銀行等企業(yè)，以國企利潤確保資金安全和增值，同時(shí)國有企業(yè)的利潤每年要撥付一定比例到社?；?。

而贊成者的意見代表主要有兩位，一位是擁有“社保基金投資運(yùn)營11年來，每年投資回報(bào)平均為8.5%”底氣的全國社?；鹄硎聲?huì)理事長戴相龍。

他認(rèn)為，“有人說養(yǎng)老金現(xiàn)在進(jìn)入股市不是時(shí)候，那什么時(shí)候可以進(jìn)?養(yǎng)老金不能買，為什么老百姓可以買?”他甚至更明確地公開表示，自己覺得股市“現(xiàn)在就有價(jià)值投資的機(jī)會(huì)”。另一位代表就是新任中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清了。其實(shí)，養(yǎng)老金入市問題，最早就是由郭主席在2011年12月15日首先提出來的。因此，鼓勵(lì)養(yǎng)老金入市，增加機(jī)構(gòu)投資者比重應(yīng)該是其主要的理由。

而宗慶后認(rèn)為，由于已退休人員養(yǎng)老保險(xiǎn)基金積累較少，部分地區(qū)出現(xiàn)當(dāng)期收不抵支的局面，不得不動(dòng)用本應(yīng)留作在職人員個(gè)人賬戶積累的個(gè)人繳費(fèi)基金用于發(fā)放目前已離退休人員的養(yǎng)老金。國家應(yīng)盡快出臺(tái)與企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度相互銜接的全國機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)政策。

做大儲(chǔ)備才是關(guān)鍵

養(yǎng)老金入市為什么最近會(huì)成為大家關(guān)注的熱點(diǎn)呢?

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授在接受媒體采訪時(shí)表示，養(yǎng)老金入市是吸引眼球的一個(gè)話題，沒有太大現(xiàn)實(shí)意義。因?yàn)槲覀內(nèi)龎K養(yǎng)老金已有兩塊入市了，沒入市的已是所剩無幾了。這一話題仍有炒作之嫌。現(xiàn)在我們應(yīng)該多多關(guān)注主板退市制度改革，垃圾債券試點(diǎn)。股市當(dāng)務(wù)之急是凈化市場環(huán)境，不然，養(yǎng)老金不敢進(jìn)來。

董登新表示，中國養(yǎng)老金目前共有三塊：全國社會(huì)保障基金;地方社會(huì)保險(xiǎn)基金;企業(yè)年金。其中，全國社會(huì)保障基金和企業(yè)年金已經(jīng)入市了。只剩地方社會(huì)保險(xiǎn)基金沒有入市。因此，大家爭議的應(yīng)該是地方社會(huì)保險(xiǎn)基金是否應(yīng)該入市。

董登新認(rèn)為，地方社會(huì)保險(xiǎn)基金目前只有存入銀行或購買國債。其實(shí)，地方社會(huì)保險(xiǎn)基金保值增值有兩個(gè)辦法：一是采用美國社保基金管理的做法，由財(cái)政部內(nèi)部發(fā)行特別債券，為社會(huì)保險(xiǎn)基金投資提供高利率回報(bào)。這種做法實(shí)際上是由國家保底或擔(dān)保。美國這種做法是不入市，但專門購買財(cái)政部高利率發(fā)行的特別債券。這應(yīng)該是將保值責(zé)任交由中央政府了。第二，就是謹(jǐn)慎入市，分散投資、組合投資，投資品種應(yīng)包括少量股票、適量證券投資基金、大公司債券、金融債券等。

董登新介紹，中國養(yǎng)老金未來入市的主體將是企業(yè)年金和職業(yè)年金。比方，美國養(yǎng)老金總儲(chǔ)備超過20多萬億美元，其中，社保養(yǎng)老金(公共養(yǎng)老金)只占2.6萬億美元，其余18多萬億美元的養(yǎng)老金儲(chǔ)備均為私人養(yǎng)老金(企業(yè)年金或職業(yè)年金)。因此，美國龐大的養(yǎng)老金儲(chǔ)備的主體是私人養(yǎng)老金，而不是公共養(yǎng)老金。中國目前的三塊養(yǎng)老金總和才區(qū)區(qū)2萬多億元人民幣，只相當(dāng)于美國的一個(gè)零頭，這點(diǎn)規(guī)模全部扔進(jìn)股市，也不會(huì)有多大浪花。中國養(yǎng)老金問題，不是入不入市的問題，而是如何做大養(yǎng)老金儲(chǔ)備?尤其是如何做大私人養(yǎng)老金規(guī)模?這才是問題的關(guān)鍵所在。